Bitcoin ETF yatırımcıları genel olarak zarara geçti, 89.600$ maliyet hattının kaybedilmesi dumping testini tetikledi.

Glassnode verilerine göre, Bitcoin ETF yatırımcılarının ortalama maliyet temeli yaklaşık 89.600 dolardır. Bu kritik seviye 18 Kasım 2025'te düşüş gösterdi ve ETF kanalı aracılığıyla Bitcoin pazarına giren kurumlar ve perakende yatırımcıların genel olarak zarar durumuna geçtiğini işaret etti.

Bu veri, ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana tüm fon akışlarının hacim ağırlıklı ortalamasına dayanmaktadır; Bitcoin işlemleri bu seviyenin altına düştüğünde, bu grup pozisyonlarında kağıt kaybı göstermektedir. 40.000 ila 70.000 dolar aralığında satın alan erken yatırımcılar hâlâ kârda olsalar da, bu dönüm noktası kripto para piyasasındaki iyimserliğin hızla azalmasını vurgulamaktadır.

Maliyet Yapısı Analizi ve Yatırımcı Pozisyon Dağılımı

Glassnode analisti Sean Rose'un sağladığı derinlik verileri, Bitcoin ETF pozisyonlarının belirgin bir çift zirve dağılımı sergilediğini gösteriyor. Erken yatırımcılar, 40.000-70.000 dolar aralığında büyük miktarda pozisyon oluşturdu ve bu pozisyonlar, mevcut fiyat üzerinden hesaplandığında hala kayda değer kârlar elde ediyor.

Ancak, 2025 Ağustos'tan sonra piyasaya giren fonların maliyeti genel olarak 85.000 doların üzerinde, özellikle Ekim'de Bitcoin 100.000 doları geçtiğinde akın eden 12 milyar dolarlık fon, ortalama maliyeti 102.000-105.000 dolara kadar çıkardı ve şu anda %15-20 zarar etmiştir.

ETF paylarının dağılımına bakıldığında, BlackRock'un IBIT'i ve Fidelity'nin FBTC'si daha erken listelendiği için ortalama maliyetleri daha düşük; daha sonra listelenen özel fonlar ve kaldıraçlı ürünlerin maliyetleri ise daha yüksek ve daha büyük bir baskı altında. Bu maliyet yapısı farkı, bazı ETF'lerin neden daha şiddetli bir fon çıkışı yaşadığını açıklamaktadır.

Bitcoin piyasası arka planı ve teknik durumun kötüleşmesi

Bitcoin, ETF yatırımcılarının maliyet hattını aşarak, daha geniş bir piyasa satış baskısı bağlamında düştü. Bitcoin, Ekim ayının başındaki 126,080 dolar olan tarihi zirvesinden %30'dan fazla düşerek, 100,000 dolar psikolojik eşiğini ve 90,000 dolar destek seviyesini ardı ardına aşarak, Nisan ayından bu yana en düşük seviyesini kaydetti. Teknik açıdan iki kritik düşüş sinyali ortaya çıktı: Ölüm geçişi (50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük hareketli ortalamayı aşağı kesmesi) oluştu ve haftalık kapanış, 2023 Ekim'inden bu yana ilk kez 50 haftalık hareketli ortalamanın altında gerçekleşti. CryptoQuant'ın boğa piyasası puan indeksinde, 10 kritik zincir üstü göstergeden 8'i düşüş gösterirken, yalnızca 2'si nötr kaldı ve hiçbiri olumlu değildi. Türevler piyasası da aynı şekilde karamsar; 25-delta eğrisi negatif değere döndü, bu da opsiyon ticaretçilerin aşağı yönlü koruma için put opsiyonları satın aldıklarını gösteriyor.

Bitcoin ETF yatırım durumu ana verileri

• Ortalama Maliyet Temeli: 89,600 dolar (akış ağırlıklı)
• Mevcut fiyat konumu: Maliyet çizgisinin altında (açık zarar durumu)
• Erken Yatırım Aralığı: 40,000-70,000 dolar (hala kârda)
• Son Zamanlardaki Fon Maliyeti: 102,000-105,000 Dolar (15-20% zarar)
• Haftalık Fon Çıkışı: 2 milyar dolar (Şubat'tan bu yana en yüksek)

Makroekonomik Faktörler ve Likidite Sıkılaşması

Bu düşüş, makroekonomik ortamın kötüleşmesi ile yakından ilişkilidir. ABD Merkez Bankası'nın Aralık'ta faiz indirme olasılığı, Ekim ayındaki %80'den %40'a düşerek, yatırımcıları riskli varlıkları yeniden fiyatlandırmaya zorladı. ABD Hazine Bakanlığı, piyasa likiditesini emmek için hazine tahvili ihraçlarını artırdı ve 10 yıllık hazine tahvili getirisi %4.11'in üzerine çıktı.

Teknoloji hisseleri aynı anda baskı altında, NVIDIA'nın mali sonuçları öncesinde endişeler artıyor, Peter Thiel'in hedge fonunun elden çıkarılması haberinin ardından hisseleri düştü. Dolar endeksi 106 civarında sabit kalıyor, altın dört gün üst üste düşerek 4,000 dolar/ons seviyesine geriliyor, bu da genel bir riskten kaçınma duygusunu gösteriyor.

Vantage Markets analisti Hebe Chen, “Bitcoin'den yüksek teknoloji hisselerine olan savunma davranışı, 'bilinmeyen bilinmeyenlere' karşı bir savunma içgüdüsünü yansıtıyor, görünürlük iyileşmeden önce volatilite temel bir durum olmaya devam ediyor,” dedi.

Bitcoin Tarihsel Karşılaştırma ve Potansiyel Yenilenme Yolu

Tarihsel veriler mevcut duruma bazı referanslar sağlamaktadır. 2023 yılında Bitcoin ETF yatırımcıları iki kez genel olarak zarara geçti, ancak her seferinde 6-8 hafta içinde kâr elde etmeye geri döndüler. Ana toparlanma koşulları şunlardır: Bitcoin'in haftalık kapanışı 105,000 doların üzerinde, Fed'in politikası güvercin bir yöne dönmesi ve olumlu ekonomik büyüme verileri.

VALR CEO Farzam Ehsani, “Fed'in Aralık ayında faiz indirimine söz vermesi ve istatistiklerin ABD ekonomisinin büyümesinin sağlam ve enflasyonla mücadelede başarılı olduğuna dair net bir işaret göstermesi”, güvenin yeniden tesis edilmesi için gerekli bir katalizördür. Kısa vadede, Bitcoin'in 83,800 dolarlık destek bölgesini koruması gerekiyor; burası ABCD düşüş modelinin hedef noktası ve 2024 yılı yükseliş trendinin Fibonacci %50 geri çekilme seviyesidir.

Bitcoin Yatırım Stratejileri ve Pozisyon Yönetimi Önerileri

Piyasa belirsizlikleriyle karşı karşıya kalan yatırımcılar, birkaç yanıt stratejisi düşünebilir. ETF sahipleri için, maliyet 95,000 dolardan yüksekse, 83,800 doları stop-loss seviyesi olarak belirlemeleri önerilir; maliyeti daha düşük olanlar 85,000-88,000 dolar aralığında kısmi alım yapmayı düşünebilir.

Opsiyon stratejileri açısından, 2026 yılı Mart ayında sona erecek ve 80.000 dolar kullanım fiyatına sahip olan put opsiyonunu satın almak, aşağı yönlü koruma sağlar; yıllık maliyet, pozisyon değerinin yaklaşık %5'idir. Boş pozisyondaki yatırımcılara, haftalık RSI'nın 30'un altına düşmesini (mevcut değer 37) ve ardından boğa yutma formasyonunun oluşmasını beklemeleri önerilir. Varlık dağılımı açısından, Bitcoin pozisyonu yatırım portföyünün %5'ini geçmemelidir; fiyat 50 haftalık hareketli ortalamanın üzerine çıkana kadar.

Kolay ETF yolunun kayıplara yol açan bir hızlı yola dönüşmesiyle, yatırımcılar kripto para piyasasının risk doğasını gerçekten anlamaya başlar. 89,600 dolar maliyet seviyesinin kaybedilmesi sadece bir fiyat dönüm noktası değil, aynı zamanda piyasa duygusunun bir testidir - uzun vadeli inançlara dayanan ve kısa vadeli trendlere bağlı olmayan yatırımcılar, belki de bu sınavda bir sonraki şafak vaktine kadar dayanabilir.

SSS

Bitcoin ETF yatırımcılarının ortalama maliyeti nedir?

Glassnode verilerine göre, akışa ağırlıklı ortalama fiyat hesaplamasına dayalı olarak, Bitcoin ETF yatırımcılarının ortalama maliyet temeli yaklaşık 89,600 dolar.

Bu maliyet çizgisi neden bu kadar önemli?

Bitcoin fiyatı bu seviyenin altına düştüğünde, ETF aracılığıyla piyasaya giren çoğu yatırımcının zarar durumunda olduğu anlamına gelir, bu da tutma kararlılığını etkileyebilir ve daha fazla satışa neden olabilir.

Hangi yatırımcılar hala kâr elde ediyor?

40,000 ile 70,000 dolar aralığında alım yapan erken yatırımcılar hâlâ kârda, bu pozisyonlar esasen 2024 yılının başından 2025 ortasına kadar oluşturulmuştur.

Piyasalarda hangi düşüş sinyalleri var?

Ölüm kesişimi oluşumu, haftalık kapanışın 50 haftalık hareketli ortalamanın altında kalması, zincir üstü göstergelerin çoğunun ayı dönmesine geçmesi ve opsiyon piyasasının negatif yönde eğilimi, tümü düşüş sinyalleri olarak değerlendirilmektedir.

Bitcoin hangi seviyeyi geri kazanmalı ki durumu tersine çevirebilsin?

Analistler, haftalık kapanışın 105.000 doların üzerinde olmasının kritik olduğunu, aynı zamanda Fed'in güvercin bir dönüş ve olumlu ekonomik verilerle desteklenmesi gerektiğini düşünüyor.