Стратегія шифрування фінансового сховища: купувати SOL ефективніше, ніж накопичувати ETH?

Автор: Nom

Упорядник: Deep Tide TechFlow

ТЛ; ДОКТОР

-Цифровий активний фонд (DAT) SOL буде ефективнішим у накопиченні поточного торгового постачання, ніж DAT ETH або BTC.

-Нещодавно оголошений SOL DAT на 2,5 мільярда доларів дорівнює фінансуванню у 30 мільярдів доларів для ETH або 91 мільярда доларів для BTC.

-SOL, залишений у спадщину FTX, незабаром вийде з ринку, але його наративний вплив все ще потребує подальшого осмислення.

-Проблема інфляції SOL залишається перешкодою для зростання цін, її обсяг приблизно в три рази перевищує обсяг розблокування, і її потрібно вирішити якомога швидше.

Ви дійсно хочете прочитати повний зміст? Тоді давайте спочатку розглянемо кілька ключових моментів:

Я не буду обговорювати питання доброго чи поганого інфляції, оскільки вже витратив достатньо часу на це, я чекаю на зміни, що настануть.

Я є власником спот SOL, стейкованого SOL та заблокованого SOL (дякую SPV на Estate SOL), тому моя точка зору може бути упередженою, я хочу, щоб мої токени зросли в ціні, а стагнація цін є для мене негативною.

Негативні фактори: Спадщина FTX та ринковий тиск

Як і багато інших знайомих нам блокчейнів, Solana продає токени інвесторам через кілька раундів фінансування. Значна частина токенів потрапила до FTX. Згідно з повідомленням @CoinDesk від @realDannyNelson, FTX на момент банкрутства володіла 41 мільйоном SOL, більшість з яких було продано через кілька раундів фінансування, основними покупцями були Galaxy і Pantera, ціна виконання становила приблизно 64 долари та 102 долари (плюс відповідні витрати). За поточною ціною SOL близько 190 доларів, ці інвестиції вже принесли значний прибуток.

В результаті аналізу рахунків стейкінгу, «FTX спадщина SOL» наразі залишилося близько 5 мільйонів одиниць, які чекають на розблокування, загальна вартість яких складає приблизно 1 мільярд доларів.

Чому це слід згадати?

Нещодавно Galaxy та Pantera відповідно оголосили про плани SOL DAT на 1,25 мільярда доларів та 1 мільярд доларів, додавши 400 мільйонів доларів від Sol Markets, що в сумі становить приблизно 2,5 мільярда доларів (після вирахування супутніх витрат). Проблема в тому, що це може не мати суттєвого впливу на ціну Solana, оскільки SOL, заблоковані на ринку, можуть бути придбані або розподілені цими суб’єктами. Згідно з даними @4shpool(gelato.sh), до 2028 року ще приблизно 21 мільйон одиниць SOL чекають на розблокування, загальна вартість яких становить близько 4 мільярдів доларів. Грубе оцінювання (більш детальний модельний аналіз може бути наданий професійними фінансовими аналітиками) показує, що "SOL спадщини FTX" становить приблизно чверть від залишкової кількості, що підлягає розблокуванню.

З іншого боку, проблема інфляції Solana також заслуговує на увагу. Наразі інфляція зазвичай вважається на рівні 7-8%, але фактичний рівень інфляції становить близько 4.5% від обігового постачання. Це означає, що якщо врахувати обсяг постачання близько 608 мільйонів SOL в 839 циклі, через рік обсяг постачання збільшиться приблизно на 27.5 мільйонів (інфляція) та 10 мільйонів (розблокування), загальний обсяг обігу досягне приблизно 645.5 мільйонів, а рівень інфляції становитиме приблизно 6.2%. Ще раз підкреслюю, що це лише теоретичні розрахунки, я дам можливість більш досвідченим аналітикам переглянути це і надати вам більш точні графіки.

З різкого зростання обсягу обігу видно, що «статичний» рівень інфляції є неточним, він може значно зростати в певні моменти часу, а в інші – бути меншим. Ми завершили решту великих часових точок розблокування.

Ми повинні звернути увагу на одну ключову цифру: кількість SOL, що щоденно потрапляє на ринок. Якщо хтось безкоштовно отримує токени (наприклад, через інфляцію стейкінгу або розблокування) або отримує токени за зниженою ціною (наприклад, SOL з спадщини FTX), можна очікувати, що частина з них буде продана. Я припускаю, що в наступному році буде продано всі 37,5 мільйона SOL інфляції. Якщо я хочу, щоб ціна зросла, це для мене погана новина — див. пункт 2. Тому нам потрібні потоки капіталу, які можуть бути реалізовані через DAT або ETF (наприклад, $SSK) (дякую команді @REXShares за створення та подачу BONK ETF, без будь-яких прикриттів рекомендую). В ідеалі, кожен долар, витрачений на покупку SOL, має йти на ринок, підштовхуючи ціну вгору. Але коли можна купити SOL, що заблоковані або за зниженою ціною, цей спосіб є менш ефективним. Отже, ми припускаємо, що жадібні учасники DAT купуватимуть ці токени до розблокування.

Це дуже погано?

Коротка відповідь: не так вже й погано. Щоб компенсувати річний обсяг постачання в 37,5 мільйона SOL (за умови, що ціна становить 200 доларів за SOL, з ідеалізованими очікуваннями), ринку потрібно близько 7,5 мільярдів доларів вливання коштів, або приблизно 20,5 мільйонів доларів на день (тут спростили, не враховуючи торгові дні з понеділка по п’ятницю та банківські свята). Якщо DAT зможе купити токени за зниженою ціною з SOL спадщини FTX або з інших заблокованих регіонів SOL, це підвищить ефективність вливання коштів.

Наприклад, залучення 400 мільйонів доларів з 5% знижкою на покупку SOL еквівалентно 420 мільйонам доларів грошових надходжень, що, безумовно, краще, ніж пряма ін'єкція 400 мільйонів доларів на ринок. Єдине питання полягає в тому, як оцінити теперішню вартість покупки SOL на ринку в порівнянні з майбутнім зменшенням продажів.

Протягом наступних трьох років рівень інфляції SOL перевищуватиме обсяг розблокування (до закінчення програми блокування у 2028 році), при цьому SOL спадщини FTX становитиме лише чверть від залишкового обсягу розблокування. Тому пріоритетна закупівля спадщини SOL DAT замість SOL на ринку не матиме суттєвого впливу на загальний ринок. Будь-яка з компаній Galaxy або Pantera може очистити залишкові запаси (за умови, що всі SOL спадщини доступні для продажу), не враховуючи існуючі DAT, такі як @defidevcorp ,@solstrategies_ або @UpexiTreasury (а також існуючі ETPs).

Добра новина: постачання для торгівлі vs обігове постачання

Витрати коштів на SOL є більш ефективними, ніж витрати коштів на ETH або BTC, з двох основних причин.

Торгові постачання

По-перше, обсяг обігу не дорівнює обсягу доступних для торгівлі активів на ринку, особливо для активів, що підлягають стейкінгу. Стейковані SOL не можна купити безпосередньо, але можна придбати похідні токени стейкінгу (LSTs). Згідно з даними команди @solscanofficial, на даний момент в Solana є 608 мільйонів SOL, з яких 384 мільйони SOL вже були стейковані, що становить 63,1%. LSTs становлять 33,5 мільйона SOL, тому фактично доступний для торгівлі обсяг на ринку становить приблизно 57,5% (близько 350 мільйонів SOL не можна торгувати, з принаймні двома днями затримки). Для порівняння, частка стейкінгу ETH становить 29,6%, а LSTs - 11,9%. Вищий обсяг постачання на ринку ускладнює коливання цін, тоді як нижчий обсяг торгівлі SOL сприяє зростанню цін.

Відносна ефективність капіталу

Ринкова капіталізація Solana значно нижча за ETH та BTC, обсяг обігу складає близько 104 мільярдів доларів, тоді як ETH становить 540 мільярдів доларів, а BTC - 2,19 трильйона доларів. Отже, кожен долар, вкладений у SOL DAT, має ефективність, що еквівалентна 5 доларам, вкладеним у ETH DAT, та 22 доларам, вкладеним у BTC DAT. Коли враховувати обсяг стейкінгу, ця ефективність зростає до 11 разів та 36 разів.

Переваги цих DAT полягають у тому, що вони видаляють постачання з ринку, заробляючи токени через стейкінг (який вже враховано в інфляції), і дозволяють наступним інструментам, таким як ETF, ефективніше стимулювати ринок. З моменту запуску SSK щодня надходить близько 2 мільйонів доларів, але інфляційний план потребує 10 разів більше надходжень — це може відбутися з затвердженням більшої кількості ETF.

Чому потрібно читати ці матеріали?

Я ніколи не реєструвався на Elon bucks, тому це загадка для всіх нас.

Підсумок:

-У порівнянні з ETH або BTC DAT, SOL DAT буде ефективніше накопичувати поточний обсяг угод (а не обсяг обігу). Наразі менше 1% обсягу керується SOL DAT, і очікується, що з впровадженням нових планів цей показник зросте до 3%, а в майбутньому може досягти 5%.

-Нещодавно оголошене фінансування SOL DAT обсягом 2,5 мільярда доларів дорівнює 30 мільярдам доларів фінансування ETH або 91 мільярду доларів фінансування BTC. SOL DAT потребує лідера, подібного до Майкла Сейлора або Тома Лі, щоб просувати наратив.

-SOL, що залишився від FTX, незабаром вийде з ринку, але його наратив все ще потрібно далі перетравити.

-Проблему інфляції SOL все ще потрібно вирішити, її обсяг приблизно в три рази перевищує обсяг розблокування.

-Актуальний приплив коштів в ETF недостатній, але з отриманням схвалення для більших фінансових інструментів, очікується, що з початку Q4 SOL стане основною увагою інститутів.

-Купити $BONK (не інвестиційна порада, будь ласка, досліджуйте самостійно).

-Якщо ви просто хочете отримати інвестиційні поради з подібних постів, рекомендую знайти більш професійного квантового аналітика для управління вашими активами.