Ethereum проходить "велику чистку": це хороша можливість увійти в позицію чи сигнал до втечі?

Автор: SoSo Value

Ринок знову став важким для розуміння.

З одного боку, ціна ETH незначно не зросла і не знизилася, що змушує інвесторів відчувати тривогу; з іншого боку, тривожні заголовки новин з'являються знову і знову — «ETH на суму 2,3 мільярда доларів стоїть у черзі на викуп, це найбільший тиск на продаж в історії!» Паніка швидко поширюється. Як у театрі, коли починають миготіти вогні, передні ряди глядачів починають поступово виходити. Ви починаєте сумніватися: «Чи не зруйнується вистава? Може, мені також вийти?"

Але не хвилюйтеся. Перш ніж імпульсивно натискати кнопку "Продати", давайте спокійно та ретельно розглянемо найосновніше питання: хто насправді продає? Ще важливіше, хто купує? Як тільки ви зрозумієте карти обох сторін, ви усвідомите, що це не панічна атака — а можливе переосмислення гри, яка може визначити майбутнє.

Крок 1: Продавець - хто продає ETH?

Нещодавній великий тиск на продаж ETH походить з трьох напрямків:

Ранні інвестори отримують прибуток: оскільки ETH досяг нового рекорду, багато довгострокових власників вирішили реалізувати доходи та зменшити свої позиції.

Великомасштабна подія викупу стейкерів на блокчейні: з моменту оновлення Shapella, яке дозволило більш гнучкі виведення ETH, велика кількість раніше заблокованих токенів потрапила в обіг, частина з яких була продана.

Інституції та китові гравці повторно розподіляються на високих рівнях: деякі інституції та великі рахунки нещодавно продали на високих рівнях, переходячи до інших активів або займаючись спекулятивним арбітражем.

Найбільша розпродаж і основна адреса

У липні 2025 року відбулася значна подія продажу в відомій установі Trend Research: протягом 24 годин вони продали 69 946 ETH (близько 218 мільйонів доларів), серед яких була блокова продажа 21 000 ETH (близько 67 мільйонів доларів). Навіть після продажу в гаманці Trend Research все ще залишалося 115 187 ETH, що свідчить про те, що це було перерозподіл портфеля або фазове отримання прибутку, а не "загальний продаж".

Іншим основним продавцем є китовий рахунок (продав 40 тисяч ETH, вартістю приблизно 127 мільйонів доларів, надіслано на біржу Kraken). У липні загальний обсяг продажів інституцій та китових рахунків перевищив 374 мільйони доларів.

Фонд Ethereum також підозрюється в продажу, але він уточнив, що частковий продаж насправді був здійснений некомерційною організацією Argot Collective, яка підтримує інфраструктуру Ethereum, і вони продали 1,210 ETH як фінансування для розробки.

Характеристики та процес розпродажу

Більшість продажів походить від інститутів і китів, це типовий випадок фіксації прибутку "разового розрахунку", а не сліпого панічного продажу.

Більшість проданого ETH потрапила на CEX (наприклад, Kraken, Binance), частина з них швидко була поглинута новими капіталовкладеннями та попитом на ETF.

Фактична ситуація така, що китові та інституційні інвестори одночасно купують і продають на піках і низинах: з одного боку, це фіксація прибутків, з іншого - довгострокове накопичення. Ключове спостереження: цей раунд викупу є нормальною явищем у середині бичачого ринку, по суті, це оптимізація та зміцнення структури інвесторів.

Другий крок: хто купує? Новий "трубопровід" на Уолл-стріт

З виходом "старих грошей" хто стане новим великим покупцем? Відповідь: Уолл-стріт — точніше, спотовий ETF на ефір.

Якщо ринок криптовалют є ставком, то спотовий ETF на ефірі схожий на новозбудований гігантський трубопровід, який безпосередньо з'єднує його з океаном глобального капіталу (традиційних фінансів). З моменту запуску спотовий ефірний ETF у США залучив 8,32 мільярда доларів чистих притоків і наразі володіє понад 4,4% обігу ETH. Лише ETF iShares на ефір (ETHA) від BlackRock володіє понад 2,2% загального постачання ETH.

Статистичні дані показують, що рух коштів ETH ETF має високу незалежність: навіть у період ринкових коливань, коли з Bitcoin ETF спостерігається відтік коштів, ETH ETF, немов магніт, стабільно притягує притоки коштів.

Ця розбіжність надіслала потужний сигнал: інвестиції в ETH не є пасивними або такими, що керуються трендами, а є результатом продуманого стратегічного розміщення.

Так само, як інвестори в акції вибирають купувати другу за величиною синю фішку (Ефір) під час коливань лідера індексу (Біткойн), інституції визнають ETH як "цифрову нафту" та унікальну цінність децентралізованих платформ.

Інша основна сила покупки ETH пов'язана з розумними публічними компаніями та інституційними "китами". Ці інвестори більше не розглядають ETH як спекулятивний інструмент для торгівлі, а сприймають його як продуктивний актив, здатний приносити прибуток, і включають його до балансу. Фінансові директори компаній тепер запитують: "Яку стабільну прибутковість може забезпечити ETH?", а не "На скільки зросте ціна?" — це свідчить про їх помітний перехід до інвестицій в цінність.

Коли підприємства починають перетворювати частину свого балансу на ETH, це означає остаточне визнання вартості ETH в галузі. Це має більше значення, ніж короткострокова спекуляція.

Ключові висновки: "розумні гроші" Уолл-стріт формують структуровані довгі позиції через ETF та компанії з управління активами. Цей приплив коштів є стабільним, незалежним та сильним, створюючи потужну підтримку вартості ETH.

Третій етап: Інтерпретація виходу валідатора — зміна "основних акціонерів"

Наступна підказка полягає в мережевому ядрі Ethereum: динаміка валідаторів. Нещодавно рекордна кількість валідаторів приєдналася до черги на вихід, що викликало занепокоєння щодо масового виходу основних учасників. Але чи це дійсно ознака того, що "всі тікають"?

Давайте подивимося на це з іншого боку. Уявіть собі, що найпопулярніший ресторан у місті завжди переповнений, а зовні ще й люди стоять у черзі. Коли клієнти, які прийшли раніше, закінчують їсти і залишають ресторан, чи означає це, що цей ресторан закривається? Звичайно, ні; це просто означає, що інші нарешті отримують можливість зайти! Зміни в валідаторах зараз схожі на "обіг столиків" в цьому популярному ресторані.

Станом на 23 липня, приблизно 519 000 ETH (близько 1,92 мільярда доларів США) чекають на вихід з мережі (це найбільша черга з січня 2024 року), зняття коштів стикається з затримкою понад 9 днів.

Енді Кронк (співзасновник постачальника послуг стейкінгу Figment): «Коли ціни зростають, люди знімають стейкінг і продають, щоб зафіксувати прибуток. Ми вже бачили, як роздрібні та інституційні інвестори повторюють цю практику в кількох циклах». Він також зазначив, що зміна великими інституціями кастодіана чи технології гаманця також може викликати зняття стейкінгу.

Проте, тиск на ринок не є великим – попит на нових валідаційних учасників також є дуже сильним, є 357 000 ETH (приблизно 1,3 мільярда доларів), які чекають на приєднання, черга валідаційних учасників досягла найтривалішого часу очікування з квітня 2024 року (6 днів).

Деякі нові вимоги можуть походити з ETH фонду казначейства; Комісія з цінних паперів і бірж США уточнила, що стейкінг не є незаконним, що ще більше пожвавило інтерес з боку установ.

З кінця травня кількість активних валідаторів зросла на 54 000 осіб, досягнувши рекорду майже 1,1 мільйона.

"Вихід" (верифікатор у черзі на зняття): в основному, це ранні інвестори або венчурні капіталісти, які після багаторічних інвестицій фіксують прибуток — запланований "повернення інвестицій", а не панічний продаж.

"Вступити" (активувати валідаторів у черзі): 357,000 ETH в очікуванні приєднання — новий, рішучий довгостроковий капітал хоче "перехопити естафету" і оптимістично дивиться на майбутнє Ethereum.

Ключові висновки: це не односторонній «біг», а позитивна передача акцій між акціонерами. Короткострокові спекулянти передають свої частки довгостроковим інвесторам, оптимізуючи участь у мережі та закладаючи більш надійний фундамент для наступної стадії зростання Ethereum.

Глибоке дослідження: Три рушійні сили вартості ETH

Двигун 1: Ціннісна магія механізму дефляції

З моменту оновлення EIP-1559, частина базового збору за кожну транзакцію автоматично знищується. Зі зростанням активності в мережі кількість знищеного ETH перевищила обсяги випуску, що призвело до дефляції ETH та постійного зменшення пропозиції. На відміну від державних валют (випуск яких легко виходить з-під контролю) та біткоїна (з фіксованим лімітом), дефляція ETH створює більш потужну цінову прив'язку. Спільнота жартує, називаючи його "суперзвуковою валютою": дефіцит ETH зростає, а купівельна спроможність і здатність зберігати цінність кожного ETH посилюються.

Двигун два: он-лічний стейкінг — "довгострокові облігації" економіки

Кожен застава ETH схожий на довгострокову державну облігацію — він заблокований для забезпечення безпеки мережі та виплачує щедрі «проценти» (нагороди за заставу). Наразі застава ETH перевищує 34 мільйони (близько 29% від загальної пропозиції), що означає, що майже третина ETH становить стовп економіки Ethereum.

Відтоді, як оновлення Shapella ввело функцію гнучкого виведення, чистий обсяг стейкінгу зріс більш ніж на 12 мільйонів ETH, що свідчить про сильну довгострокову впевненість.

Заставлені ETH не тільки можуть приносити винагороди, але й зменшувати обсяги обігу та встановлювати ціновий мінімум для ETH.

Двигун три: Регуляторний попутний вітер залучає ліквідність стабільних монет та зростання в ланцюгу

Введення американського закону про регулювання стабільних монет (GENIUS Act) спонукало численні фінансові та технологічні гіганти оголосити про нові плани стабільних монет, що призвело до "гонки стабільних монет". Загальна ринкова капіталізація стабільних монет нещодавно досягла 244 мільярдів доларів США, з яких частка екосистеми Ethereum становить 54%.

Коли стабільні монети надходять в ефіріум, це схоже на те, як величезні «нові кораблі» вносять готівку з реального світу в блокчейн-економіку. Це сприятиме розвитку DeFi ринку в ланцюгу, збільшить споживання Gas-кошту та створить постійний попит на ETH (для комісій та стейкінгу).

Оцінка ризиків: не все йде гладко

Хоча перспективи виглядають яскравими, ми повинні реалістично оцінити ризики та виклики:

*ETH сам по собі класифікується як товар; щодо певних стейкінгових/деривативних продуктів все ще існують суперечки, але регуляторне середовище стає все більш зрозумілим.

Висновок: реагувати на невизначеність

Під поверхнею «льодової шапки» (коливання цін, виходи) розгоряється «вогонь» Ethereum — структурні покупки з ETF та перерозподіл коштів. Це «значне перетворення» не є ознакою занепаду, а відродження більш здорової та потужної екосистеми.

Висновок однозначний: для інвесторів, здатних розігнати туман і розпізнати структурні тенденції, сьогоднішня ринкова волатильність не є ситуацією "втечі", а є стратегічною можливістю для покупки. Для тривалого бичачого ринку вторинних ринків тільки після значного обсягу угод і консолідації ціни та вартості можуть справді зрівнятися.

Справжнє питання інвестора: скільки часу, впевненості та терпіння ви готові витратити на цю інвестиційну подорож?