Федеральна резервна система (ФРС) цього тижня знизила процентні ставки і натякнула на подальше пом'якшення політики в майбутньому. Практично всі заголовки основних новин про шифрування передають одне й те саме повідомлення: зниження вартості капіталу → збільшення ліквідності → бичачий Криптоактиви.

Але реальна ситуація є більш складною. Ринок вже давно врахував очікування зниження процентних ставок, а обсяги капіталу, що надходить у BTC та ETH, не продемонстрували миттєвого зростання. Тому не варто залишатися на поверхневому рівні, а слід дослідити, як зниження процентних ставок вплине на частину DeFi — кредитування.
Такі ринкові платформи, як Aave та Morpho, мають динамічні ризики ціноутворення, а не покладаються на вказівки регуляторів. Проте, політика Федеральної резервної системи (ФРС) забезпечує важливу довідку в цьому контексті.

Коли Федеральна резервна система (ФРС) знижує процентні ставки, діють дві протилежні сили:
1）Зворотний ефект: Падіння процентної ставки Федеральної резервної системи (ФРС) → зростання доходності на блокчейні, оскільки люди шукають нерелевантні активи
Капітал, шукаючи прибутковість поза традиційними державними облігаціями та фондом грошового ринку, може перейти в DeFi, що сприятиме підвищенню використання та зростанню ставок на блокчейні. Якщо ми порівняємо річну прибутковість постачання USDC на Aave (Supply APY) з SOFR (гарантована міжбанківська ставка), ми можемо побачити, як ця тенденція поступово виявляється перед зниженням ставки Федеральною резервною системою (ФРС) у вересні.

Ми також бачимо, що така ситуація виникає внаслідок падіння різниці між кредитуванням і постачанням доходності в DeFi. Наприклад, у випадку кредитування USDC на Aave в мережі Ethereum, за кілька днів до оголошення про зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) різниця між кредитуванням і постачанням доходності поступово зменшувалася. Це в основному було зумовлено тим, що більше коштів переслідували доходність, що підтримало короткостроковий зворотний ефект.

2) Прямий зв'язок: Падіння процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) → Зниження прибутковості на блокчейні, оскільки альтернативні джерела ліквідності стають дешевшими. Зі зниженням безризикової процентної ставки також знижується вартість альтернативних джерел ліквідності, таких як криптоактиви. Позичальники можуть знижувати свої витрати через рефінансування або за рахунок більш дешевих кредитів, що, в свою чергу, призводить до зниження процентних ставок на блокчейні та поза ним. Ця динаміка, як правило, триває в середньостроковій та довгостроковій перспективі.