Bitcoin, Wall Street'ten 1,2 milyar USD çekildi: Hızlı yükselişi tetikleyebilecek 3 senaryo

Kripto yatırım ürünleri, geçen hafta Amerika'daki spot Bitcoin ETF'lerine odaklanarak yaklaşık 1,2 milyar USD'lik bir net çıkış kaydetti. 7/11 tarihinde sona eren hafta, sonbaharın sonundan bu yana en güçlü çıkış haftalarından biri oldu. Günlük veriler, risk azaltma faaliyetinin haftanın çoğu seansında sürdüğünü, yalnızca haftanın ortasında hafif bir duraksama yaşandığını gösteriyor.

Özellikle, Amerika'daki Bitcoin spot ETF'si, beş seans içinde net -1,21 milyar USD kaydetti ve bu, CoinShares'in listeleme yapılmış kripto ürünleri için küresel çekim toplamıyla neredeyse örtüşüyor. Amerika'daki bu yoğunlaşma, bunun bir ETF nedeniyle bir düzeltme dönemi olduğunu, tam anlamıyla bir sermaye çekişi olmadığını gösteriyor.

Sonrasında, günlük seanslar daha aktif hale geldi. 10/11 tarihinde, piyasa 1,2 milyon USD'lik bir giriş kaydetti ve 11/11 tarihinde Amerika'daki Bitcoin spot ETF'leri için 524 milyon USD'ye ulaştı.

Önceki raporda (k 3/11) sona ererken, CoinShares 360 milyon USD'lik net çıkış kaydetti, bu da esasen Amerika'dan. Bitcoin ETP'si 946 milyon USD kaybederken, Solana ürünü, Amerika'dan gelen spot ETF'den dolayı olumlu bir şekilde devam etti.

ETF akışı ve türevlerden gelen sinyaller

Çıkan sermaye akışı, geçen hafta artan satış baskısını yansıtıyor ve Amerika kanalı haftalık yönü belirliyor. Bununla birlikte, türev piyasası da ayarlandı: üç aylık temel faiz oranı, sıcak artış dönemlerinde çift haneli seviyelere kıyasla %4-6 seviyesinde kalıyor; borçlanma faiz oranları azalıyor ve açık pozisyon (open interest) Bitcoin hafif bir düşüş yaşıyor. Bu, zorunlu bir satış değil, kaldıraç azaltma ve pozisyon yeniden yapılandırma belirtisidir.

1 milyar USD'dan fazla long pozisyon, ana coinlerdeki düşüş sırasında tasfiye edildi ve bu, yeni yapılandırılmış satıcıların ortaya çıkmasından çok kaldıraçlı pozisyonların temizlendiğini gösteriyor. Küresel olarak 1,17 milyar USD'lik toplam çıkışın neredeyse tamamı, -1,21 milyar USD ile Amerika spot Bitcoin ETF'sine aittir.

ETF'lerden ve düşük faiz oranlarından para çekme haftasında, bir sonraki hamle, ETF akışlarının yeniden istikrara kavuşup kavuşmayacağına bağlıdır. Eğer günlük oturumlar 150-300 milyon USD nete geçerse, Bitcoin fiyatı genellikle denge seviyesini yeniden belirler, faiz yapısını ve açık pozisyonları da ayarlayarak.

Üç ETF senaryosu trendi değiştirebilir

1. Sıfırlama ve geri yükleme: Üç ardışık yeşil ETF, günde ~200 milyon USD, temel faiz oranı %8–10, OI yavaşça geri dönüyor. Bu, nakit talebinin geri döndüğünün bir işareti, kaldıraç peşinde koşmak değil.
2. Uyarıları genişletme: 1 milyar USD/hafta üzeri çekim, 4–5 ardışık kırmızı seans, temel faiz oranı %0–3, açık pozisyon düşüşü. Pasif sermaye çekim baskısı devam ediyor, piyasa zaman ayarlaması.
3. Hızlı toparlanma: 750 milyon USD'yi aşan büyük bir net ETF, haftayı net girişle kapatıyor, temel faiz oranı %12-15'i aşıyor. Son döngüde kaldıraçtan kaçınmak için kredi faiz oranlarını izlemek gerekiyor.

Genel olarak, gelişim sırası: CoinShares, geçen hafta Pazartesi günü veri açıkladı, günlük ETF akışları nakit sinyallerini güncelliyor, bu arada türev yapısı risklere göre ayarlanıyor.

Amerika ETF'lerinin Önemi

CoinShares'e göre, veriler yalnızca borsa üzerinde işlem gören ETP ve ETF'leri içermekte, borsa dışı cüzdan hareketlerini dikkate almamaktadır. Bu nedenle, geçen hafta -1,2 milyar USD'lik çıkış akışı esasen ETF'lerden kaynaklanmakta, piyasa satışı değil.

Temel faiz oranı %4-6, genellikle nakit talebinin geri dönmesi durumunda sürdürülebilir bir artış için ön koşul olan, kaldıraçtaki düşüşü göstermektedir. Amerika kanalı, hem yukarı hem de aşağı yönde ana itici güç olmaya devam etmekte ve Amerika'da anlık Bitcoin ETF'sinin etkisiyle uyumlu olmaktadır.

Tüccarlar ve sermaye tahsis edenler için önümüzdeki 2–4 hafta:

• Farside'ı takip ederek 200 milyon USD/seans üzerinde art arda üç yeşil sinyal alın.
• Temel üç aylık faiz oranını %8–10 civarında izleyin ve sürekli finansmanı stabil tutun.
• CME ve offshore piyasalarda OI'nin yavaş yavaş arttığını takip edin.
• Kötü durum: çekim miktarı >1 milyar USD, temel faiz oranı düz, açık pozisyon düşüş.
• Hızlı toparlanma durumu: büyük bir günlük net ETF, dik bir terim yapısı ve OI artışı.

Şu anda, haftalık çekim ETF nedeniyle, odak hala Amerika ETF akışını izlemekte, temel faiz oranı ve açık pozisyon ile eğilimi doğrulamaktadır. Solana ve XRP ürünleri hala nispeten sürdürülebilirken, Bitcoin ve Ether çekim akışına öncülük ediyor; ayrıntılar önümüzdeki Pazartesi güncellenecektir.

Taş Sanh