VC Perspektifinden Memecoin Çılgınlığı: Yeni Yatırım Alanı mı Yoksa Likidite Çıkış Tuzağı mı?

Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme döneminden geçti, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerin yaşandığı kaotik bir dönem geldi ve nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızlı bir gelişim dönemine girdi ve resmi olarak tek bir alan olarak geniş bir kabul ve izleyici kitlesi kazandı.

Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11 iken, DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek Likidite'sini vurgulamakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının yüksek olduğunu da göstermektedir.

2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonunda, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri payı, iki yıl önceki %0.87'den bugünkü %2.58'e yükseldi ve hala sürekli bir artış trendi göstermektedir. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yaparsak, bu pay 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşacaktır.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli ilgi için uygun türlerdir. Buna karşın, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir ve bunların ilgisi ve popülaritesi hızla artıp sonra düşebilir.

2024'te, sektör ve pazar büyük bir yeniden yapılanma sürecinden geçiyor. Birçok projenin piyasaya sürülmesinin başarısız olduğu bir ortamda, Meme ise karşı akıntıya rağmen yükselerek göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselişi, tek bir token ile elde edilen zenginlik etkisi ve Meme'ye son derece dost olan Solana, bu yıl kendine özgü bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler bir figür haline geldi. Ancak bu Meme dalgasının arkasında, Meme aslında hangi değişimleri yaşadı? VC perspektifinden, biz bu süreçte nasıl yer alabiliriz? Bu sorular derinlemesine tartışmayı gerektiriyor.

Meme Pazarının Genel Görünümü: Köken, Evrim ve Pazar Veri Analizi

Kökeni ve Etkisi

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, insanlık tarihine sıkı sıkıya bağlıdır. Erken toplumların dil, inanç ve gelenekleri gibi unsurlarından doğmuş olup, taklit ve öğrenme yoluyla gruplar içinde yayılmaktadır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'nin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bunlar, resimler, videolar, metinler, ifade paketleri gibi biçimlerde, mizah, alay veya empati yoluyla kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimde duygularını ifade etme, görüşleri paylaşma ve empati kurma ihtiyaçlarını karşılamaktadır ve sosyal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimleri yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılması ve popülaritesi, içerik çekiciliği, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi birçok faktörden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit adlı iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog'un popüler Meme'inin kaynağıdır ve burada çok sayıda Pepe Meme ve onun türev kültürüne ait içerikler bulunmaktadır. Aynı zamanda, 4chan, Boy's Club çizgi romanlarının da beşiğidir ve bize Meme kültürünü derinlemesine anlama konusunda önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri ortaya çıkarmıştır. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, günümüze kadar birçok yeni Meme'nin doğum yeri olmaya devam etmektedirler. Bu iki platformun yanı sıra, diğer çok sayıda kullanıcıya sahip sosyal medya platformları (Twitter X ve Telegram gibi) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat, pembe yün şapka takan bir köpek figürü olan bir Meme'dir ve bu Meme, kendine has görüntüsü ile erken dönemden itibaren toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur; pek çok hayran kullanıcı ve ünlü, ilgili şapka köpek resimlerini paylaşmaktadır.

evrim ve gelişim

Web2'de başlayan, Web3'e aşık olan. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto para birimlerini genel olarak "Meme" olarak adlandıracağız, daha fazla ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine baktığımızda, erken döneminde pek dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini görüyoruz. Sektörün boğa ve ayı döngülerini referans alarak, Meme'nin gelişim çizgisini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Karmaşa Dönemi (2020-2022), Hızlı Gelişme Dönemi (2023-2024). CoinMarketCap'in tarihsel anlık veri istatistikleri, Coingecko'nun tek madeni para verileri, arama motorlarının tarihsel bilgileri ve sosyal medya içerikleri gibi kaynakları inceleyerek, Meme'nin evrim sürecini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılı 31 Aralık itibarıyla, kripto para piyasa değer sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü coin olarak 34. sırada yer alıyordu. 2013'ten 2019'a kadar geriye dönüp bakıldığında, Meme türü coinler piyasada önemli bir yer edinmemiştir. Bu dönemde, sektör hızlı bir altyapı inşaat aşamasındaydı ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni coinler genellikle daha verimli işlem işleme kapasitesine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme türü halka açık blok zincirler veya güçlü akıllı sözleşme işlevselliğine sahip yeni halka açık blok zincirlerdir. Meme türü coinler için karşılaşılan zorluk, sadece bağlı olduğu yapıların kurulumu için yüksek maliyetler gerektirmekle kalmayıp, aynı zamanda likiditenin inşasının zor olması nedeniyle, işlem hacminin düşük olması ve merkezi borsa tarafından geniş destek almanın zor olmasıdır. Bu nedenle, Meme coinlerin başlangıç döneminde, "Doge" ifadeleriyle öne çıkan ve önemli bir yayılma etkisine sahip Dogecoin dışında, piyasada hayatta kalabilen çok fazla diğer Meme coin yoktur.

2020 yılından itibaren başlayan kaos dönemine, daha spesifik olarak 2020 yılının Ağustos ayında DeFi Summer'ın tetiklediği IDO dalgasıyla başlamak gerekirse, DeFi Summer'ın liderliğindeki IDO, insanların zincir üzerinde düşük maliyetle likidite oluşturmasını, ticaret yapmasını ve hızlı bir şekilde ticaret sahneleri inşa etmesini sağladı. Böylece, düşük maliyetle token ihraç edilmesi ve borsa listesinden geçmeden doğrudan ikincil piyasada işlem görmesi ortamında birçok zincir üzerinde Meme oluştu. Bu dönemde hayatta kalan Meme coin'ler arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak buna rağmen, bu erken dönem Meme coin'ler piyasa tarafından pek önemsenmedi, popülariteleri çoğunlukla spekülatif kavramlara dayanmaktaydı. Ayrıca, kaos dönemindeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite fazlası bağlamında ortaya çıkmakta, çoğunlukla birden fazla sektörde dönüşümlü yükselişlerden sonra son bir bayrak gibi ortaya çıkmaktadır. Özellikle, bu dönemde Meme'ler ünlülerle olan bağlantıları sayesinde geniş bir ilgi topladı; özellikle Elon Musk'ın 2021'de Dogecoin ile ilgili sürekli açıklamaları, sadece Dogecoin fiyatındaki dalgalanmaları oldukça belirgin hale getirmekle kalmadı, aynı zamanda Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir aşamaya çıkmasına ve topluluğun belirgin bir şekilde genişlemesine de katkıda bulundu.

2023'ün gelmesiyle birlikte, Meme coinlerin popülaritesi artmaya devam ediyor ve BONK, PEPE, CHEEMS, Kültürel BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin türleri ortaya çıkıyor. Bu dönemde, Meme coinlerin çeşitleri incelemeye başlanıyor, Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de kendini göstermeye başlıyor. 2024 yılına gelindiğinde, Meme coinlerin gelişimi hız kazanıyor ve BOME, küçük harfle NEIRO ve GOAT gibi yeni coinler sürekli olarak ortaya çıkıyor, her biri kendine özgü. Meme, tek bir alan olarak geniş bir kabul ve izleyici kitlesi kazanmış durumda.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki ilk 600'deki piyasa değer oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergeleri incelendiğinde, Meme piyasa değerinin artışını ve çeşitliliği ile sayısının genişlemesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri sadece belirgin bir artış sağlamakla kalmadı, aynı zamanda çeşitleri ve sayıları da arttı. 2024 yılının üçüncü çeyrek sonu itibarıyla, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değer oranı, iki yıl önceki %0.87'den, günümüzde %2.58'e yükselmiş durumda ve hala artış eğiliminde. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oranın 2025'te %3.54, 2030'da ise %7.81'e ulaşacağı öngörülmektedir.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığını sorgulamıştık, heyecanın ardından hızla sessizliğe gömüleceğine inanıyorduk. Ancak, Meme üzerine yapılan araştırmalar ve anlayış ile birlikte, görüşlerimizin değiştiğine inanıyorum. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler getirecek, her dönem döngüsünde yeni lider Meme'ler ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı lider Meme'lerin arkasında, her zaman soğukkanlı ve uyanık olmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek var.

Piyasa Verisi Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, gelişim eğilimlerini genel hatlarıyla anlayabiliriz. Şu anda piyasa yapısını incelemek, piyasa trendlerindeki değişiklikleri ve fon akışını gözlemlemek için somut bir perspektif sunar. Aşağıda, Meme alanının makro göstergelerini, piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeleri daha derinlemesine inceledik. Bu analizler, Meme alanının en son dinamiklerini ortaya koymanın yanı sıra, gelecekteki gelişim izlerini de göstermektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişimi: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişiklikler, pazarın ona olan talebini ve kabul düzeyini yansıtabilir. Bazı Meme token'larının piyasa değeri yüksek olmasa da, yeni eklenen Meme miktarı, topluluğun genel sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlerle (Layer1/Layer2/DeFi) karşılaştırıldığında, Meme son iki yılda toplam piyasa değeri ve yeni eklenen miktarlar açısından çok daha öndedir.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrimi genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. Verilere göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi ise yaklaşık 5 milyar dolardır; bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrimi yaklaşık %11 iken, DeFi'nin günlük çevrimi yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrimi yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrimi ise %4'tür. Bu oran yalnızca Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisini ve işlem sıklığını da göstermektedir. Sektör seviyesinin üzerinde olan Meme token'ları için, özellikle işlem hacmi daha yüksek olan token'lar genellikle piyasa fonlarının peşinden koştuğu varlıklar haline gelir.

Yeni çıkan Meme coinlerin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli yeni coin türleri ortaya çıkıyor ve bunların artış oranları bazen BTC gibi ana akım kripto para birimlerini bile aşıyor. Bu, Meme token alanının yüksek volatilite ve spekülasyon fırsatlarına sahip olduğunu gösteriyor. Ancak birçok yeni Meme arasında, örnek olarak Pump fun verilerini ele alırsak, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memelerin oranı yüzde 2'den az ve şu anda piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı sadece yüzde 0.23'tür. Yani, zamanın testine dayanıp hayatta kalma olasılığı son derece küçüktür.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı grubuna sahiptir. Bu nedenle, bazı işlem platformları için Meme token'ların listelenmesi, trafik ve kullanıcı çekmek için önemli bir strateji haline gelebilir. Bir işlem platformunun spot piyasası örneğinde, işlem hacmi açısından ilk 30 işlem çiftinin %20'si Meme'dir.

Mavi Çip Memelerin Kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça kıttır. Yüzlerce, binlerce Meme tokeni arasından gerçekten mavi çip olabileceklerin oranı %1'den azdır. Örneğin, bir web sitesinde kaydedilen Meme'lere bakıldığında, pazarda sürekli olarak yeni Meme'ler ortaya çıksa da, zamanın testine dayanabilen ve sonunda öne çıkabilenlerin sayısı oldukça azdır. Ayrıca, Meme bölümünün piyasa değeri dağılımı da belirgin bir 80/20 kuralını göstermektedir: Tüm bölümün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek