Біткойн може зрости до $175,000, Ethereum до $17,000 перед потенційною корекцією ринку

У недавньому інтерв'ю з голландським ведучим Полом Буйтінком 4 вересня Генрік Зеберг, головний економіст SwissBlock, окреслив двофазний сценарій для криптовалютного ринку: спочатку потужна фаза "підйому", яка викликана ліквідністю та імпульсом, а потім значна корекція ринку, що нагадує вибух бульбашки дот-ком.

"Ми дійсно маємо найбільший бульбашку в історії," - заявив Зеберг, припускаючи, що ринки акцій, криптовалюти та нерухомості зростатимуть далі, перш ніж цикл зрештою зміниться. Він описав поточне ринкове середовище за допомогою запам'ятовуваної аналогії: "Музика все ще грає, і ви все ще можете отримати напій у барі," вказуючи на те, що незважаючи на занепокоєння, настрій і макросигнали ще не змінилися на негативні.

Останній ривок перед потенційною корекцією ринку

Зеберг позиціонує поточний ринок пізно в бізнес-циклі, але ще не на межі розриву. Він зазначив відсутність класичних показників перед рецесією в доходності, кредитних спредах і початкових заявках на безробіття. "Крах не виникає з нізвідки," пояснив він. "Ми просто не бачимо цих сигналів поки що."

З поліпшенням глобальної ліквідності на краях та зміною тону Федерального резерву, Зеберг очікує різку фазу зростання, порівнянну з фіналом ринку Японії 1989 року — зростаюча траєкторія, яка круто піднімається до практично вертикального піку. Для традиційних ринків він прогнозує, що S&P 500 може досягти приблизно 7,500 до 8,200 з поточного рівня близько 6,400.

Криптовалюти, згідно з Зебергом, значно посилять цей рух. Він прогнозує, що Біткойн спочатку може досягти "щонайменше" $140,000, перш ніж потенційно досягне піку десь між $165,000 і $175,000 перед будь-якою корекцією ринку. Для Ефіру він прогнозує пік поблизу $17,000, виходячи з припущення, що співвідношення ETH/BTC може розширитися приблизно до 0.12 під час пізньоциклічної фази альткоїнів. Зеберг підкреслив, що ця траєкторія розвиватиметься швидко: "Коли справи йдуть у крипто та в фінальній фазі бульбашки, це може бути дуже, дуже швидко."

Долар США: Потенційний каталізатор

Кам'яний фундамент тези Зеберга - це американський долар. Він уважно стежить за пошуком дна в Індексі Долара (DXY), після чого може статися потенційний сплеск до діапазону 117-120 - те, що він описує як "рушницю", яка може серйозно вплинути на ризикові активи, оскільки глобальний попит на долар зростає. "Якщо ми побачимо певну кризу, весь цей борг потрібно буде погасити в доларах," - пояснив він, називаючи долар "досі найчистішою сорочкою," незважаючи на те, що "все стає досить брудним."

У цьому сценарії перевага ліквідності переважатиме над ризиковою апетитом, кредит буде ускладнено, а зниження кредитного навантаження почнеться — особливо за межами США, де доларові зобов'язання стикнуться з грошовими потоками в місцевій валюті.

Зеберг стверджує, що монетарне пом'якшення врешті-решт не може запобігти циклічному повороту, як тільки реальна економіка почне скорочуватися. Зниження відсоткових ставок спочатку може підняти ринки — "Ви побачите, як вони швидко зростатимуть" — але тоді "більш мудрі люди на ринку" інтерпретують це як слабкість, а не спасіння. Він очікує, що ФРС почне з зниження на 25 базисних пунктів цього місяця, залишаючи відкритою можливість більшого зниження.

У будь-якому випадку, він уявляє собі відносно короткий дефляційний період — "шість-дев'ять місяців" за однією оцінкою — за яким іде політична паніка і, в подальшому, стагфляційна фаза, в якій "інструменти Федрезерву стануть безсилими." Зеберг критикував економічні рамки професії щодо інфляції, критикуючи те, що він називав "гордістю" за спроби мікроменеджити CPI до точно 2% і ставлячи під сумнів рішення нагородити Бена Бернанке Нобелівською премією за те, що він охарактеризував як "перезаснування друку грошей."

Прогноз товарів та цифрових активів

Торговельна структура Зеберга вписується в цю послідовність. Він очікує, що золото виконає свій "найвищий обов'язок" під час кризи ліквідності — буде продане для збору готівки — перш ніж воно повторить шаблон, подібний до 2008 року, з різким спадом, за яким слідує потужне відновлення. Він посилався на шаблон 2008 року з приблизно 33-35% падіння від піку до дна в золота і до 60% у срібла, перш ніж політичні реакції спровокували новий тренд зростання.

Однак у довгостроковій перспективі він прогнозує, що золото "в 2030-х роках" потенційно досягне до $35,000 за унцію, оскільки негативні реальні ставки, розширення балансу та врешті-решт "грошовий перезавантаження" переосмислять грошову вартість. Цей перезавантаження, на його думку, закріпить нову платіжну систему, засновану на золоті та інфраструктурі на основі реєстру—"цифровий елемент до цього," але "не Біткоїн."

Стратегія: Структура під наглядом

Під час інтерв'ю Зеберг зробив особливо різкі коментарі щодо Стратегії (колишньої MicroStrategy), найбільшого корпоративного власника Біткойн. "Я думаю, що у нас найбільша відкрита піраміда, коли мова йде про MicroStrategy," - заявив він. "Усі повинні підписатися на акції, тоді він може взяти на себе більше боргу і купити більше Біткойн."

Він пов'язав вразливість фірми зі своєю макро-тезою: якщо DXY досягне 120, а "найбільший бульбашка у світі, Nasdaq," зазнає падіння на 85% типу, "Біткоїн матиме справді, справді поганий період — а це означає, що MicroStrategy також це матиме."

Він охарактеризував цю структуру як "найбільший будинок карт, який ми бачили за довгий час" і застеріг, що розпад буде "дійсно, дійсно поганим для тих, хто вважає, що вони просто можуть триматися за це." Ці характеристики були його особистою оцінкою; він не надав доказів, окрім своїх циклічних і балансових міркувань, а його коментарі були сформульовані в рамках його більш широкого сценарію розширення, а потім краху.

Поза основними токенами, Зеберг стверджував, що "99%" криптопроектів врешті-решт зазнають невдачі, лише кілька виживуть, як Амазони, які пережили крах доткомів. Він розрізняв спекулятивні монети та блокчейн-проекти, які забезпечують реальну корисність, попереджаючи, що "ця безконтрольна спекуляція" була продовжена ерою легкої грошової політики.

Щодо часових каталістів, Зеберг зменшив значення ідеї єдиного тригера і натомість описав середовище, яке "стає токсичним", оскільки високі ставки, зниження реальних доходів і зростання прострочень тиснуть на банки та корпорації. Він моніторить доходність на фронті—яка, за його словами, почала "перевищувати деякі рівні"—кредитні спреди та траєкторію долара.

Він також зауважив, що концентрація прибутків великих технологічних компаній "спотворила" ринок і що навіть якісні компанії малого капіталу, ймовірно, будуть знижені в умовах широкомасштабної корекції. Перший етап, однак, залишається вищим. "Це само-підтримувальний цикл," – сказав він про бум на ринку, підживлений FOMO та вірою в те, що "Фед має нашу підтримку."

На момент звітування BTC торгувався за $111,528.