Відновлення TVL: чому капітал знову надходить у DeFi восени та взимку 2025 року

Що таке TVL? Чому потрібно його відстежувати?

TVL (Total Value Locked, загальна заблокована вартість) відображає рівень ліквідності та активності в екосистемі DeFi. Це показник сукупної грошової вартості активів, заблокованих у смарт-контрактах. Зростання TVL зазвичай свідчить про збільшення обсягу капіталу у децентралізоване кредитування, ліквідні пули, стейкінг та інші ончейн-сервіси. Таким чином, TVL є ключовим індикатором для моніторингу руху капіталу та визначення ринкових настроїв.

Останні дані

Джерело: https://defillama.com/

Агреговані оперативні дані свідчать, що на момент написання дашборд DeFiLlama фіксує загальну заблоковану вартість близько $142,10 млрд. Це результат їхньої методології «знімка в реальному часі». Водночас квартальні звіти та незалежні дослідження фіксують $156–$170 млрд за третій квартал 2025 року або на кінець вересня, зосереджуючись на квартальному зростанні та макротрендах. Методології відрізняються у врахуванні бриджованих активів і підходах до оцінки стабільних монет.

Три основні чинники повернення капіталу в DeFi

• Масштабування Layer2 знижує витрати: Впровадження Layer2-рішень — Arbitrum, Base, Optimism — дозволило зменшити комісії та час підтвердження транзакцій, що стимулює прихід дрібних користувачів і постачальників ліквідності DEX в ончейн, забезпечуючи поступове зростання TVL. У 2025 році показник L2 TVL стабільно зростає і є основним каналом руху капіталу.
• RWA (Real World Assets) залучають інституційний капітал: Проекти з токенізації облігацій, нотисів і доходів від нерухомості залучають інституційних інвесторів, які зацікавлені у стабільних прибутках. Попри те, що сегмент лише формується, його вклад у загальний TVL вже помітний.
• Рестейкінг і повторне використання прибутку: Рестейкінг і ліквідні стейкінгові токени (LSTs) дають змогу одному активу приносити прибуток на декількох платформах, тимчасово збільшуючи показник TVL у короткостроковій перспективі. Варто чітко розрізняти між заявленим TVL і реальною економічною сумою капіталу під ризиком.

Як новачку користуватися TVL

• Відстежуйте динаміку, а не лише загальні обсяги: Оперативні дашборди досить волатильні; аналізуйте 7-денні, 30-денні й квартальні тренди для глибшого розуміння напрямку.
• Сегментуйте за блокчейном або протоколом: Відстежуйте частку Ethereum, розвиток Layer2, а також зміни TVL для RWA та кредитних протоколів, щоб бачити притоки й відтоки капіталу.
• Звертайте увагу на інциденти безпеки: Великі експлойти протоколів можуть спричиняти різкі тимчасові падіння TVL (як показують останні атаки), що підтверджує важливість пріоритету безпеки.

Оцінка ризиків і підсумкові висновки

TVL — це вагомий орієнтир, але не вичерпний маркер: Відмінності в методології, повторне використання ліквідності через рестейкінг і подвійний облік бриджованих активів можуть завищувати показник TVL. Під час аналізу завжди звертайте увагу на джерело, методологію та звітний період. Для об’єктивної оцінки розглядайте TVL разом з ціною, обсягом торгів і кількістю активних адрес.