Що таке Загальна заблокована вартість (TVL) і чому це важливо?

З моменту буму децентралізованих фінансів (DeFi) у 2020 році, ми, хто занурився в цей світ по вуха, змушені були адаптуватися до нових метрик для оцінки інвестицій. І справді, мені було важко зрозуміти їх усі.

Серед стількох цифр, які нас бомбардують щодня, TVL (Total Value Locked) став моїм улюбленим індикатором. Чому? Тому що він чітко показує, скільки реальних грошей залучено в ці DeFi протоколи, будь то в доларах чи будь-якій іншій фіатній валюті.

Активи в DeFi включають всі ті відсотки та доходи, які ми отримуємо від позик, стейкінгу та ліквідних пулів. Особливо корисно, коли я хочу дізнатися, куди вкласти свої криптовалюти для отримання кращих доходів. Це в основному загальна заблокована вартість у протоколі, що представляє все, що внесли постачальники ліквідності.

І яка ж це шалена динаміка зростання! З 400 мільйонів доларів у 2020 році до майже 2 мільярдів у 2022 році. Не дивно, що ми всі одержимі цим показником.

Хоча це виглядає просто (загальна вартість криптовалюти, заблокованої в розумних контрактах), є кілька факторів, які впливають на TVL. Він залежить не лише від депозитів і виведень, а й від вартості фіатних валют або рідних токенів. Якщо вартість токена зростає, TVL протоколу також зростає, навіть якщо ніхто не додав більше коштів.

Чому TVL в DeFi є таким важливим?

Дефі платформи потребують коштів у своїх торгових пулах як застави або ліквідності для функціонування. TVL показує, скільки капіталу генерує прибуток та доступність для трейдерів, таких як я.

Коли я бачу, що TVL платформи зростає, я розумію, що є більша ліквідність, популярність і зручність використання. Ці фактори вказують на успіх проекту. Більше TVL означає більше заблокованого капіталу, що дозволяє нам отримувати кращі переваги і доходи.

Щоб стежити за часткою ринку протоколів DeFi, я використовую платформи, такі як DeFi Pulse та DefiLlama. DeFi Pulse відстежує рухи смарт-контрактів в Ethereum, витягуючи залишки ETH та токенів ERC-20. DefiLlama, з іншого боку, обчислює TVL, витягуючи залишки з усіх DeFi-ланцюгів разом або кожної платформи окремо.

Розрахунок TVL

З такою кількістю нових протоколів у сфері DeFi, встановлення точного TVL і визначення, чи є платформа безпечною, може бути головним болем. Особисто я почуваюся більш впевнено з протоколами, які мають TVL щонайменше в мільярд доларів.

Я завжди недовіряю, коли бачу протоколи з низьким TVL, які пропонують астрономічні прибутки. Це можуть бути спроби просування нових платформ або, що ще гірше, шахрайства.

Щоб обчислити TVL криптовалюти, я множу пропозицію проекту DeFi на його поточну ціну, щоб отримати загальну капіталізацію ринку. Потім я ділю цю цифру на максимальну пропозицію в обігу.

Співвідношення TVL ( капіталізації ринку поділене на TVL ) допомагає мені визначити, чи є актив недооціненим або переоціненим. Співвідношення менше 1 свідчить про те, що він недооцінений, тоді як вище 1 вказує на можливу переоцінку.

Мережі з найбільшим TVL

Ethereum залишається королем з приблизно 73 мільярдами доларів у TVL та часткою ринку 64%. Binance Smart Chain займає віддалене друге місце з 8,74 мільярда (7,7% ринку), за ним йде Avalanche з 5,21 мільярдами (4,5%) та Solana з 4,19 мільярдами (3,68%).

Хоча TVL є великим показником для простору DeFi, я не довіряю йому сліпо. Волатильність ринку сильно впливає на вартість заблокованих активів, особливо на ціну ETH. Зростання ціни ETH неминуче інфлює TVL DeFi, без необхідності нових користувачів або фондів.

Крім того, через природу послуг DeFi кошти можуть переміщатися та зараховуватися кілька разів, спотворюючи реальну ліквідність протоколу.

Як і всі індикатори, TVL є лише оцінкою умов ринку. Він має очевидні недоліки, тому я ніколи не приймаю рішення, спираючись лише на нього.