Аналіз моделей відсоткових ставок у децентралізованих фінансових кредитних протоколах

Децентралізовані фінанси (DeFi) революціонізували ландшафт кредитування, впроваджуючи інноваційні підходи до визначення процентних ставок. Ця стаття досліджує шість різних моделей, які використовуються протоколами кредитування DeFi для встановлення процентних ставок, підкреслюючи їхні переваги та потенційні недоліки.

Ціноутворення на ринку: Гнучкість проти досвіду користувача

Ціноутворення на основі книги замовлень, хоча й пропонує найбільш орієнтований на ринок підхід, стикається з викликами в просторі DeFi. Ця модель дозволяє позичальникам і кредиторам розміщувати лімітні замовлення, вказуючи суми та бажані процентні ставки. Однак вона має кілька перешкод:

• Складність для недосвідчених користувачів
• Необхідність активного управління замовленнями
• Потенційна фрагментація ринку
• Виклики в управлінні терміновими кредитами та пролонгаціями

Незважаючи на ці проблеми, деякі платформи кредитування NFT, такі як Arcade.xyz, адаптували системи, схожі на книги замовлень, з функціями для покращення досвіду користувачів.

Ціноутворення на основі використання: популярне, але не безпомилкове

Ціноутворення на основі використання, впроваджене платформою кредитування Gate, стало найбільш широко використовуваною моделлю для визначення процентних ставок на ліквідні активи. Цей підхід визначає ставки як функцію використання пулу, прагнучи до збалансування попиту та пропозиції.

Ключові аспекти включають:

• Цільові показники використання (, наприклад, 90%)
• Криві процентних ставок, відкориговані через управління
• Потенціал для капіталових втрат через запаси кредитування
• Вразливість до екстремальних ринкових умов

Хоча цей модель загалом ефективна, вона може дати збій під час виняткових обставин, як це було під час злиття Ethereum.

Аукціонне ціноутворення: ефективність з компромісами

Механізми аукціонів, натхнені традиційними фінансовими практиками, пропонують ефективне співвідношення між кредиторами та позичальниками. Протоколи, такі як Term Finance, реалізують цю модель, яка має:

• Високоякісне ціноутворення через консенсус учасників ринку
• Ефективне використання капіталу

Однак аукціони вимагають попереднього планування і можуть не відповідати спонтанному характеру багатьох криптовалютних транзакцій.

Модель використання Ajna без орієнтира

Ajna впроваджує унікальний підхід, який не покладається на оракули. Ключові особливості включають:

• Кредитори встановлюють оцінки застави
• Процентні ставки визначаються модифікованою функцією використання
• Мінімальні терміни позики для підвищення стабільності

Ця модель дозволяє використовувати дизайн peer-to-pool без оракулів, але вимагає активного моніторингу з боку учасників.

Модель постійного кредитного фінансування Tazz

Tazz пропонує нову примітиву для ціноутворення процентних ставок:

• Перманентні позики без відсотків з торгівельними борговими токенами
• Ціноутворення на основі ринку токенів боргу визначає процентні ставки
• Модульна система стейкінгу, сумісна з різними типами забезпечення

Цей підхід пропонує гнучкість та ефективність, але може вимагати моніторингу цін на пул, щоб запобігти нереалістичним ставкам.

Ручне/Управлінське ціноутворення

Деякі протоколи, зокрема ті, що випускають стабільні монети на основі CDP, використовують ручне ціноутворення через процеси управління. Хоча цей метод може повільно реагувати на зміни на ринку, він пропонує:

• Стійкість до маніпуляцій з кодом
• Людський нагляд для складних рішень

Проте, як видно з стабільної монети GHO від Gate, ручне ціноутворення може призвести до дисбалансів, якщо його не контролювати.

Висновок

Різноманітний спектр моделей процентних ставок у DeFi відображає інноваційний дух сектора. Кожен підхід має унікальні переваги та виклики, відповідаючи різним потребам ринку та уподобанням користувачів. Оскільки ландшафт DeFi еволюціонує, ми можемо побачити подальші вдосконалення та нові моделі, які продовжуватимуть формувати екосистему кредитування.

Пам'ятайте, що хоча ці моделі пропонують захоплюючі можливості, вони також несуть ризики. Завжди проводьте ретельне дослідження та розглядайте можливість отримання професійної консультації перед участю в будь-якому протоколі кредитування DeFi.