3 червня 2026 року Broadcom, лідер у сфері кастомних AI-чипів, оприлюднив довгоочікуваний звіт про результати за другий квартал: виручка досягла $22,187 млрд, що на 48% більше у порівнянні з аналогічним періодом минулого року; виручка від AI-напівпровідників склала $10,8 млрд, зростання — 143% і новий рекорд; скоригований прибуток на акцію (EPS) становив $2,44, перевищивши очікування. Усі три ключові показники — загальна виручка, EPS та AI-доходи — перевершили консенсус-прогнози.
Однак після закриття ринку США 4 червня акції AVGO впали приблизно на 13%, знизившись до близько $418 на позаторговій сесії. Це спровокувало різке падіння Філадельфійського напівпровідникового індексу більш ніж на 10%, що призвело до втрати понад $1 трлн ринкової капіталізації чипового сектору за один день. Ринок не винагороджує "хороші результати" — він винагороджує "результати, що перевищують високі очікування". За сім торгових днів до звіту Broadcom акції компанії зросли більш ніж на 15%, додавши близько $300 млрд до ринкової капіталізації. Інвестори вже врахували "ідеальні очікування". Коли менеджмент озвучив прогноз продажів AI-чипів у III кварталі на рівні $16 млрд — це понад 200% річного зростання, але все ж нижче консенсусу Wall Street у $17,2 млрд — і не підвищив цільовий показник AI-доходу на 2027 фінансовий рік ("понад $100 млрд" залишився незмінним), це активувало найчутливіший тригер для розпродажу акцій з високою оцінкою. Обсяг торгів зріс до 79,9 млн акцій, що приблизно у 2,14 раза перевищує середньоденний показник за три місяці.
Огляд результатів за II квартал: перевершення минулого, розчарування щодо майбутнього
Згідно з офіційним релізом Broadcom та коментарями керівництва під час звітного дзвінка 3 червня 2026 року, результати за II квартал виглядали так:
- Загальна виручка: $22,187 млрд, зростання на 48% рік до року, трохи вище консенсус-прогнозу $22,13 млрд
- Скоригований EPS (non-GAAP): $2,44, зростання на 54% рік до року, перевищив очікуваний показник $2,40
- Виручка від AI-напівпровідників: $10,8 млрд, зростання на 143% рік до року; внесок кастомних AI-акселераторів (XPU/ASIC) — $5,6 млрд, AI-мережевих чипів — $2,8 млрд
- Нові замовлення AI-напівпровідників за квартал перевищили $30 млрд, що суттєво більше за фактичні поставки у $10,8 млрд
- Скоригована маржа EBITDA: 69%, що вище попереднього прогнозу компанії у 68%
- Виручка від інфраструктурного програмного забезпечення: $7,178 млрд, зростання на 9% рік до року, трохи нижче ринкової оцінки у $7,32 млрд
У прогнозі на III квартал Broadcom очікує загальну виручку близько $29,4 млрд, що на 84% більше рік до року, перевищуючи консенсус-прогноз $28,6 млрд. Операційна маржа (non-GAAP) має залишитися на рівні 67%. Однак найбільшу увагу привернув прогноз щодо AI-чипів — $16 млрд, що нижче середньоринкової оцінки Bloomberg у $17,2 млрд — різниця складає близько $1,2 млрд або 7%. Менеджмент також підтвердив, що річна виручка від AI-напівпровідників у 2026 році очікується на рівні $56 млрд, зростання приблизно на 180% рік до року, але все ще нижче ринкового прогнозу у $57,7 млрд.
Довгострокова ціль "понад $100 млрд" AI-доходу у 2027 фінансовому році залишається незмінною. Для інвесторів, які вже врахували "дострокове підвищення прогнозу", відсутність проактивного коригування очікувань стала тригером розпродажу. На питання про тиск на маржу фіндиректорка Кірстен Спірс пояснила, що зі зростанням частки поставок кастомних AI-чипів (наприклад, TPU) загальна валова маржа звузиться з 77% у II кварталі до близько 74%. Це є наслідком зміни структури бізнесу, а не зниження ефективності.
Попри короткострокову волатильність акцій, деталі партнерства з клієнтами, розкриті у звіті Broadcom, заслуговують на увагу. У квітні Google підписала багатопоколінну угоду про довгострокову розробку та постачання TPU і AI-мережевих рішень. Угода з Anthropic щодо доступу до TPU передбачає понад 1 ГВт обчислювальних потужностей у 2026 році та 5 ГВт щорічно з 2027 року. Контракт OpenAI на кінець 2026 року містить зобов’язання розгорнути 1,3 ГВт у 2027 році у межах загального партнерства на 10 ГВт. Для Meta Broadcom планує розгорнути 3 ГВт MTIA XPU до 2028 року, перше замовлення на 1 ГВт буде виконано у другій половині 2027 року. Довгострокові партнерства з шістьма ключовими клієнтами кастомних чипів залишаються чинними, а замовлення розподілені на кілька майбутніх фінансових років.
Три шари розпродажу: розрив очікувань, порівняння з конкурентами та макрофактори
На перший погляд, прогноз AI-доходу на III квартал не дотягнув до консенсусу. Але є три глибші причини.
По-перше, надмірна оцінка наперед. Акції AVGO зросли більш ніж на 15% за сім днів до звіту, додавши $300 млрд до ринкової капіталізації, і ринок завчасно врахував перевищення прогнозів щодо AI у III кварталі. Коли фактичні результати опинилися у типовому для Broadcom консервативному діапазоні прогнозу — навіть за збереження високих темпів зростання — це не змогло підтримати завищену оцінку. Ключова думка аналітика CFRA Research Анджело Зіно: падіння після торгів відображає насамперед надмірно високі очікування до звіту, а не погіршення бізнесу.
По-друге, ефект порівняння з конкурентами. Marvell Technology прямо підвищила прогноз доходів від AI-ASIC у звіті 27 травня 2026 року. Генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг публічно підтримав Marvell на COMPUTEX 2026, заявивши про потенціал капіталізації у трильйон доларів. Акції Marvell зросли більш ніж на 30% за день після звіту. Ринок порівнює: конкурент підвищує прогноз, а лідер Broadcom цього не робить.
По-третє, макроекономічний резонанс. Під час звіту Broadcom індекс споживчих цін (CPI) у США за травень зріс до 4,2% рік до року — це максимум з квітня 2023 року — що підсилило очікування жорсткої позиції ФРС. Індекси S&P 500, Dow Jones і Nasdaq опинилися під тиском. Акції NVIDIA, Micron та інших напівпровідникових компаній також знизилися, що свідчить про широке коригування у секторі високооцінених технологічних акцій, а не про ізольовану подію для Broadcom.
Ефект доміно поширився на інші напівпровідникові компанії. Intel і AMD фіксували подальші втрати протягом двох сесій поспіль. Обсяг торгів Broadcom зріс до 79,9 млн акцій, оскільки інвестори переглядали свої очікування щодо високих темпів AI-зростання. Macquarie знизила рейтинг Broadcom з "outperform" до "neutral", посилаючись на посилення зосередженості Google на розробці власних AI-чипів, що з часом може зменшити частку Broadcom на ринку ASIC. Це питання спричинило переоцінку ризику концентрації клієнтів Broadcom. Прогрес Marvell у кастомних AI-чипах також посилив конкуренцію у ландшафті двох лідерів.
Як зрозуміти динаміку ціни AVGO після звіту
Акції поступово знижувалися з рекордного максимуму $495 перед звітом, втративши близько 24% станом на 11 червня. 10 червня вони впали ще на 5,12%, закрившись на позначці $372,10, при цьому обсяг торгів склав 38,19 млн акцій — на 3,15% більше, ніж у попередню сесію, що свідчить про збереження тиску на продаж. 12 червня AVGO відновилася на 3,62% до $385,57 протягом дня, що відображає певне короткострокове полегшення, але не повернення до довідкових рівнів до звіту.
Якщо у III кварталі буде зафіксовано понад 200% річного зростання AI-напівпровідників, а менеджмент розкриє більше деталей щодо контрактів з клієнтами, ринок може переоцінити довгострокові перспективи компаундного зростання Broadcom. Якщо ж конкурентний тиск проявиться у наступних звітах як перерозподіл частки ринку чи уповільнення зростання доходів, а ризик концентрації клієнтів зросте, оцінка компанії й надалі стискатиметься. Інвестори очікують наступного квартального звіту на початку вересня 2026 року, звертаючи увагу на фактичне зростання AI-напівпровідників, анонси про розширення клієнтської бази та оновлення щодо внутрішнього чип-проєкту Google як ключові індикатори.
Від окремої події до структури галузі: переоцінка треку ASIC
Відступаючи від волатильності окремих звітів, "розпродаж після перевищення прогнозу" у Broadcom сигналізує про ширшу зміну у галузі: сектор AI-чипів переходить від GPU-центрованої парадигми до подвійної логіки GPU плюс ASIC. Основний драйвер — зміна структури AI-навантажень. За даними Deloitte, у 2023 році інференс-навантаження становили близько третини всіх AI-навантажень, а до 2026 року їх частка зросте до двох третин. Сценарії інференсу потребують значно більшої обчислювальної ефективності на долар і на ват, ніж тренування, і саме на це орієнтовані кастомні ASIC. Наприклад, TPU від Google забезпечує у 3–5 разів вищу продуктивність на ват у специфічних матричних операціях порівняно із загальними GPU.
Щодо масштабів, TrendForce прогнозує зростання поставок AI-ASIC-чипів на 44,6% у 2026 році, тоді як для GPU — на 16,1%. Goldman Sachs очікує, що частка ASIC на ринку AI-чипів у 2026 році досягне 40%, а у 2027 році перевищить 45%, майже зрівнявшись із GPU. За прогнозами Counterpoint Research, у 2027 році поставки AI-ASIC будуть утричі більшими, ніж у 2024-му, і можуть випередити GPU у 2028 році з понад 15 млн одиниць. За обсягом ринку, Goldman та інші оцінюють ринок AI-ASIC у $30 млрд у 2026 році, зростання до $70–80 млрд у 2027-му — це майже половина галузі. Зміна парадигми від універсальних GPU до кастомних ASIC стає новою провідною темою для інвестицій у AI-апаратне забезпечення.
У конкурентному ландшафті лідерами ринку ASIC є Broadcom і Marvell. Broadcom контролює близько 70% ринку кастомних AI-чипів, серед його клієнтів — Google, Meta, OpenAI, Anthropic та інші гіпермасштабні компанії. Marvell спеціалізується на кастомних проєктах, таких як Trainium від Amazon і Maia від Microsoft, та закріпила ключову позицію в екосистемі NVLink завдяки стратегії інвестування від NVIDIA на сотні мільйонів доларів. MediaTek вийшла на ринок смартфонних SoC, прогнозуючи, що AI-ASIC-бізнес принесе близько $2 млрд у IV кварталі 2026 року та зросте до кількох мільярдів у 2027-му з метою досягти 10–15% ринку. Qualcomm прискорює розвиток лінійки кастомних чипів для дата-центрів через придбання AlphaWave. Ландшафт постачання ASIC еволюціонує від моделі двох лідерів до багатогравцевої конкуренції.
Gate TradFi: новий крос-активний інвестиційний канал від криптовалюти до акцій
На тлі стрімких змін у секторі AI-чипів інвесторам слід відстежувати дії ключових гравців — Broadcom, Marvell і NVIDIA — і шукати ефективніші, менш бар’єрні інструменти для крос-активного розподілу активів.
1 червня 2026 року Gate офіційно запустила сервіс торгівлі реальними акціями, ставши однією з перших криптоплатформ, що надала прямий доступ до ринку акцій США. Станом на червень 2026 року Gate TradFi лістингувала понад 10 000 реальних акцій та ETF, охоплюючи п’ять основних бірж: NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American та BATS. На платформі представлений широкий спектр активів — від технологічних гігантів до тематичних ETF. Користувачам не потрібно обмінювати валюту, здійснювати міжнародні перекази чи відкривати окремі брокерські рахунки — достатньо скористатися USDT на рахунку Gate для купівлі в один клік. Спотові комісії на торгівлю акціями США на Gate стартують від 0,023%, а VIP-статус доступний вже від $2 000. Інвестори, які володіють реальними акціями, отримують усі корпоративні дії: грошові дивіденди, акційні дивіденди, права, спліти та бонусні акції, а дивідендний дохід автоматично зараховується на рахунок Gate.
Нещодавній запуск IPO Access ще більше відкриває користувачам шлях до участі у ранньому зростанні перспективних компаній. Перший проєкт — довгоочікувана SpaceX. Користувачі можуть подати заявку на підписку до офіційного лістингу компанії, оплатити USDT і отримати акції безпосередньо на свій акційний рахунок Gate після IPO. Ця функція завершує повний ланцюг інвестиційних продуктів: Pre-IPO, підписка на IPO та торгівля акціями.
Для користувачів із криптовалютним бекграундом, які віддають перевагу цілодобовій торгівлі, Gate пропонує два токенізованих акційних продукти — xStocks та Ondo Stocks — кожен з яких прив’язаний 1:1 до реальних цін акцій, що дозволяє торгувати 24/7 без обмежень традиційних торгових сесій. Обидва продукти можна обирати залежно від потреб розподілу активів, забезпечуючи уніфіковане управління рахунком для традиційних і цифрових фінансів.
Висновки
Різка реакція на прогноз AI-доходу Broadcom у III кварталі на рівні $16 млрд — нижче ринкових очікувань — не повинна сприйматися як ознака досягнення піку інвестицій в AI-інфраструктуру. Точніше буде сказати, що ринок капіталу переходить від "полювання на загальний високий ріст" до "верифікації якості зростання по кожному кейсу", і саме граничні очікування стають ключовою змінною ціноутворення. Тренд стрімкого зростання кастомного AI-чипового сектору зберігається. З розширенням інференс-навантажень і прагненням гіпермасштабних хмарних клієнтів до оптимального TCO, структурна частка ASIC на ринку зростає стабільними темпами.
Новий сервіс торгівлі реальними акціями від Gate інтегрує американські акції в уніфіковану систему рахунків, доповнену IPO Access та іншими інноваційними функціями, надаючи інвесторам комплексний канал для доступу до ключових AI-активів і крос-активного розподілу. У міру того, як Broadcom проходить фазу переоцінки очікувань, ринок дедалі більше зосереджується на фактичному зростанні AI-бізнесу у майбутніх звітах, нових клієнтських контрактах і конкурентних позиціях. Саме розвиток цих факторів визначатиме наступний ціновий орієнтир для лідерів ASIC. Інвесторам варто уважно стежити за фактичним зростанням у III кварталі, розширенням клієнтської бази та динамікою конкуренції, обираючи стратегії розподілу активів відповідно до власного ризикового профілю в умовах високої волатильності.
