Şifreleme Varlıklar ETP kanla yıprandı! %27 piyasa değeri buharlaştı, yatırımcılar 20 milyar geri çekildi.

Küresel risk iştahının düşmesi nedeniyle, Kripto Varlıklar ETP, Şubat ayından bu yana en büyük haftalık fon çıkışını yaşadı ve çıkış miktarı 2 milyar dolara ulaştı. CoinShares'in Pazartesi günü yayımladığı rapora göre, kripto para borsa yatırım ürünleri (ETP) 2 milyar dolara yakın bir fon çıkışı yaşadı ve bu, bir önceki haftaki 1.17 milyar dolara göre neredeyse %71'lik bir artış gösterdi. Bu, ETP'nin üst üste üçüncü hafta fon çıkışı yaşadığını ve toplam çıkış miktarının 3.2 milyar dolara ulaştığını gösteriyor.

üç hafta boyunca toplam 3.2 milyar dolar çıkış

(Kaynak: CoinShares)

CoinShares'in 17 Kasım'da yayınladığı rapor, şifreleme varlık ETP'sinin fon çıkışlarının bir önceki haftanın 1.17 milyar dolarına göre yaklaşık %71 artarak 2 milyar dolara yaklaştığını gösterdi. Bu rakam kendisiyle bile piyasayı sarsmaya yeterken, daha endişe verici olanı ise bunun art arda üçüncü hafta fon çıkışlarının yaşanması. Son üç haftada toplam çıkış tutarı 3.2 milyar dolara ulaştı; bu sürekli fon çekilmeleri, yatırımcı güveninin sistematik bir sarsıntı yaşadığını gösteriyor.

CoinShares araştırma müdürü James Butterfill, sermaye çıkışını iki temel faktöre atfediyor. Birincisi, para politikası belirsizliği; Fed'in enflasyon verilerinin dalgalanması bağlamında faiz indirim yolları belirsiz hale geliyor. Piyasanın başlangıçta beklediği gevşek para ortamı ertelenebilir veya yavaşlayabilir, bu da riskli varlıkların cazibesini doğrudan etkiliyor. Yüksek riskli varlık sınıfı olarak şifreleme varlıkları ETP, yatırımcıların çekilme hedefi olarak ilk sırada yer alıyor.

İkincisi, Kripto Varlıklar yerel büyük balinaların satış davranışlarıdır. Zincir üzerindeki veriler, birçok büyük miktarda Bitcoin ve Ethereum tutan adresin son birkaç hafta içinde önemli bir azalma işlemi gerçekleştirdiğini göstermektedir. Bu büyük balinalar genellikle piyasayı daha derin bir anlayışa veya iç bilgiye sahiptir, satış davranışları zincirleme bir tepkiyi tetikler ve sıradan yatırımcılar geri çekilmeye başlar, kendini güçlendiren bir aşağı spiral oluşturur.

Kripto Varlıklar ETP'nin toplam varlık yönetimi büyüklüğü (AUM) Ekim ayındaki 264 milyar dolar zirvesinden 191 milyar dolara düşerek, sadece birkaç ay içinde 73 milyar dolar eridi ve yüzde 27'lik bir düşüş yaşadı. Bu büyüklükteki varlıkların bu kadar azalması, kripto varlıklar ETP tarihindeki oldukça nadirdir; benzer büyüklükteki bir çekilme, Şubat ayında meydana geldi ve o sırada piyasa, makroekonomik verilerin beklenmedik şekilde kötüleşmesi nedeniyle panik satışları yaşadı.

Amerika'nın liderliğindeki sermaye çıkışı oranı %97'ye ulaştı

Kripto Varlıklar ETP'sinin fon çıkışları, küresel bir fenomen olmasına rağmen, Amerika Birleşik Devletleri pazarındaki durum özellikle ciddidir. Amerika, toplam fon çıkışlarının %97'sini oluşturarak 1.97 milyar dolara ulaşmıştır. Bu rakam, Amerika'nın küresel Kripto Varlıklar ETP piyasasındaki hakimiyetini vurgularken, aynı zamanda Amerikan yatırımcılarının risk tercihindeki değişimin küresel pazar üzerinde belirleyici bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir.

Amerika piyasasındaki büyük çaplı çekilmeler çok sayıda faktörle ilgili olabilir. Öncelikle, Amerika dünya çapında en büyük Kripto Varlıklar ETP pazarına sahiptir ve BlackRock, Fidelity ve Grayscale gibi devlerin yönettiği ürünler içermektedir. Bu kurumsal düzeydeki ürünler büyük miktarda fon çekmektedir, ancak piyasa duyarlılığı değiştiğinde, geri alma baskısı da en yoğun şekilde yaşanmaktadır. İkinci olarak, Amerikan yatırımcıları Fed politikası değişikliklerine daha hassastır; Trump yönetimi Kripto dostu politikaları teşvik etmesine rağmen, makroekonomik belirsizlikler hala kısa vadeli fon akışlarını belirlemektedir.

Farklı Bölgelerde Kripto Varlıklar ETP Fon Akış Durumu

Amerika: 19.7 milyar dolar çıkış (oran %97)

İsviçre: 39.9 milyon dolar çıkış

İsveç: 21.3 milyon dolar çıkış

Hong Kong, Kanada, Avustralya: Toplamda 23.9 milyon dolar çıkış.

Almanya: 13.2 milyon dolar girişi (tek istisna)

Almanya tek istisna olarak, fon akışı 13.2 milyon dolar olarak gerçekleşti ve küresel eğilimle ters yönde. Bu, Avrupa yatırımcılarının kripto varlıklara yönelik tutumlarındaki farklılıkları ya da Almanya pazarının kendine has düzenleyici ortamı ve yatırımcı yapısını yansıtıyor olabilir. Almanya, kripto varlıklara karşı nispeten açık bir Avrupa pazarı olarak görülüyor ve bu ters akış, bazı Avrupa fonlarının ABD piyasası dışındaki yatırım fırsatlarını aradığını gösterebilir.

İsviçre ve İsveç sırasıyla 39,9 milyon dolar ve 21,3 milyon dolar fon çıkışı kaydetti. Bu iki ülke, şifreleme yeniliği ve benimsenmesinde öncülerdir ve nispeten olgun bir düzenleyici çerçeveye sahiptir. Fon çıkışları, ABD'ye göre çok daha küçük ölçekli olmasına rağmen, yine de küresel riskten kaçınma duygusunu yansıtmaktadır. Hong Kong, Kanada ve Avustralya toplamda 23,9 milyon dolar fon çıkışı yaşamıştır; bu piyasaların şifreleme varlıkları ETP boyutları nispeten küçüktür, ancak çıkış eğilimi de aynı şekilde belirgindir.

Bitcoin ve Ethereum ETP en çok etkilendi

Bitcoin ETP, en büyük etkiyi gördü. Geçen hafta, Bitcoin ETP'nin fon çıkışı yaklaşık 1,4 milyar dolar oldu ve toplam varlık yönetim büyüklüğünün yaklaşık %2'sine denk geliyor. Şifreleme piyasasının lider varlığı olarak, Bitcoin ETP, kurumsal yatırımcıların kripto varlıkları yapılandırmak için tercih ettiği araç olmuştur. Bu büyük çaplı çıkış, en olgun şifreleme ETP ürünlerinin bile kapsamlı riskten kaçınma ruhu altında kurtulamadığını gösteriyor.

Bitcoin fiyatı Ekim ayındaki tarihî zirvesi 126000 dolardan şu anki yaklaşık 92000 dolara gerileyerek %27'den fazla düştü. Bu fiyat düşüşü, ETP'den çıkışlarla negatif bir döngü oluşturdu: fiyat düşüşü geri çekilmeleri tetikledi, geri çekilmeler ETP yöneticilerini pozisyonlarını satmaya zorladı ve fiyatları daha da düşürdü. Bu mekanizma, kaldıraçlı finansal ürünlerde özellikle belirgindir.

Ethereum ETP durumu daha da ciddileşiyor. Geçen hafta, Ethereum ETP'sinin geri alım tutarı yaklaşık 700 milyon dolar ile toplam varlıkların %4'ünü oluşturdu. Bitcoin ETP'sinin %2'lik çıkış oranıyla karşılaştırıldığında, Ethereum'un durumu daha kötü. Bu, yatırımcıların Ethereum'un temel dinamikleri konusunda endişelerini yansıtıyor olabilir; bu endişeler arasında Layer-2 rekabetinin artması, ağ ücretleri gelirinin düşmesi ve Solana gibi yüksek performanslı zincirlerle rekabet baskısı yer alıyor.

Daha küçük ölçekli kripto varlık ETP'leri de etkilendi. SOL ETP ve XRP ETP sırasıyla 8,3 milyon dolar ve 15,5 milyon dolar sermaye çıkışı yaşadı. Kesin miktar, Bitcoin ve Ethereum'dan çok daha düşük olmasına rağmen, bu durum sermaye çekilmesinin yalnızca ana akım varlıklara yönelik olmadığını, aksine kapsamlı bir riskten kaçınma davranışı olduğunu göstermektedir. Altcoin ETP'leri genellikle daha yüksek dalgalanma gösterir ve piyasa gerilediğinde genellikle yatırımcılar tarafından ilk terk edilenlerdir.

Yatırımcılar çoklu varlık ve kısa pozisyon stratejilerine yöneliyor

Tekil varlık şifreleme para birimi ETP'sinin büyük bir fon çıkışı yaşamasına rağmen, çok çeşitli şifreleme varlıkları portföyüne yapılan yatırımlar fon girişi yaşadı. CoinShares verilerine göre, son üç haftada, çok varlıklı ETP'ye yapılan fon girişi 69 milyon dolara ulaştı. Bu değişim, yatırımcıların belirsizlikle başa çıkarken, dalgalanmayı azaltma ve yatırım yelpazesini genişletme arayışında olduklarını göstermektedir.

Çeşitli varlık ETP'leri genellikle Bitcoin, Ethereum ve diğer ana akım ve yeni varlıklar dahil olmak üzere bir sepet şifreleme tutar. Bu yapılandırma, belirli bir varlığın spesifik risklerini dağıtırken, şifreleme piyasasına genel bir maruz kalmayı koruyabilir. Mevcut piyasa ortamında, yatırımcılar açıkça bu risk ve getiri dengesini sağlama stratejisine daha fazla eğilim göstermektedir.

Çeşitli varlık portföylerinin yanı sıra, Bitcoin'e karşı açılan fon (yani Bitcoin'in düşmesine bahse giren ETP) aynı dönemde 18.1 milyon dolar fon girişi elde etti. Bu, yatırımcıların hedge faaliyetlerinin biraz arttığını gösteriyor. Kısa ETP'ye yapılan yatırımlar, bazı yatırımcıların tamamen piyasadan çıkmadığını, aksine daha agresif bir strateji benimsediklerini ve piyasanın düşüşünden kar elde etmeye veya mevcut pozisyonlarının riskini hedge etmeye çalıştıklarını gösteriyor.

Bu tür tek varlıktan çoklu varlıklara ve kısa pozisyon ürünlerine doğru fon akışı, yatırımcıların risk yönetimi bilincinin arttığını yansıtmaktadır. Piyasa belirsizliğinin arttığı zamanlarda, basit al-sat stratejileri artık etkili olmamakta, daha karmaşık dağılımlar ve hedge stratejileri tercih edilmeye başlanmaktadır.