JPMorgan'ın MicroStrategy Üzerindeki Baskısının Arkasındaki Bitcoin Oyunu: Kırmızı Bayrakların Zaman Çizelgesi

X analisti Bull Theory'den gelen yeni bir destek kırılması, Bitcoin topluluğu arasında ciddi bir ilgi görmektedir, çünkü belirttiği olaylar dizisi, yanıtlarından çok daha fazla soru ortaya çıkarmaktadır. Araştırması, son birkaç ayda MicroStrategy (MSTR) üzerinde oluşturulan baskının, rastgele piyasa davranışı olmayabileceğini, bunun yerine banka kontrollü Bitcoin ürünlerine yönelik çok daha büyük bir kurumsal kaymanın parçası olabileceğini öne sürüyor.

Zaman çizelgesi Mayıs 2025'te başlıyor, efsanevi açığa satışçı Jim Chanos'un alışılmadık bir açıklama yaptığı zaman: Bitcoin'de uzun, ancak MSTR'de kısa pozisyonda olduğunu söyledi. Değerinin fazla olduğunu düşündüğü şirketlere saldırarak kariyerini inşa eden birinden gelince, bu yeni bir anlatıyı şekillendirmeye yardımcı oldu; Bitcoin konusunda iyimser olabilirsiniz, ancak MicroStrategy'yi ayrı bir hedef olarak belirleyebilirsiniz. Bu, BTC ile en büyük kurumsal hazineyi elinde bulunduran şirket arasındaki ilk psikolojik ayrımı yarattı.

Temmuz ayında bir dönüm noktası geldi; JPMorgan, MSTR üzerindeki marj gereksinimlerini aniden %50'den %95'e yükseltti. Bu tek ayarlama, birçok traderı pozisyonlarını azaltmaya zorladı, marj çağrılarına neden oldu ve işlem hacmini düşürdü. Bu, MSTR hisseleri üzerindeki ilk yapısal sıkıştırmaydı ve birçok kişi bunu ilk domino olarak görüyor.

Sadece bir ay sonra, Ağustos'ta, JPMorgan sessizce BlackRock'un IBIT'ine bağlı bir yapılandırılmış ürün için belgeleri yayınladı. Bull Theory'e göre, bankalar zaten kendi Bitcoin bağlantılı enstrümanlarını hazırlıyorlardı; sessizce ve MicroStrategy'nin endeks uygunluğu manşet haberi olmadan aylar önce.

Sonra 10 Ekim geldi. MSCI, varlıklarının %50'sinden fazlasını Bitcoin veya dijital varlıklarda tutan şirketlerin, operasyonları dijital varlık hazinesi ile benzerlik gösteriyorsa endekslerinden çıkarılabileceğine dair danışma notunu yayımladı. Bu, doğrudan MicroStrategy'e bir darbe oldu. Ve burada bağlantıyı görmezden gelmek daha zor hale geliyor: MSCI, Morgan Stanley Capital International'ın kısaltmasıdır ve aslında Morgan Stanley tarafından oluşturulmuştur. O danışma notundan dört gün sonra, Morgan Stanley kendisi SEC'e IBIT'e bağlı bir yapısal ürün için başvuruda bulundu. Yani Bitcoin ağırlıklı şirketler hakkında endişeleri artıran aynı ekosistem, aynı zamanda Bitcoin'e maruz kalma ürünlerini de piyasaya sürüyordu.

JP MORGAN'IN MSTR MANİPÜLASYONU DÜŞÜNDÜĞÜNDEN ÇOK DAHA ÖTE. Her şeyin nasıl planlandığına bir bakalım. Önemli bir isimle başlayalım: Jim Chanos. O, Wall Street'in en tanınmış açığa satış yapanlarından biridir. Değerinin fazla olduğunu düşündüğü şirketleri açığa satarak kariyerini inşa etti.… pic.twitter.com/tNluhjxyC4

— Boğa Teorisi (@BullTheoryio) 27 Kasım 2025

Görmezden Gelinmeyecek Kadar Temiz Bir Desen

İki hafta önce, JPMorgan kendi IBIT ile bağlantılı yapılandırılmış notasını takip ederek bu modeli ileriye taşıdı. Ancak gerçekten dikkat çeken an, 20 Kasım'da JPMorgan'ın o ürünü satmaya başlamak için belgeler yayınladığı zamandı ve tam o gün, MSTR için MSCI kaldırma riskini yeniden gündeme getirdi. MSCI notu zaten 42 günlük bir geçmişe sahipti, ancak JPMorgan yeni notasını piyasaya sürmeye hazır olduğu anda bunu yeniden ön plana çıkardı.

Bu, birçok tüccarı zaman çizelgesinin bir tesadüf olmadığına ikna eden örtüşmedir. Şu anda gördükleri desen şöyle görünmektedir: Bitcoin ağırlıklı şirketler etrafında şüpheler yaratmak, endeks korkularını artırmak, yeni banka tarafından çıkarılan Bitcoin maruziyet ürünlerini piyasaya sürmek ve ardından sermayenin MSTR'den bu IBIT bağlantılı araçlara kaymasına izin vermek.

Boğa Teorisi, bu tür bir oyun kitabının bir örneği olduğunu belirtmektedir. 2017'de, JPMorgan CEO'su Jamie Dimon, Bitcoin'i “bir dolandırıcılık” olarak nitelendirerek fiyatın keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Aylar sonra, raporlar JPMorgan'ın varlıklı müşterilerinin sessizce BTC biriktirdiğini gösterdi. Kamu anlatıları ve özel pozisyonlar genellikle zıt yönlerde hareket eder, kripto piyasası bunu birçok kez öğrenmiştir.

Tüm bunlar, MSCI duyurusunun hem Bitcoin hem de MSTR'nin zaten baskı altında olduğu bir anda gelmesi nedeniyle daha da önem kazandı. Likidite düşüktü, hisse senedi zayıftı ve volatilite artıyordu. JPMorgan endeks kaldırma hikayesini yeniden gündeme getirdiğinde, zamanlama bu zayıflığı artırdı. Michael Saylor nihayet durumu netleştirmek için devreye girdi, bu da piyasayı istikrara kavuşturdu; ancak olayların sırası zaten yatırımcıların aklında yer etmişti.

Bull Theory’nin sonucu, manipülasyonun kesin bir kanıtı olduğu değildir. Kurumsal eylemlerin, ürün lansmanlarının, marj gereksinimi değişikliklerinin ve endeks uyarılarının zamanlamalarının rahatlık için çok düzgün bir şekilde örtüştüğüdür. Ve Bitcoin maruziyet ürünleri sunan aynı kurumlar, MicroStrategy gibi şirketler hakkında da anlatıları şekillendirirken, trader'lar doğal olarak sermaye akışının organik olarak kaymaktansa yönlendirildiğini sormaya başlar.

En azından, bu zaman dilimi, kurumların piyasaları nasıl etkileyebileceğini, perakende katılımcılar ne olduğunu anlamadan çok önce gösteriyor. Ve daha fazla IBIT bağlantılı yapısal nota piyasaya sürüldükçe, MSTR, kurumsal Bitcoin sahipleri ile şimdi Bitcoin'in artışından kendi paylarını almak isteyen geleneksel finans devleri arasında sessiz ama çok gerçek bir çekişmenin merkezinde kalabilir.

Günlük kripto güncellemeleri, piyasa analizleri ve uzman değerlendirmeleri için YouTube kanalımıza abone olun.

JPMorgan'ın MicroStrategy Üzerindeki Baskısının Ardındaki Bitcoin Oyununu: Kırmızı Bayrakların Zaman Çizelgesi başlıklı yazı ilk olarak CaptainAltcoin'de yayınlandı.