Хоча пізно, але настав альтсезон: чотири сигнали вказують на те, що рання ротація вже розпочалася

Оригінальний автор: BitMEX Research

Перепост: Люк, Mars Finance

Це не мем, це дані говорять. Ми вважаємо, що розпочинається раунд ранніх підробок, причини дуже прості:

Ринкова структура: TOTAL3 (загальна капіталізація альткойнів без BTC/ETH) стабілізувалася відносно двох основних валют; навіть без прориву обсягів BTC/ETH ринкова ширина також розширюється.

Лідируючий напрямок: SOL/ETH вгору, помірна плата за капітал, мало примусових ліквідацій — справжній купівельний попит, а не викидання коротких позицій.

Каталізуючі фактори: уряд США просуває застосування блокчейн-технологій, Міністерство торгівлі перенесе офіційні дані, такі як ВВП та PCE, на блокчейн (через Chainlink/Pyth), етапна переоцінка платформних монет та інші основні фактори повертають "позабіржові" кошти назад на ринок.

ETF фінансовий стан: ETF все ще має чистий приплив, але явно охолоджується; ринкова капіталізація/чиста вартість (m/NAV) пов'язана з ETH низька → привабливість додаткових випусків знижується, що може залишити більше місця для альткойнів.

Сигнал 1｜Структура ринку та стійкість TOTAL3

Динаміка за останні 5 днів більше схожа на початок сезону альткоїнів, а не на "лише зростання основних" ротацій. TOTAL3 не оновлював мінімум під час коливань BTC та ETH; на стороні деривативів зберігається порядок: ставка фінансування близька до нейтральної, обмежена пасивна ліквідація — це вказує на реальний попит з боку спот-ринку. Для трейдерів акцент дуже чіткий: не чекаючи нових максимумів BTC/ETH, широта також може розширитися; у парній торгівлі вибір альткоїнів має вищу вартість.

Сигнал 2｜ SOL випереджає ETH, починається ротація

SOL/ETH зростає, при цьому ставка фінансування стабільна, без явних ознак вичавлювання, що свідчить про активне формування реального попиту. Історично це часто передує ротації пар в високій ліквідності середньої капіталізації та функціональних сегментах; одночасно пропонуючи вираження з нижчим β: купівля SOL / продаж ETH.

Сигнал 3｜Основні монети "стабільні, але без ритму"

Джерело:

Основи основних криптовалют залишаються позитивними, але гранична динаміка ETH та BTC знижується: корекція має підтримку, а зростання не має нових покупців, що ускладнює безпосереднє підвищення до нових максимумів.

В якості прикладу візьмемо акції Ethereum, m/NAV зазвичай коливається в межах 1.0–1.1×, що поступається спотовому ETH, і важко підтримувати продовження ланцюга "додаткова емісія + пасивні спотові покупки". Наше судження: основні гравці на ринку мають достатньо ресурсів для купівлі на дні, тоді як ті, хто купує на підйомі, слабші, тому граничні ризики знижуються до альткоїнів, які мають події, що сприяють зростанню.

Сигнал 4｜Застосування блокчейну, що можуть бути впроваджені

На обох кінцях політики та інфраструктури є жорсткий каталізатор: Міністерство торгівлі США оголосило про ланцюгове введення офіційних серій таких як реальний ВВП, PCE тощо (через Chainlink, Pyth, охоплюючи Arbitrum, Avalanche, Base тощо), авторитетні та придатні для машинного читання дані відкривають нові сцени для даних, що керують DeFi, токенізації ризиків, ринків подій.

Водночас блокчейн як основа застосувань також отримав визнання та прийняття від основних установ, Numerai (гедж-фонд, що стимулюється $NMR, на основі штучного інтелекту) отримав зобов'язання від Morgan Stanley на обсяг стратегії в 500 мільйонів доларів.

Етап зміцнення платформи: OKB отримав підтримку завдяки корекції моделі токенів, CRO привернув увагу через інвестиції фонду родини Трампа та інші пов'язані новини. Ці досягнення не залежать від нових максимумів BTC/ETH — це типова характеристика ранньої сезону альткоїнів.

Висновок｜Торговельна структура

Поточний стан: основні тенденції впорядковані, чистий приплив ETF зменшується, премія DAT низька, жорсткий каталізатор сприяє переміщенню коштів вниз за течією.

Стратегічно продовжуємо дотримуватися пріоритету пар, пріоритету новин:

Основна позиція: Лонг SOL / Шорт ETH; зверніть увагу на зростання нових монет

Супутникова позиція: як якорь для подій, поетапно налаштовуйте новини, які спонукають до відгуку; до тих пір, поки грошові потоки, ставки на капітал або ключові показники агента чітко не підкажуть про зміну стилю.