прив’язана валюта

Що таке прив'язана валюта (peggedcurrency)?

Прив'язана валюта — це різновид валюти або токена, вартість якого закріплена за певним цільовим активом.

Цільовим активом зазвичай виступає фіатна валюта, наприклад долар США, але ним може бути й кошик активів. У традиційних фінансах гонконзький долар тривалий час має фіксований курс у вузькому діапазоні до долара США. У криптовалюті стейблкоїни прагнуть утримувати ціну близько $1. Якщо прив'язка порушується, це призводить до “depegging” (відв'язки), тобто ціна відхиляється від цільового значення.

Чому важливо розуміти прив'язані валюти?

Прив'язані валюти виконують функції “розрахункової одиниці” та “тихої гавані” у криптовалютному середовищі.

Більшість торгових пар використовують стейблкоїни, прив'язані до долара США, як еталонну ціну (наприклад, BTC/USDT), що спрощує розрахунок прибутку та управління активами. У періоди високої волатильності прив'язані валюти дозволяють тимчасово хеджувати позиції та здійснювати розрахунки, підвищуючи ефективність криптовалют для торгівлі й платежів.

Однак прив'язані валюти мають і ризики. Прив'язка залежить від резервів, застави чи алгоритмів; якщо резерви недостатні або алгоритмічний механізм не спрацьовує, ціна може відв'язатися. Розуміння цих механізмів і ризиків — базова компетенція для новачків у Web3.

Як працюють прив'язані валюти?

Існує три основні механізми підтримки прив'язки.

1. Резервне забезпечення:
Емітент зберігає низькоризикові активи, такі як готівка або державні облігації, у вигляді резерву. Коли користувачі вносять долари США, емітент “карбує” еквівалентну кількість токенів; при викупі токенів емітент повертає долари США та “спалює” токени. USDT і USDC зазвичай працюють за цією моделлю, де “резерви” є підставою для підтримки прив'язки.

2. Ончейн-застава:
Наприклад, у DAI користувачі депонують криптоактиви (наприклад, ETH) у смартконтракт і карбують стейблкоїни відповідно до встановленого коефіцієнта застави (зазвичай понад 100%, часто близько 150%). Якщо вартість застави падає нижче безпечного порогу, система ініціює “ліквідацію”, продаючи заставу для забезпечення платоспроможності стейблкоїна.

3. Алгоритмічна прив'язка:
Алгоритмічні стейблкоїни використовують балансування попиту й пропозиції, багатотокенові структури або стимули для підтримки ціни. Історично такі стейблкоїни є більш вразливими. У 2022 році UST зазнав краху через недоліки механізму та ринкові шоки, що довело ризик алгоритмічної моделі в екстремальних умовах.

У традиційних фінансах гонконзький долар використовує систему “валютної ради”: коли курс наближається до меж 7,75–7,85 гонконзьких доларів за долар США, влада купує або продає долари США та гонконзькі долари, щоб утримати курс у межах — це ще одна форма забезпечення прив'язки.

Як використовують прив'язані валюти у криптовалюті?

Їхнє основне призначення — це інструменти для торгівлі, розрахунків та управління капіталом.

На спотовій платформі Gate USDT і USDC — основні прив'язані валюти для ціноутворення та розрахунків; пари BTC/USDT і ETH/USDT стабільно забезпечують високі обсяги торгів. Для користувачів зберігання частини активів у USDT дозволяє оцінювати портфель у “доларах”, зменшуючи вплив волатильності.

У безстрокових контрактах Gate багато продуктів використовують USDT для маржі та розрахунків прибутку/збитків, що забезпечує єдине вимірювання ризику та ефективний розподіл коштів. Зберігання маржі у прив'язаних валютах запобігає підвищенню ризиків позиції через волатильність не доларових активів.

Для продуктів заощаджень та прибутковості на Gate користувачі підписуються на USDT або USDC для отримання відсотків чи промоційних винагород. Оскільки прив'язані валюти мають нижчу волатильність, оцінювати прибутковість простіше, але слід враховувати ризики платформи та контрагента.

У сценаріях кредитування та платежів DeFi прив'язані валюти часто використовують як заставу та платіжний засіб. Наприклад, можна депонувати USDC на Aave або Compound для отримання відсотків, або використовувати стейблкоїни для швидких транскордонних розрахунків, зменшуючи час і комісії банківської обробки.

Як зменшити ризики прив'язаних валют?

Мета — утримувати ризик “відв'язки” та контрагента у контрольованих межах.

1. Диверсифікуйте активи: Не вкладайте всі кошти в один стейблкоїн. Розподіляйте між USDT, USDC, DAI, щоб уникнути повної втрати у разі збою емітента або механізму.
2. Перевіряйте розкриття резервів і аудитів: Слідкуйте за “доказами резервів” та звітами незалежних аудиторів емітентів. Перевіряйте, чи резерви складаються переважно з готівки або короткострокових облігацій, і чи працюють процеси викупу без перебоїв.
3. Використовуйте цінові та ризикові сповіщення: Встановіть сповіщення для цін стейблкоїнів; якщо ціна стейблкоїна падає нижче $0,99 або спостерігається аномальна короткострокова волатильність, розгляньте перехід до інших прив'язаних валют або фіату.
4. Застосовуйте захист на рівні торгівлі: На Gate використовуйте стоп-лоси та ізольовану маржу, щоб короткострокова відв'язка не призводила до примусової ліквідації у ф'ючерсних або маржинальних позиціях.
5. Будьте обережні з алгоритмічними стейблкоїнами та високоприбутковими стратегіями: Зберігайте “довгострокові заощадження” у більш прозорих і стабільних резервних активах; виділяйте на високоприбуткові стратегії лише прийнятну частку коштів.

Які тренди чи дані слід відстежувати щодо прив'язаних валют?

Слідкуйте за зростанням ринкової капіталізації, змінами ринкової частки та регуляторними подіями.

Станом на 2024 рік за публічними даними загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів продовжує зростати: ринкова капіталізація USDT перевищила 100 мільярдів доларів і далі зростає; USDC відновився до кількох десятків мільярдів; DAI залишається в тому ж діапазоні. У березні 2023 року USDC короткочасно впав до близько $0,88 через інцидент з банком-кастодіаном — це підкреслює, що “резерви та контрагенти” залишаються критичними факторами ризику. З боку фіату HKD підтримує фіксований курс 7,75–7,85 за долар США.

Щодо комплаєнсу: регулювання стейблкоїнів MiCA в ЄС набирає чинності в середині 2024 року, підвищуючи вимоги до резервів та прозорості емітентів. Слідкуйте за законодавчими змінами у різних юрисдикціях та квартальними звітами про резерви основних емітентів.

Ончейн: стейблкоїни досі домінують у переказах і розрахунках у мережах Ethereum та TRON. Відстежуйте зміни ринкової частки USDT/USDC, кросчейн-потоки та активність викупу за останні місяці, щоб оцінити реальні тренди використання прив'язаних валют.

Примітка щодо даних: усі події та цифри охоплюють 2024 рік або раніше за публічною інформацією; для актуальних даних звертайтеся до останніх звітів емітентів або незалежних джерел.

У чому різниця між прив'язаними валютами та стейблкоїнами?

Ці терміни не є синонімами — стейблкоїни є підмножиною прив'язаних валют.

Прив'язані валюти охоплюють ширший спектр: вони включають як фіатні приклади (наприклад, прив'язка курсу HKD до USD), так і криптотокени, створені для підтримки цільової ціни. Стейблкоїни — це токени на блокчейні (наприклад, USDT, USDC, DAI), зазвичай прив'язані до фіатних валют, таких як долар США.

У торгівлі чи управлінні активами так званий “ризик стейблкоїнів” — це фактично “криптовалютний підризик” прив'язаних валют. Оцінюйте ризики за механізмом емісії, якістю резервів і безпекою смартконтрактів.

Супутні терміни

• Механізм прив'язки: Технічні рішення на основі смартконтрактів або резервів для підтримки вартості токена у фіксованому співвідношенні з цільовим активом.
• Стейблкоїн: Криптовалюта з відносно стабільною ціною, зазвичай прив'язана до фіатної валюти або товару; використовується для торгівлі та збереження вартості.
• Застава: Активи, заблоковані користувачами як забезпечення випуску стейблкоїнів; формують основу безпеки та довіри системи.
• Карбування та спалювання: Регулювання обігу стейблкоїнів через смартконтракти — збільшення або зменшення кількості токенів для повернення ціни до цільового рівня.
• Резерви: Активи еквівалентної вартості, які емітенти зберігають для забезпечення обігу стейблкоїнів і виконання зобов'язань з викупу.

FAQ

Що відбувається, якщо прив'язана валюта втрачає прив'язку?

Втрата прив'язки означає значне відхилення вартості прив'язаної валюти від цільового активу, що призводить до втрати стабільності. Це може зменшити вартість активів у власників, підірвати довіру ринку й навіть спричинити системні ризики. Відв'язка UST від USD — показовий випадок, коли інвестори зазнали значних збитків.

Як визначити, чи є прив'язана валюта безпечною та надійною?

Оцініть три основні аспекти:

1. Прозорість резервів — чи регулярно проект публікує аудити та підтвердження коштів?
2. Ринкове визнання — чи достатні обсяги торгів і ліквідність?
3. Репутація команди — чи мають розробники та організації підтримки авторитет у галузі? Торгівля на регульованих платформах, таких як Gate, забезпечує додаткові гарантії.

Яке практичне застосування прив'язаних валют у торгівлі?

Прив'язані валюти використовують насамперед для хеджування ризиків та ефективної торгівлі. Якщо ви очікуєте падіння ціни монети, можете конвертувати її у стейблкоїн, прив'язаний до долара США, щоб уникнути збитків; активні трейдери використовують стейблкоїни для мінімізації цінових прослизань; перекази між платформами зі стейблкоїнами знижують комісії порівняно з традиційними банківськими каналами. Вони виступають містком між фіатними грошима та криптоактивами.

Чи існують відмінності між різними прив'язаними валютами?

Так — існують суттєві відмінності. І USDT, і USDC прив'язані до долара США, але випускаються різними емітентами (Tether для USDT, Circle для USDC) і мають різні моделі резервування та стандарти прозорості. Деякі проекти прив'язують до євро, юаня або інших активів; обирайте відповідно до власних торгових цілей і ризик-профілю.

Чи призводить зберігання прив'язаних валют до втрати купівельної спроможності?

Можливі незначні втрати з часом. Хоча ціна відносно стабільна, ви сплачуєте комісії за блокчейн-транзакції — і не отримуєте відсотків просто від тривалого зберігання. Порівняно з волатильними токенами вони підходять для короткострокового зберігання коштів; для довгострокового збереження вартості варто враховувати інфляційний ризик і диверсифікувати портфель через інвестиційні продукти за необхідності.