«Криптовалюта, стратегія виживання перед відскоком»… компанія досліджень Алая попереджає про структурні зміни

Alea Research у своєму останньому дослідницькому звіті зазначає, що прискорене ведмежий ринок криптовалют і явище стиснення ліквідності свідчать про те, що весь ринок переживає структурну трансформацію, орієнтовану на «стійкий обіг і прибутковість». Оскільки Bitcoin вперше з 2025 року впав нижче 80 000 доларів, а ланцюгова падіння альткоїнів триває, частина інвесторів оцінює, що цей спад означає офіційний початок криптовалютної зими.

Звіт показує, що BTC закрився нижче 65 000 доларів, що підірвало його статус домінуючого активу за ринковою капіталізацією, викликавши примусове ліквідування на суму понад 10 мільярдів доларів. Це знаходиться на рівні -5.65 сигма, базуючись на 200-денному історичному діапазоні волатильності, що трапляється лише 4 рази за всю історію BTC, що свідчить про надзвичайну силу ринкового шоку. Одночасно альткоїни посилили падіння BTC, підкреслюючи їхню вразливість як активів з використанням кредитного плеча, що призводить до повторних різких падінь і слабких відскоків у відсутності попиту на спотовому ринку.

У такій структурі ринку емоції інвесторів дуже знижені. Аналіз Alea Research стверджує: «Терпіння щодо премії за опціони на криптовалюти та кредитного плеча зникло, більшість учасників ринку зараз зменшують ризики перш ніж ставити питання». В результаті для проектів без видатних фундаментальних показників або реальної прибуткової структури спостерігається масштабна декредитизація та уникнення торгівлі. Вихід відомих розробників і венчурних інвесторів також привертає увагу: співзасновник Ethereum Vitalik Buterin нещодавно продав ETH на 6.6 мільйонів доларів, а Kyle Samani з Multicoin Capital пішов з посади керуючого партнера, переключившись на сферу штучного інтелекту.

Інвестори традиційних фінансів і технологічних компаній також переходять у фазу реструктуризації для подолання високих витрат. У сфері AI компанії як Microsoft, Meta, Google анонсували сотні мільярдів доларів капіталовкладень, водночас зростає занепокоєння щодо недоцільності оцінки, що не підтримує результати, що спричиняє різке охолодження цін акцій. З іншого боку, акції, пов’язані з криптовалютами, зазнають вимог маржин-колу і масштабних падінь. MicroStrategy впала приблизно на 80%, опустившись нижче середньої ціни купівлі, Coinbase, Galaxy Digital, Circle та інші знизилися на 60-80%, що додатково знижує ліквідність ринку.

У цій кризовій ситуації деякі проекти все ж застосовують структурні заходи. DeFi-протокол SYRUP зареєстрував понад 10 мільйонів доларів щорічного доходу, стабільно зростаючи у низьковартісних діапазонах; ASTER також відновив запуск фонду викупу стратегічних резервів для протидії ринковому тиску. Прогнозні ринки, зокрема Hyperliquid, відкривають нові канали притоку через координацію ліквідності та кейсів використання, Coinbase і Jupiter активували свої платформи прогнозування для досягнення диверсифікації доходів.

Тим часом традиційні фінансові інститути посилюють тенденцію безпосереднього володіння інфраструктурою криптовалют. Основні компанії самостійно створюють рівень обігу, включаючи стабільні монети та токенізовані активи, явно сприймаючи публічний блокчейн як канал конкуренції, а не партнерства. Аналіз Alea Research стверджує: «Більшість традиційних компаній не продають продукти на блокчейні, а розглядають сам блокчейн як платформу постачання», і попереджає, що існуючі публічні ланцюги все більше маргіналізуються у способах реальної прибутковості.

Зі зміною ринку до фокусу «від нарративу до прибутковості» для індивідуальних інвесторів вже не підходить старий підхід купівлі за очікуванням зростання цін. Хоча деякі проекти все ще ведуть тренд, оцінки свідчать, що без токенів, орієнтованих на розподіл доходів і користувацький досвід, вони навряд чи стануть домінуючими активами у наступному циклі ринку. Alea Research рекомендує: «Лише ті, хто має обіг і комісійні, можуть отримувати оренду», і потрібно зосередитися на проектах, що мають внутрішнє розподілення вигод.

Зрештою, проблема, яку має подолати ринок криптовалют, — це не просто корекція цін, а нарративний борг. Поза очевидним обсягом торгів і маркетингом, лише ті проекти, що здатні зараз стабільно зростати на основі реальних доходів і бази користувачів, зможуть вижити у новому циклі.