Понад $14 млрд у біткоїн-опціонах завершуються в п’ятницю, ринок пильно стежить за «магнітною ціною» $75 000

Біткоїн-ринок цього тижня отримав подію з ф’ючерсами, яка привертає до себе значну увагу. Похідний ринок криптовалютних опціонів на біржі Deribit у п’ятницю цього тижня проведе розрахункове закриття за біткоїн-опціонами на суму приблизно 14,16 млрд доларів США, а структура ринку показує, що 75 000 доларів можуть стати ключовою «магнітною ціновою позначкою» напередодні або навколо цієї хвилі строкових закриттів. Правила Deribit вказують, що опціони зазвичай закінчуються в п’ятницю о 08:00 UTC, що в конвертації для UTC+8 (час Тайваню / Гонконгу / Сінгапуру) означає 27 березня, у п’ятницю, о 16:00. Станом на час підготовки матеріалу біткоїн торгується на рівні 71 617 доларів США; денний максимум — 71 634 долари США, денний мінімум — 68 943 долари США, що означає, що між поточною ціною та 75 000 доларами США ще є близько 3 400 доларів США. Якщо ринок справді піде за сценарієм руху в бік «найбільш болючої цінової позначки (Max Pain Price)», протягом найближчих двох торгових днів все ще можуть спостерігатися відчутні коливання. Цей обсяг біткоїн-опціонів, що закриваються у п’ятницю, становить близько чотирьох десятих від усіх відкритих контрактів Deribit, і є однією з найбільш важливих та показових ризикових подій цього місяця. З огляду на специфікації контрактів Deribit, один контракт на біткоїн-опціон відповідає 1 BTC, тож коли значна частина позицій концентрується на конкретній даті закриття, дії трейдерів з хеджування, перенесення позицій і закриття можуть посилити волатильність на ринку спот і ф’ючерсів напередодні розрахунків.

Так звана «найбільш болюча цінова позначка (Max Pain Price)» означає ціну на момент закінчення опціонів, за якої для покупців прибуток є мінімальним, а збиток — максимальним, або ж для продавців збиток — мінімальним, а прибуток — максимальним. Цього разу «найбільш болюча цінова позначка» для строкової дати перебуває на рівні близько 75 000 доларів США (як показано на наведеному зображенні). Deribit зазначає, що зі збільшенням обсягу хеджувальних дій маркет-мейкерів та намаганням великих продавців опціонів звести суму виплат до мінімуму, ця позначка може стати «магнітною ціновою позначкою» для ціни біткоїна. Зі слів комерційного директора Deribit Жана-Девіда Пекіньо (Jean-David Péquignot): «Біткоїн наразі торгується близько 71,0 тис. доларів США; 75 000 доларів США як найболючіша цінова позначка — це певна сила тяжіння. З історичного досвіду відомо, що це спонукає маркет-мейкерів робити дельта-хеджування, і внаслідок цього ціна штовхається до страйк-ціни опціонів, які мають втратити чинність на момент закінчення». Втім, чи ринок обов’язково «тягнутиметься» до 75 000 доларів США, залежить від того, куди спрямовані попит на спот і макроризикові преференції, а також напрям потоку хеджування до строку. У офіційному поясненні Deribit зазначено, що остаточна ціна для розрахунку за опціонами не є ціною в якийсь один момент, а являє собою середньозважену в часі за 30 хвилин (TWAP) за індексом Deribit, у проміжку з 07:30 до 08:00 UTC; у конвертації для UTC+8 це означає середню ціну в період з 15:30 до 16:00 27 березня. Це означає, що насправді результат розрахунків визначатиметься ринковими показниками в проміжку між п’ятничним азійським пізнім етапом і раннім європейським етапом — саме протягом цих пів години. З огляду на недавні настрої ринку, з одного боку, кошти стежать за тим, чи зможе біткоїн продовжити відскок, а з іншого боку — не повністю відмовляються від потреби в хеджуванні. Попит на захист від зниження певний час піднявся до нового максимуму, що відображає те, що навіть якщо біткоїн нещодавно втримався вище 70 000 доларів США, деривативний ринок для короткострокових коливань усе ще зберігає високу настороженість. Така структура — «відскок ціни, але захисні покупки все ще сильні» — також робить цього разу великий обсяг строкових закриттів особливо цінним для спостереження.