Bitcoin'in arz limiti 21 milyon adettir, ancak gerçekten dolaşımda olan miktar bunun çok altında olabilir.
Son günlerde, veri kuruluşu "Sound Money Report"'un izlediği, çok sayıda zincir üstü analiz raporunun tahminlerine göre, özel anahtarın unutulması, sabit disk arızası veya sahibinin beklenmedik ölümü gibi nedenlerle, yaklaşık 2.3 milyon ile 7.8 milyon adet Bitcoin'in kalıcı olarak dolaşımdan çıktığı tahmin ediliyor. Bu, mevcut yaklaşık 19.9 milyonluk dolaşım arzının, etkin miktarının 12.1 milyon ile 17.6 milyon arasında olabileceği anlamına geliyor.
Bitcoin'in yaratıcısı Satoshi Nakamoto, 2010 yılının Nisan ayında BitcoinTalk forumunda şunları öngörmüştü: "Kayıp Bitcoin'ler sadece diğer insanların paralarını biraz daha değerli hale getirecek. Bunu herkes için bir bağış olarak düşünün." Bugün, on yıl önceki bu yorum, eşi benzeri görülmemiş bir ölçekte gerçekliğe dönüşüyor.
Geri Dönüşü Olmayan Dijital Servet
Hisse senetleri veya tahviller gibi geleneksel varlıklardan farklı olarak, Bitcoin dünyasında "kaybolan bir şeyin geri alınması" yoktur. "Anahtar senin değilse, para senin değildir" (Not your keys, not your coins) bu kripto dünyasının ünlü sözü, gerçekte daha acımasız bir şekilde "Anahtar yoksa, para yok" (No keys, no coins) şeklinde evrilir.
Bir kez özel anahtar - o benzersiz 256 bitlik şifre - kaybolduğunda, ilgili Bitcoin, blok zincirinde görülebilir ama asla erişilemeyecek "hayalet varlıklar" haline gelir. Ve bu tür vakalar sıkça karşılaşılır, örneğin:
Bildirildiğine göre, Gallerli IT mühendisi James Howells 2013 yılında 8000 adet Bitcoin özel anahtarını içeren bir sabit diski yanlışlıkla attı, bu varlık şimdi yaklaşık 9 milyar dolar değerinde.
Eski Ripple CTO'su Stefan Thomas, 7002 Bitcoin içeren kripto sabit diskinin şifresini unuttu ve 10 deneme hakkı kalırken sadece 2 denemesi kaldığında sonsuz bir umutsuzluğa düştü.
Ayrıca, beklenmedik bir şekilde hayatını kaybetmesi nedeniyle büyük miktarda serveti beraberinde getiren vakalar var. Kanada'daki kripto para borsası QuadrigaCX'in CEO'su Gerald Cotten'in 2018'de öldüğü iddia edildi ve bu durum, 190 milyon dolar değerindeki müşteri fonlarının (birçok Bitcoin dahil) kimse tarafından erişilememesine yol açtı.
Sound Money Report tarafından derlenen çok sayıda veriye göre, bu kalıcı olarak kaybolan Bitcoin'lerin tahmin aralığı 2.3 milyon ile 7.8 milyon arasında.
Ledger şirketi, Mayıs 2025'teki bir raporunda analistlerin tahminlerine atıfta bulunarak kaybolan miktarın 2.3 milyon ile 3.7 milyon arasında olduğunu, toplamın yaklaşık %11-%18'ini oluşturduğunu belirtti.
Kane Adası dijital analisti Timothy Peterson, Haziran 2025'teki raporunda, 6 milyondan fazla BTC'nin geri kazanılamayacağını tahmin ediyor.
Blockchain analiz platformu Glassnode ile ARK Invest'in 2023 yılında yaptığı bir araştırma, yaklaşık 7.8 milyon BTC'nin "biriktirilmiş veya kaybolmuş" durumda olduğunu tahmin ediyor. Ancak bu verinin, uzun süre hareket etmeyen "birikim" adreslerini içermesi nedeniyle yüksek olabileceği ve toplam arzın yaklaşık %39'unu (8 Eylül 2025 itibarıyla, yaklaşık 19.9 milyon çıkarılmış Bitcoin) temsil ettiği belirtiliyor.
Farklı tarafların istatistiksel ölçüm yöntemlerinde farklılıklar bulunsa da, bu veriler birlikte büyük ve sürekli büyüyen bir kalıcı kayıp Bitcoin havuzunun var olduğunu göstermektedir.
Görünmez "Arz Şoku": Değersizleştirilen Kıtlık
Kayıp Bitcoin'lerden kaynaklanan bu "gizli arz şoku", piyasada çokça tartışılan kurumsal benimsemeden çok daha büyük bir ölçeğe sahip.
2025 yılı Ağustos ayı itibarıyla veriler, tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplamda yaklaşık 1.036.000 Bitcoin bulundurduğunu göstermektedir. Bitcoin Treasuries web sitesinin istatistiklerine göre, dünya genelindeki en büyük 100 halka açık şirketin Bitcoin varlıklarının toplamı yaklaşık 988.000 Bitcoin'dir. Ayrıca bazı tanınmış şirketlerin de bir miktar Bitcoin bulundurduğu bilinmektedir. ETF'ler ve şirketlerin sahip olduğu Bitcoin'leri topladığımızda, toplamda yaklaşık 2.200.000 Bitcoin eder.
Bu, en muhafazakar 2.3 milyon adet kayıp miktarını hesaba katsak bile, kalıcı olarak dolaşımdan çıkan Bitcoin miktarının Wall Street ve küresel şirket devlerinin sahip olduğu toplam miktarı aştığı anlamına geliyor.
Piyasa odak noktası BlackRock'un IBIT fonuna ne kadar para girdiği veya MicroStrategy'nin ne kadar daha Bitcoin satın aldığı üzerinde dururken, çok daha büyük bir ölçek ve derin etkisi olan bir arz sıkışıklığı sessizce gerçekleşiyor.
Bitcoin'in gerçek piyasa değeri yaklaşık 500 milyar dolar fazla değerlendiriliyor.
Mevcut çıkarılan 19,90 milyon Bitcoin'i baz alarak, ortalama tahmin edilen 5 milyon kaybolan Bitcoin'i çıkarın, ardından kurumsal sahiplikteki 2,2 milyon Bitcoin'i çıkarın ve bireysel uzun vadeli yatırımcıların yaklaşık 3,8 milyon Bitcoin 'stokladığını' varsayalım. Sonuç olarak, piyasada gerçekten işlem görebilecek Bitcoin'in serbest dolaşım miktarının yalnızca 8,9 milyon olabileceği, çıkarılan toplam miktarın yaklaşık %45'ine denk geldiği sonucuna varılmaktadır. Buna karşılık, S&P 500 endeksi bileşenlerinin serbest dolaşım oranı genellikle %70-90 arasında değişmektedir.
Bu nedenle, şu anda medyada yer alan 21 trilyon dolardan fazla Bitcoin toplam piyasa değeri aslında bir "hayal" içermektedir. 5 milyon "hayalet Bitcoin" çıkarıldığında, gerçek piyasa değeri yaklaşık 16 trilyon dolar olmalı ve yaklaşık 500 milyar dolar yok olmuştur.
Özetle, Bitcoin'in kıtlığı, 21 milyonluk kağıt üzerindeki belirlemesinden çok daha fazladır. Kayıp, unutma ve ölümden oluşan bu "sessiz deflasyon", Bitcoin'in gerçek arzını sürekli olarak azaltmaktadır ve etkisi ile ölçeği, mevcut ana akım finans medyasının ilgi alanının çok ötesindedir.
Piyasa bu "hayal edilenden daha kıt" gerçeğinin farkına varmaya başladı.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kayıp, unutma veya ölüm Bitcoin'in düşündüğümüzden daha "kıt" olduğunu mu gösteriyor?
Yazar: Long Yue, Wall Street Görünümleri
Bitcoin'in arz limiti 21 milyon adettir, ancak gerçekten dolaşımda olan miktar bunun çok altında olabilir.
Son günlerde, veri kuruluşu "Sound Money Report"'un izlediği, çok sayıda zincir üstü analiz raporunun tahminlerine göre, özel anahtarın unutulması, sabit disk arızası veya sahibinin beklenmedik ölümü gibi nedenlerle, yaklaşık 2.3 milyon ile 7.8 milyon adet Bitcoin'in kalıcı olarak dolaşımdan çıktığı tahmin ediliyor. Bu, mevcut yaklaşık 19.9 milyonluk dolaşım arzının, etkin miktarının 12.1 milyon ile 17.6 milyon arasında olabileceği anlamına geliyor.
Bitcoin'in yaratıcısı Satoshi Nakamoto, 2010 yılının Nisan ayında BitcoinTalk forumunda şunları öngörmüştü: "Kayıp Bitcoin'ler sadece diğer insanların paralarını biraz daha değerli hale getirecek. Bunu herkes için bir bağış olarak düşünün." Bugün, on yıl önceki bu yorum, eşi benzeri görülmemiş bir ölçekte gerçekliğe dönüşüyor.
Geri Dönüşü Olmayan Dijital Servet
Hisse senetleri veya tahviller gibi geleneksel varlıklardan farklı olarak, Bitcoin dünyasında "kaybolan bir şeyin geri alınması" yoktur. "Anahtar senin değilse, para senin değildir" (Not your keys, not your coins) bu kripto dünyasının ünlü sözü, gerçekte daha acımasız bir şekilde "Anahtar yoksa, para yok" (No keys, no coins) şeklinde evrilir.
Bir kez özel anahtar - o benzersiz 256 bitlik şifre - kaybolduğunda, ilgili Bitcoin, blok zincirinde görülebilir ama asla erişilemeyecek "hayalet varlıklar" haline gelir. Ve bu tür vakalar sıkça karşılaşılır, örneğin:
Sound Money Report tarafından derlenen çok sayıda veriye göre, bu kalıcı olarak kaybolan Bitcoin'lerin tahmin aralığı 2.3 milyon ile 7.8 milyon arasında.
Farklı tarafların istatistiksel ölçüm yöntemlerinde farklılıklar bulunsa da, bu veriler birlikte büyük ve sürekli büyüyen bir kalıcı kayıp Bitcoin havuzunun var olduğunu göstermektedir.
Görünmez "Arz Şoku": Değersizleştirilen Kıtlık
Kayıp Bitcoin'lerden kaynaklanan bu "gizli arz şoku", piyasada çokça tartışılan kurumsal benimsemeden çok daha büyük bir ölçeğe sahip.
2025 yılı Ağustos ayı itibarıyla veriler, tüm spot Bitcoin ETF'lerinin toplamda yaklaşık 1.036.000 Bitcoin bulundurduğunu göstermektedir. Bitcoin Treasuries web sitesinin istatistiklerine göre, dünya genelindeki en büyük 100 halka açık şirketin Bitcoin varlıklarının toplamı yaklaşık 988.000 Bitcoin'dir. Ayrıca bazı tanınmış şirketlerin de bir miktar Bitcoin bulundurduğu bilinmektedir. ETF'ler ve şirketlerin sahip olduğu Bitcoin'leri topladığımızda, toplamda yaklaşık 2.200.000 Bitcoin eder.
Bu, en muhafazakar 2.3 milyon adet kayıp miktarını hesaba katsak bile, kalıcı olarak dolaşımdan çıkan Bitcoin miktarının Wall Street ve küresel şirket devlerinin sahip olduğu toplam miktarı aştığı anlamına geliyor.
Piyasa odak noktası BlackRock'un IBIT fonuna ne kadar para girdiği veya MicroStrategy'nin ne kadar daha Bitcoin satın aldığı üzerinde dururken, çok daha büyük bir ölçek ve derin etkisi olan bir arz sıkışıklığı sessizce gerçekleşiyor.
Bitcoin'in gerçek piyasa değeri yaklaşık 500 milyar dolar fazla değerlendiriliyor.
Mevcut çıkarılan 19,90 milyon Bitcoin'i baz alarak, ortalama tahmin edilen 5 milyon kaybolan Bitcoin'i çıkarın, ardından kurumsal sahiplikteki 2,2 milyon Bitcoin'i çıkarın ve bireysel uzun vadeli yatırımcıların yaklaşık 3,8 milyon Bitcoin 'stokladığını' varsayalım. Sonuç olarak, piyasada gerçekten işlem görebilecek Bitcoin'in serbest dolaşım miktarının yalnızca 8,9 milyon olabileceği, çıkarılan toplam miktarın yaklaşık %45'ine denk geldiği sonucuna varılmaktadır. Buna karşılık, S&P 500 endeksi bileşenlerinin serbest dolaşım oranı genellikle %70-90 arasında değişmektedir.
Bu nedenle, şu anda medyada yer alan 21 trilyon dolardan fazla Bitcoin toplam piyasa değeri aslında bir "hayal" içermektedir. 5 milyon "hayalet Bitcoin" çıkarıldığında, gerçek piyasa değeri yaklaşık 16 trilyon dolar olmalı ve yaklaşık 500 milyar dolar yok olmuştur.
Özetle, Bitcoin'in kıtlığı, 21 milyonluk kağıt üzerindeki belirlemesinden çok daha fazladır. Kayıp, unutma ve ölümden oluşan bu "sessiz deflasyon", Bitcoin'in gerçek arzını sürekli olarak azaltmaktadır ve etkisi ile ölçeği, mevcut ana akım finans medyasının ilgi alanının çok ötesindedir.
Piyasa bu "hayal edilenden daha kıt" gerçeğinin farkına varmaya başladı.