Стратегія крипто-скарбниці: купівля SOL ефективніша, ніж накопичення ETH?

Автор: Nom

Компільовано: ShenChao TechFlow

ТЛ; ДОКТОР

-Цифровий активний фонд (DAT) SOL буде ефективнішим у накопиченні поточних торгових запасів, ніж DAT ETH або BTC.

-Останнім часом оголошений SOL DAT обсягом 2,5 мільярда доларів, що відповідає фінансуванню в 30 мільярдів доларів для ETH або 91 мільярда доларів для BTC.

-SOL у спадщині FTX незабаром вийде з ринку, але його наративні впливи все ще потрібно далі осмислити.

-Проблема інфляції SOL все ще є перешкодою для зростання цін, її обсяг приблизно в три рази перевищує обсяг розблокування, що потребує термінового вирішення.

Ви дійсно хочете прочитати весь вміст? Тоді спочатку давайте розглянемо кілька ключових моментів:

Я не буду обговорювати питання доброти чи поганості інфляції, тому що вже витратив достатньо часу на це, я чекаю на зміни, які наближаються.

Я є власником спот-SOL, стейкінг-SOL та заблокованого SOL (дякую SPV на Estate SOL), тому моя точка зору може бути упередженою, я сподіваюся, що токени, які я тримаю, зростуть в ціні, а затримка ціни є негативною для мене.

Негативні фактори: спадщина FTX та ринковий тиск

Як і багато відомих блокчейнів, Solana продає токени інвесторам через кілька раундів фінансування. Значна кількість токенів надійшла до FTX. Згідно з інформацією @CoinDesk від @realDannyNelson, FTX на момент банкрутства володіла 41 мільйоном SOL, більшість з яких була продана через кілька раундів фінансування, основними покупцями були Galaxy і Pantera, ціна виконання становила приблизно 64 долари та 102 долари (плюс супутні витрати). З урахуванням поточної ціни SOL приблизно 190 доларів, ці інвестиції вже принесли значний прибуток.

За аналізом рахунків з стейкінгу, наразі залишилося близько 5 мільйонів одиниць "FTX спадщини SOL" на розблокування, загальна вартість яких близько 1 мільярда доларів.

Чому це потрібно згадувати?

Нещодавно Galaxy та Pantera оголосили про плани SOL DAT на 1,25 мільярда доларів США та 1 мільярд доларів США відповідно, разом із 400 мільйонами доларів США від Sol Markets, що в сумі становить близько 2,5 мільярда доларів США (після вирахування відповідних витрат). Проблема полягає в тому, що це може не мати істотного впливу на ціну Solana, оскільки SOL, які зараз знаходяться на ринку, можуть бути придбані чи розподілені цими суб'єктами. Згідно з даними @4shpool(gelato.sh), до 2028 року залишилося приблизно 21 мільйон одиниць SOL, які потрібно розблокувати, загальна вартість яких становить близько 4 мільярдів доларів США. Грубе оцінювання (більш детальний аналіз моделі може надати професійний фінансовий аналітик) показує, що "спадок FTX SOL" становить приблизно четверту частину від залишкової розблокованої кількості.

З іншого боку, проблема інфляції Solana також заслуговує на увагу. На сьогоднішній день інфляція зазвичай вважається на рівні 7-8%, але фактичний рівень інфляції становить близько 4,5% від обсягу в обігу. Це означає, що якщо розглядати обсяг у 839-му циклі приблизно 608 мільйонів SOL, через рік обсяг зросте приблизно на 27,5 мільйона (інфляція) та 10 мільйонів (розблокування), загальний обсяг в обігу досягне приблизно 645,5 мільйона, а рівень інфляції становитиме приблизно 6,2%. Ще раз підкреслю, що це лише теоретичний розрахунок, я дам можливість більш досвідченим аналітикам подивитися на це і надати вам більш точні графіки.

З різкого зростання обігового постачання можна зробити висновок, що «статистичний» рівень інфляції є неточним, він може суттєво збільшуватися в певні моменти часу, а в інші часи бути меншим. Ми вже завершили залишкові великі точки розблокування.

Ми повинні звернути увагу на одне ключове число: кількість SOL, яка щодня надходить на ринок. Якщо хтось отримує токени безкоштовно (наприклад, через інфляцію стейкінгу або розблокування) або купує токени за зниженою ціною (наприклад, SOL з спадщини FTX), можна очікувати, що частина з них буде продана. Я припускаю, що протягом наступного року буде продано всі 37,5 мільйона SOL інфляції. Якщо я хочу, щоб ціна зросла, це погана новина для мене — дивіться пункт 2. Отже, нам потрібен приплив капіталу, що може бути досягнуто через DAT або ETF (наприклад, $SSK) (дякую команді @REXShares за створення та подачу BONK ETF, без жодних сумнівів рекомендую). В ідеалі кожен долар, витрачений на купівлю SOL, повинен надходити на ринок, підштовхуючи ціну вгору. Але коли можна купити SOL за зниженою ціною або заблокованими умовами, цей спосіб є менш ефективним. Отже, ми припускаємо, що жадібні учасники DAT купуватимуть ці токени до розблокування.

Це погано?

Коротка відповідь: не так вже й погано. Щоб компенсувати річний обсяг постачання в 37,5 мільйона SOL (припустимо, ціна 200 доларів за SOL, ідеалізоване очікування), ринку потрібно приблизно 7,5 мільярда доларів США вливання коштів, або приблизно 20,5 мільйона доларів США на день (тут спрощено, не враховуючи торгові дні з понеділка по п'ятницю та банківські свята). Якщо DAT зможе купувати токени за зниженою ціною з FTX спадщини SOL або з інших заблокованих зон SOL, це підвищить ефективність вливання коштів.

Наприклад, залучення 400 мільйонів доларів за 5% знижки на покупку SOL дорівнює 420 мільйонам доларів вливання капіталу, що очевидно краще, ніж безпосереднє введення на ринок 400 мільйонів доларів. Єдине питання полягає в тому, як оцінити сьогоднішню покупку SOL на ринку в порівнянні з майбутнім зменшенням продажів з точки зору часової вартості.

Протягом наступних трьох років рівень інфляції SOL перевищуватиме обсяги розблокування (до завершення програми блокування у 2028 році), а SOL у спадок від FTX становитиме лише чверть від залишкових обсягів розблокування. Тому пріоритетне придбання спадкового SOL DAT, а не SOL на ринку, не вплине суттєво на загальний ринок. Будь-який з Galaxy або Pantera може вичерпати залишкові запаси (за умови, що весь спадковий SOL доступний для продажу), не враховуючи існуючі DAT, такі як @defidevcorp, @solstrategies_ або @UpexiTreasury (а також існуючі ETP).

Гарна новина: Постачання торгівлі проти обігового постачання

Витрати, зроблені на SOL, є більш ефективними, ніж витрати на ETH або BTC, і на це є дві основні причини.

Торгове постачання

По-перше, обсяг обігу не дорівнює обсягу доступних для торгівлі активів на ринку, особливо для активів, що використовуються в стейкінгу. Стейковані SOL неможливо купити безпосередньо, але можна придбати похідні токени стейкінгу (LSTs). Згідно з даними команди @solscanofficial, наразі в Solana є 608 мільйонів SOL, з яких 384 мільйони SOL стейковані, що становить 63,1%. LSTs становлять 33,5 мільйона SOL, тому фактичний обсяг торгівлі на ринку приблизно 57,5% (приблизно 350 мільйонів SOL не підлягають торгівлі, принаймні існує затримка в два дні). Для порівняння, показник стейкінгу ETH становить 29,6%, а частка LSTs - 11,9%. Вищий обсяг постачання на ринку ускладнює коливання цін, тоді як нижчий обсяг торгівлі SOL сприяє зростанню цін.

відносна ефективність капіталу

Ринкова капіталізація Solana значно нижча за ETH та BTC, обігова капіталізація складає приблизно 104 мільярди доларів, тоді як ETH становить 540 мільярдів доларів, а BTC - 2,19 трильйона доларів. Отже, кожен долар, вкладений у SOL DAT, має ефективність, що дорівнює 5 доларам, вкладеним у ETH DAT, і 22 доларам, вкладеним у BTC DAT. Коли враховувати обсяг стейкінгу, ця ефективність підвищується до 11 і 36 разів відповідно.

Переваги цих DAT полягають у тому, що вони видаляють постачання з ринку, заробляючи токени через стейкінг (який вже враховано в інфляції), і роблять наступні інструменти, такі як ETF, більш ефективними для стимулювання ринку. Від моменту запуску SSK щодня надходить близько 2 мільйонів доларів, але інфляційна програма потребує 10-кратного приросту капіталу — це може статися з ухваленням більшої кількості ETF.

Чому потрібно читати ці матеріали?

Я ніколи не реєструвався на Elon bucks, тому це загадка для нас усіх.

Підсумок:

-В порівнянні з ETH або BTC DAT, SOL DAT буде ефективніше накопичувати поточний обсяг торгівлі (а не обсяг в обігу). Наразі менше 1% обсягу управляється SOL DAT, і очікується, що з впровадженням нових планів цей відсоток зросте до 3%, а в майбутньому може досягти 5%.

• Недавно оголошені інвестиції в розмірі 2,5 мільярда доларів у SOL DAT еквівалентні фінансуванню ETH у 30 мільярдів доларів або фінансуванню BTC у 91 мільярд доларів. SOL DAT потребує лідера, схожого на Майкла Сейлора або Тома Лі, щоб просувати наратив.

-SOL з спадщини FTX незабаром вийде з ринку, але його наратив все ще потрібно подальше осмислення.

-Проблему інфляції SOL ще потрібно вирішити, її обсяг приблизно в три рази більший за обсяг розблокування..

-Поточний приплив коштів до ETF недостатній, але з отриманням схвалення більших фінансових інструментів очікується, що з початку Q4 SOL стане увагою установ.

-Купити $BONK (не інвестиційна порада, будь ласка, досліджуйте самостійно).

-Якщо ви просто хочете отримати інвестиційні поради з подібних постів, я рекомендую знайти більш професійного квантового аналітика для управління вашими активами