Tether, Uruguay'dan çekildi! 5 milyar dolarlık madencilik hayali suya düştü, 500 bin dolarlık elektrik borcu nedeniyle elektrikleri kesildi.

Stablecoin devleri Tether, enerji maliyetlerinin yüksekliği ve gümrük çerçevesinin eksikliği gerekçesiyle Uruguay'daki 500 milyon dolarlık büyük ölçekli kripto madenciliği işletmesini durdurdu. Şirket, Uruguay'da 38 olan toplam çalışan sayısından 30'unu işten çıkardı. Tether'in faaliyetlerini durdurmasının doğrudan nedeni, bu yıl Eylül ayında, toplam 5 milyon dolara yaklaşan birikmiş elektrik faturası nedeniyle, ulusal elektrik tedarikçisi UTE'nin Temmuz ayı sonlarında elektriği kesmesidir.

Tether'in Uruguay'daki 500 milyon dolarlık Mining projesinin başlangıcı ve sonu

Mayıs 2023'te, Tether, Uruguay'da sürdürülebilir Bitcoin Mining işine başlamak için yerel bir lisanslı şirketle iş birliği yaptı. Şirketin CEO'su Paolo Ardoino, bu Güney Amerika ülkesinin “modern sanayinin ihtiyaçlarını karşılayabilecek güçlü ve güvenilir bir elektrik şebekesine sahip olduğunu” belirtti. Tether, kuruluşunun başında 500 milyon dolar yatırım yapmayı planlıyordu; bu yatırım, Floridada ve Tacuarembó'da üç veri işleme merkezi inşa edilmesini de kapsıyor.

Ayrıca, şirket 300 megawatt kapasiteye sahip bir rüzgar ve güneş enerjisi santrali inşa etmeyi planlıyor. Bu dikey entegrasyon stratejisi, enerji arzının istikrarını ve maliyet kontrolünü sağlamak amacıyla tasarlandı, çünkü madencilik işinin en büyük maliyeti elektrik. Kendi enerji üretim tesislerini kurabilirse, teorik olarak uzun vadeli işletme maliyetlerini önemli ölçüde azaltabilir ve ulusal elektrik şebekesine bağımlılığı azaltabilir.

Ancak, Tether şirketi sadece 100 milyon dolar harcadı ve altyapı için ayrıca 50 milyon dolar tahsis etti. Bu tesisler UTE ve ulusal bağlantı sisteminin mülkü olacak. Bu, Tether'in yatırdığı 150 milyon doların önemli bir kısmının Tether'in kendisinin kontrol edebileceği varlıklar yerine Uruguay ulusal altyapısına katkı haline geldiği anlamına geliyor. Bu düzenleme, projenin başarısız olmasının ardından özellikle alay edici bir hale geliyor; Tether sadece yatırım hedeflerini gerçekleştirememekle kalmadı, aynı zamanda Uruguay'a altyapı bıraktı.

Tether Uruguay planının düşüklüğü

Yatırım Planı: 500 milyon dolar, üç veri merkezi inşaatı + 300 megawatt enerji alanı

Gerçek Yatırım: Sadece 100 milyon dolar işletme gideri + 50 milyon dolar altyapı

Yatırım Tamamlama Oranı: %30, belirlenen hedefin çok altında

Sonuç: Tam çıkış, 30 personel (toplam çalışan sayısının %79'u) işten çıkarıldı.

2023 Mayıs'tan 2025'e kadar süren Tether'in Uruguay'daki faaliyetleri yalnızca yaklaşık iki buçuk yıl sürdü. Bu süre, projenin kısa vadeli dalgalanmalar veya ani olaylar nedeniyle başarısız olmadığını, aksine işletme sürecinde temel ekonomik sürdürülebilirlik sorunlarının yavaş yavaş keşfedildiğini göstermektedir.

Elektrik faturasının 5 milyon dolar olması nedeniyle elektriğinin kesilmesi, yatırım çekmenin kıvılcımı oldu

Tether'in Uruguay'da faaliyetini durdurduğu haberi, Ulusal Elektrik Sağlayıcısı'nın (UTE) yaklaşık 5 milyon dolarlık elektrik faturası borcu nedeniyle Temmuz ayı sonlarında elektrik tedarikini durdurmasının ardından Eylül ayından kaynaklandı. 130 milyar dolardan fazla USDT piyasa değerini yöneten dünyanın en büyük stablecoin ihraççısının, 5 milyon dolarlık elektrik faturası borcu olduğu için kesildiğini belirtmek ironik.

Bu durum, birden fazla seviyede sorgulamaya yol açtı. Öncelikle, finansal yönetim açısından, 500 bin dolar Tether gibi bir ölçek için önemsiz bir miktardır. Şirketin her çeyrekte USDT rezervlerinden elde ettiği faiz geliri yüz milyonlarca hatta milyarlarca doları buluyor; peki neden bu kadar küçük bir borcu ödemekte gecikiyor? Bu, Tether'in Uruguay projesine yeterince önem vermediğini veya içerde yatırım çekme kararı aldığını, sadece uygun zamanı beklediğini ima edebilir.

Bu kripto varlık devinin, uzun vadeli elektrik tedarik anlaşması sağlamak için yerel yan kuruluşu Microfin aracılığıyla müzakereler yaptığı bildirildi. Ancak, borçların ödenmemesi sonunda elektrik kesintisine yol açtı. “Bu ülkenin potansiyeline inanıyoruz, ancak bu ölçekli projeler için rekabetçi ve öngörülebilir bir gümrük çerçevesinin olması kritik öneme sahip. Anlaşmaya varamamak, stratejimizi yeniden düşünmeye zorladı,” Tether'in Eylül ayında UTE'ye yazdığı bir mektupta belirtildi.

Bu ifade, sorunun özünü ortaya koymaktadır: enerji maliyetleri ve gümrük çerçevesi. Uruguay güvenilir bir elektrik şebekesine sahip olmasına rağmen, elektrik fiyatları enerji yoğun madencilik işleri için rekabetçi değildir. Daha da önemlisi, Tether uzun vadeli avantajlı elektrik tarifesi anlaşmaları talep etmektedir, ancak UTE ile yapılan müzakereler açıkça tatmin edici bir sonuç elde edememiştir. Açık bir uzun vadeli gümrük çerçevesi garantisi olmaksızın, Tether gelecekteki işletme maliyetlerini kesinleştiremiyor; bu belirsizlik sonunda yatırım çekme kararı ile sonuçlanmıştır.

Yerel medya "Gözlemci Gazetesi"nin haberine göre, şirketin Uruguay'da 30 kişi işten çıkarıldığı, orijinal çalışan sayısının ise 38 kişi olduğu bildirildi. Tether Holdings, Salı günü Ulusal Çalışma Ofisi (Dinatra) genel merkezinde yapılan bir toplantıda, Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanlığı'na (MTSS) bu işten çıkarmayı doğruladı. 30 kişinin işten çıkarılması, yalnızca 8 kişinin kalması anlamına geliyor; bu 8 kişi projeyi tamamlamak ve varlıkların tasfiyesiyle sorumlu olabilir.

Tether Küresel Mining Stratejisi Paraguay ve El Salvador'a Yöneliyor

USDT stablecoin sağlayıcısı, dünya genelindeki Bitcoin ağının yaklaşık %1'ini kontrol etmeyi amaçlayan daha geniş bir planı duyurdu. Bu yıl Temmuz ayında, bu kripto varlık devi, Bitcoin madenciliği alanında stratejik işbirliği keşfetmek için bir güney sürdürülebilir üretim şirketi ile ortaklık kurdu. Uruguay'daki son aksaklıkların, yüksek maliyetli pazardaki enerji yoğun madenciliğin uygulanabilirliği konusunda şüpheler uyandırmasına rağmen, Paraguay ve Texas daha ucuz elektrikle madencileri çekiyor.

Tether daha önce Paraguay ve El Salvador'da Bitcoin madencilik tesisleri kurmayı planladığını duyurdu, her tesisin kapasitesi 40 ile 70 megawatt arasında değişiyor. Bu stratejik kayma, Tether'in madencilik işini tamamen terk etmediğini, daha ekonomik yerler aradığını gösteriyor. Paraguay, zengin hidroelektrik kaynaklarına sahip ve elektrik maliyetleri dünya genelinde son derece rekabetçi. El Salvador ise Bitcoin'i yasal para birimi olarak kabul eden ilk ülke, hükümet kripto endüstrisine son derece dostane.

Uruguay'dan çekilerek Paraguay ve El Salvador'a yönelme, Tether'in stratejik ayarlamalarının madencilik işinin temel ekonomik mantığını yansıttığını gösteriyor: elektrik maliyetleri belirleyici bir faktör. Uruguay'daki başarısız deneyim, istikrarlı bir elektrik şebekesi ve siyasi ortamın varlığında bile, eğer elektrik fiyatları rekabetçi değilse, madencilik işinin sürdürülebilir olamayacağını göstermektedir. Eğer 300 megavatlık toplam kapasite Uruguay'da gerçekleştirilirse, bu ülkenin en büyük tek elektrik tüketicilerinden biri olacaktır ve bu tür bir ölçek altında elektrik fiyatı müzakereleri doğal olarak karmaşık ve siyasi kaygılarla doludur.

40 ile 70 megawatt arasındaki bireysel tesis ölçeği, Tether'in daha temkinli bir genişleme stratejisi benimsediğini gösteriyor. Uruguay'daki tek seferde planlanan 300 megawatt'tan farklı olarak, bu dağıtılmış dağıtım, tek bir pazar riskini azaltabilir ve farklı yerlerdeki elektrik maliyetleri ve politika ortamlarına göre esneklik sağlanabilir. Eğer Paraguay veya El Salvador'daki bir tesis sorun yaşarsa, genel kripto madenciliği stratejisini etkilemeyecektir.

Tether'in, dünya genelindeki Bitcoin ağının yaklaşık %1'lik payını kontrol etme hedefi hala mevcut. Mevcut küresel Bitcoin hash oranına göre, %1, yüz binlerce ASIC madencilik makinesi ve yüzlerce megawatt enerji tedarik edilmesi gerektiği anlamına geliyor. Uruguay'daki başarısızlık, bu büyük plan içindeki bir engelden başka bir şey değil; Tether, açıkça derslerinden öğreniyor ve yeniden konuşlandırmak için daha uygun yerler arıyor.

Enerji Maliyetleri, Kripto Madenciliğinde Hayatta Kalmanın Anahtarı

Uruguay örneği, kripto madenciliği işinin enerji maliyetlerine olan aşırı duyarlılığını vurgulamaktadır. Bitcoin madenciliği, madencilerin kâr marjının üç ana faktöre bağlı olduğu son derece rekabetçi bir sektördür: Bitcoin fiyatı, hash güç zorluğu ve elektrik maliyeti. Bitcoin fiyatı ve hash güç zorluğu nispeten sabit durumda iken, elektrik maliyeti kâr ve zarar belirleyici ana değişken haline gelmektedir.

Tether, mektubunda “rekabetçi ve öngörülebilir bir gümrük çerçevesinin son derece önemli olduğunu” belirtiyor, bu da meselenin diğer bir yüzünü ortaya koyuyor: Sadece elektrik fiyatlarının yüksekliği veya düşüklüğü değil, daha önemlisi fiyatın öngörülebilirliği. Madencilik işinin, ekipman yatırımlarını geri kazanabilmesi için uzun vadeli istikrarlı bir şekilde çalışması gerekiyor, eğer elektrik fiyatları politika değişikliklerine bağlı olarak büyük dalgalanmalar gösterirse, yatırım getirisi hesaplaması son derece güvenilmez hale gelecektir. Uruguay, açıkça bu tür bir istikrar garantisi sağlayamamaktadır.

Küresel madencilik endüstrisi coğrafi konumda yeniden yapılanma yaşıyor. Texas, Paraguay, El Salvador gibi yerler, ucuz ve istikrarlı elektrik arzı sayesinde çok sayıda madencilik şirketini çekiyor. Aksine, enerji maliyetlerinin yüksek olduğu veya politikaların istikrarsız olduğu bölgeler rekabet gücünü kaybediyor. Tether'in yatırım geri çekme durumu, Uruguay'da yatırım yapmayı düşünen diğer kripto şirketlerine bir uyarı sağlıyor.