Успішне проведення IPO компанії HashKey у Гонконзі, проте токен HSK втратив понад 86% вартості за один рік: аналіз причин та майбутні перспективи

Успіх IPO HashKey: Схвалення капітального ринку проти тривалого спаду токена HSK

Зображення: https://x.com/HashKeyGroup/status/2001102615581798602

У середині грудня 2025 року сектор цифрових активів Гонконгу досягнув важливої віхи. Група HashKey, одна з найбільших ліцензованих криптотрейдингових платформ у місті, успішно провела IPO на Гонконзькій фондовій біржі (HKEX). Компанія встановила ціну акцій на рівні 6,68 гонконзьких доларів за одну акцію. Попит від інституційних інвесторів перевищив пропозицію більш ніж у п’ять разів. Роздрібна підписка сягнула майже 393 рази. IPO залучило близько 161 мільйона гонконзьких доларів (приблизно 207 мільйонів доларів США). Основну частину коштів компанія спрямує на технологічні дослідження та розвиток екосистеми.

Це IPO стало важливою подією у процесі регуляторної інтеграції цифрових активів у Гонконзі. Подія підтвердила високу довіру місцевих капітальних ринків до регульованих криптоінституцій. Однак на вторинному ринку акції HashKey спочатку зросли, а потім відступили, закрившись трохи нижче ціни розміщення. Такий результат засвідчує виваженість ринкових настроїв, а не беззастережний ентузіазм.

Токен HSK: Падіння понад 86% за рік демонструє ринкові труднощі

На відміну від позитивного сприйняття HashKey на традиційних капітальних ринках, платформний токен HSK перебуває під постійним тиском на крипторинку. Дані показують, що HSK втратив понад 86% від історичного максимуму.

Наразі HSK торгується в діапазоні 0,28–0,30 долара США, що значно нижче попередніх піків у кілька доларів. Це різке падіння свідчить про втрату ранньої ринкової підтримки на тлі загального спаду крипторинку.

Основні чинники тривалого падіння ціни HSK

Тривала слабкість HSK зумовлена сукупністю структурних факторів:

1. Зниження апетиту до ризику на крипторинку. З 2024–2025 років ключові активи, такі як Bitcoin та Ethereum, демонструють підвищену волатильність, змушуючи інвесторів обирати більш захищені інструменти. Капітал переміщується до "blue-chip" активів (стабільні активи) та продуктів зі стабільною прибутковістю. Це залишає платформні токени з малою та середньою капіталізацією під постійним тиском продажів.

2. Обмежене застосування в екосистемі та недостатній попит у реальному секторі. HSK виконує роль основного стимулу в ланцюгу та екосистемі HashKey, але поки що не має значних застосувань у мережі чи реальних кейсів. На відміну від провідних платформних токенів, "неторговий попит" на HSK залишається нерозвиненим, що ускладнює підтримку довгострокової вартості.

3. Невідповідність між стратегією компанії та очікуваннями ринку. Офіційна документація та заяви позиціонують HSK як інструмент стимулювання екосистеми, а не механізм залучення фінансування. Це відрізняється від початкових очікувань частини інвесторів. Водночас очікування щодо викупу токенів чи підтримки їх вартості не реалізовані, що додатково знижує довіру власників.

Фундаментальні відмінності між акціями HashKey та токеном HSK

Варто розуміти, що акції HashKey та токен HSK — це принципово різні інвестиційні інструменти:

• Акції HashKey (3887.HK) відображають оцінку компанії на традиційних капітальних ринках. Тут акцент робиться на регуляторній відповідності, зростанні доходів, розширенні бізнесу та регуляторному середовищі.
• Платформний токен HSK є криптоактивом, ціна якого визначається ринковими настроями, циклами ліквідності та розвитком екосистеми. Його вартість не корелює безпосередньо з фінансовими показниками компанії.

Тому ототожнювати динаміку ціни HSK з корпоративною вартістю HashKey — це некоректне трактування.

Оцінка ризиків і перспективи

Попри суттєву корекцію, HSK зберігає потенційну цінність:

• Токен залишається важливим інструментом стимулювання та залучення в екосистемі;
• Якщо HashKey продовжить розвивати мережевий бізнес, розширювати застосування і встановлювати нові партнерства, реальний попит на токен може поступово відновитися.

Однак криптоактиви завжди залишаються волатильними та непередбачуваними. Інвесторам, що працюють із платформними токенами чи проєктами екосистеми, слід ретельно розуміти їхню корисність, структуру стимулювання та межі ризиків. Використання біржової логіки для криптоактивів є недоцільним.