Останній квартал Snowflake: вражаючий, але занадто дорогий - критичний погляд

Ключові моменти

• Фінансовий другий квартал Snowflake демонструє прискорення зростання та поліпшення показників клієнтів
• Незважаючи на прогрес, компанія продовжує втрачати гроші з суттєвими збитками за GAAP.
• Оцінка акцій, якщо чесно, є абсурдною в порівнянні з прибутковими технологічними гігантами.
• 10 акцій, які, ймовірно, є кращими інвестиціями, ніж Snowflake прямо зараз

Боже, я ніколи не бачив більш досконалого прикладу ілюзії Силіконової долини, ніж поточна ситуація Snowflake. Так, їхній дохід від продуктів у другому фінансовому кварталі зріс на 32% до 1,09 мільярда доларів, їхній показник утримання чистого доходу підвищився до 125%, а метрики великих клієнтів покращилися. Чудові новини для бичків, які піднімали цей акцій на 45% з початку року.

Але давайте на хвилинку станемо реалістами. Я вже бачив цей фільм раніше. Технічний улюбленець публікує "вражаючий" ріст, водночас втрачаючи гроші, і інвестори змагаються, щоб кинути гроші. Snowflake все ще демонструє МАСИВНІ збитки за GAAP - $298 мільйон лише у Q2! Звісно, це краще, ніж $430 мільйон, які вони втратили у Q1, але ми все ще говоримо про компанію, яка спалює гроші, як ніби завтра не настане.

Історія штучного інтелекту, яку вони продають, справді захоплююча, не можу не визнати. Генеральний директор Рамасвамі з гордістю оголосив, що "Штучний інтелект є основною причиною, чому клієнти обирають Snowflake, впливаючи на майже 50% нових логотипів, виграних у Q2." Звучить фантастично, поки не усвідомиш, що вони витрачають $845 мільйонів на компенсації акціями всього за шість місяців, щоб досягти цього зростання. Говорити про купівлю своїх доходів!

І ось що дійсно мене бісить - їхній вільний грошовий потік рухається в НЕПРАВИЛЬНОМУ напрямку. Він знизився до $58 мільйон в Q2 з $183 мільйон в Q1. Це жахливий знак, коли ви, здається, прискорюєте зростання.

Тепер давайте поговоримо про цю абсурдну оцінку. При капіталізації ринку $77 мільярд Snowflake торгується за 19x продажів. ДЕВ'ЯТНАДЦЯТЬ РАЗІВ ПРОДАНЬ! Тим часом Alphabet торгується за 8x продажів, а Microsoft за 13x - обидві є величезними, ПРИБУТКОВИМИ компаніями з різноманітними джерелами доходу та перевіреними бізнес-моделями. Ринок втратив розум.

Я був у цій грі достатньо довго, щоб знати, що коли компанія з постійними збитками торгується за такими множниками, зазвичай це роздрібні інвестори залишаються з порожніми руками, коли реальність настає.

Що могло б змінити мою думку? Просто - покажіть мені послідовні прибутки за GAAP та стійкий вільний грошовий потік. До тих пір я триматимуся подалі від цього перегрітого акційного ринку, незважаючи на те, наскільки сильно гіпомашина Уолл-стріт продовжує його просувати.

Можливо, я просто старію і став цинічним, але я надаю перевагу компаніям, які дійсно заробляють гроші, а не обіцянки. Називайте мене божевільним.