Політичні зв'язки Meme монет викликають коливання гетерогенності на крипторинку. Дослідження виявляє підйом впливу політичних факторів.

Дослідження впливу політичних мем-криптовалют на ринок криптоактивів

Нещодавно нове дослідження проаналізувало вплив випуску Meme-коїни Трампа на ринок криптоактивів. Дослідження виявило, що ця подія викликала гетерогенний ефект волатильності, зумовлений ринковими настроями та фундаментальними факторами, політичні сигнали посилили спекулятивну динаміку, що підкреслює зростаючу важливість політичних факторів у формуванні ринку криптоактивів та поведінки інвесторів.

Вступ

Політична динаміка все більше впливає на фінансові ринки, ринок криптоактивів став помітною ареною перетворення політики та фінансів. Президентські вибори в США 2024 року ще більше підкреслили цю взаємозв'язок, кандидат від Республіканської партії Дональд Трамп безпрецедентно звернувся на підтримку цифрових активів. Він стверджує, що зробить США "столицею криптоактивів на Землі" та поставить криптоактиви в центр своєї економічної програми, ринок, таким чином, очікує більш дружньої політики під час його каденції.

Ці очікування повинні реалізуватися 18 січня 2025 року, Трамп випустив свій офіційний мем-коін ($TRUMP) на блокчейні Solana. Протягом 24 годин ціна $TRUMP різко зросла на 900%, обсяг торгів досяг 18 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація перевищила на той час найбільший мем-коін DOGE на 4 мільярди доларів.

Наступного дня, випуск мемної монети $MELANIA, пов'язаної з першою леді, ще більше стимулював ринкові спекуляції. Ці події не лише мають спекулятивний характер, але й становлять значний екзогенний шок, вплив якого виходить за рамки фінансових спекуляцій, подаючи сигнали про більш широкий регуляторний та політичний порядок денний.

Дане дослідження має на меті перевірити, як ця подія одночасно виступає як політичний сигнал і фінансова подія, що впливає на ринок криптоактивів. Дослідження зосереджено на трьох ключових питаннях:

  1. Як публікація $TRUMP впливає на прибуток та волатильність основних криптоактивів?

  2. Чи спричинив цей інцидент фінансовий інфекційний ефект на ринку криптоактивів?

  3. Чи має цей вплив гетерогенність, що проявляється в різних реакціях різних криптоактивів в залежності від їх технічних основ, використання чи спекулятивної привабливості?

Щоб відповісти на ці питання, це дослідження використовує модель Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) багатовимірної загальної авторегресійної умовної гетероскедастичності( MGARCH), яка особливо підходить для аналізу динамічних відносин між волатильністю та кореляцією з плином часу.

Дослідження вибрало десять найбільших за капіталізацією криптоактивів для емпіричного аналізу, виявивши, що після випуску мем-коїна Трампа між криптоактивами існує значний ефект волатильності, що свідчить про наявність фінансової інфекції на ринку. Подія спричинила суттєві зміни в динаміці ринку, де Solana та Chainlink зафіксували найбільше зростання через свою інфраструктуру та стратегічні зв'язки. У той же час основні криптоактиви, такі як біткойн і ефір, продемонстрували значну стійкість, їх накопичені аномальні доходи (CARs) та дисперсія в пізній період події стабілізувалися. Навпаки, інші мем-коїни, такі як Dogecoin і Shiba Inu, зазнали знецінення, і капітал, ймовірно, перейшов до $TRUMP.

Випуск $TRUMP відбувається в умовах високої політичної поляризації в США, бренд Трампа сам по собі тісно пов'язаний з яскравими політичними емоціями, що підвищує чутливість інвесторів і загострює реакцію ринку. Для деяких інвесторів підтримка Трампа є символом унікальної спекулятивної можливості, що призводить до сильного "ефекту наслідування"; в той час як інші інвестори, усвідомлюючи політичні та регуляторні ризики через його суперечливий імідж, займають більш обережну позицію. Це розділення пояснює спостережувану високу волатильність і диференційовану реакцію ринку — від захоплення очікуваною політичною підтримкою до скептицизму щодо репутації та політичної невизначеності.

Останніми роками на ринку криптоактивів все більше уваги приділяється ефекту зараження, оскільки він має важливе значення для фінансової стабільності, управління ризиками та диверсифікації портфеля. Існуючі дослідження в основному зосереджені на виливах між криптоактивами або між криптоактивами та традиційними фінансовими активами, розкриваючи моделі зв'язності, ризику зараження та передачі волатильності. Проте ці дослідження в основному зосереджуються на фінансових або технічних спонуках, таких як крах ринку, обмеження ліквідності або інновації в блокчейні. Політичні сигнали, особливо механізми зараження, пов'язані з токенами, що мають політичні зв'язки, все ще залишаються білою плямою в дослідженнях.

Це дослідження є першим аналізом впливу політично пов'язаних токенів на ринок криптоактивів. Воно розширює розуміння того, як політичні наративи впливають на ринок децентралізованих фінансів. Крім того, на відміну від попередніх досліджень, які здебільшого зосереджені на негативних шоках, це дослідження фокусується на впливі позитивних шоків, зумовлених політичними сигналами, на ринок. Особливо варто зазначити, що є докази того, що позитивні шоки впливають на волатильність криптоактивів навіть більше, ніж негативні шоки. Врешті-решт, це дослідження надає важливі рекомендації для академічної спільноти, практиків та політиків, розкриваючи гетерогенність ринкової реакції політично пов'язаних токенів та підкреслюючи, як характеристики активів впливають на динаміку фінансових інфекцій.

Дані та методи

2.1 Дані та вибір зразків

Це дослідження використовує власні дані про закриті середні ціни за хвилину (close mid-price), які охоплюють 10 найбільш представницьких криптоактивів з 20 найбільших за ринковою капіталізацією: біткоїн (Bitcoin,BTC), ефір (Ethereum,ETH), ріпл (Ripple,XRP), Солана (SOL), собака (Dogecoin,DOGE), Чейнлінк (LINK), Авалач (AVAX), шиба-іну (Shiba Inu,SHIB), Полкадот (DOT) та лайткоїн (Litecoin,LTC). Джерело даних - одна американська централізована торгова платформа.

Набір даних містить загалом 20,160 спостережень, період часу з 11 січня 2025 року по 25 січня 2025 року, охоплює симетричний період часу до і після офіційного випуску Мем-монети Трампа ( 18 січня 2025 року ), що полегшує проведення порівняльного аналізу до і після події.

Відповідно до практики, викладеної в наявній літературі, в цьому дослідженні використовується така формула для розрахунку прибутковості криптоактивів:

Доходність = ln(Pt / Pt-1)

де Pt позначає ціну цифрових активів у момент часу t.

Час події визначається як 18 січня 2025 року, координований всесвітній час (UTC) о 2:44 ранку, ця точка є офіційним випуском нового американського президента Meme-коїни. Обчислюється накопичена аномальна прибутковість для оцінки ефекту каскаду інформації. У цій статті з 1 січня 2025 року по 10 січня 2025 року розраховується середня базова прибутковість кожного криптоактиву з прибутків, щоб представити відносно стабільну вибірку на початку. Потім з фактичних прибутків у вибірковий період віднімається ця база, щоб отримати надприбутковість на ринку, і шляхом накопичення отримуються CAR.

2.2 метод

Використання моделі BEKK-MGARCH для аналізу впливу запуску мем-монети Трампа на ринок криптоактивів. Припустимо, що логарифмічні доходи підпорядковуються нормальному розподілу з нульовим середнім і умовною коваріаційною матрицею Ht, модель задається так:

!7384155

Серед них,

!7384156

H позначає матрицю безумовної ковариації. Параметри матриці задовольняють умові a,b>0, і a+b<1, щоб забезпечити стабільність та позитивну визначеність моделі. Після цього проводиться перевірка ефекту зараження. Беручи до уваги можливі помилки першого роду при використанні даних високої частоти, у цій статті використовується більш суворий рівень значущості α=0.001.

Результат

3.1 Ефект перевищення волатильності

Початкові результати аналізу виявили взаємозв'язки між криптоактивами, які були оцінені за допомогою моделі BEKK-MGARCH. У структурі коваріацій взаємозв'язок між активами значно посилюється на етапах після події. Це відкриття підтримує гіпотезу "подія викликала ефект викиду волатильності". Аналогічно, коливання стабільних логарифмічних доходів зросли, що відображає зростання нестабільності ринку та прискорення темпів коригування. Усі праві панелі зображень показують, що доходи різних криптоактивів за цей період зазнали різких коливань, що ще більше підкреслює системний вплив цієї події.

Динамічна умовна ковариація, оцінена за допомогою моделі BEKK-MGARCH, з відповідними t-статистиками, використовується для перевірки наявності ефекту зараження. Результати показують, що ця подія дійсно викликала фінансове зараження та ефект вивільнення волатильності на ринку Криптоактивів. Більшість коефіцієнтів ковариації на пізніших етапах подій є значними на рівні значущості 0.001, особливо між такими активами, як ETH, SOL і LINK, де ковариація суттєво зросла, що вказує на більш сильну взаємозв'язок та вищий рівень інтеграції на ринку. У порівнянні з цим, хоча SHIB і DOT також досягли значущого рівня 0.01, їх вплив є слабшим. Інші активи, такі як LTC і XRP, навпаки, продемонстрували зниження ковариації після події, що свідчить про те, що ефект вивільнення не розподіляється рівномірно між усіма активами. Загалом, результати підкреслюють структурний вплив цієї події випуску Meme монет на весь ринок Криптоактивів.

3.2 Ефект каскадної інформації

На основі підтвердженого впливу гетерогенності між зафіксованими криптоактивами, цей розділ шляхом аналізу накоплених аномальних доходів (CARs) додатково розкриває інформаційний каскад, викликаний випуском мемної монети Трампа. Результати свідчать про те, що ця подія має значний структурний вплив на динаміку ринку, що проявляється у специфічних реакційних шляхах активів та посиленні волатильності.

На початковій стадії події більшість криптоактивів зазнали позитивного зростання, можливо, під впливом спекулятивних очікувань або оптимістичного ставлення ринку до можливого обрання Трампа на посаду 47-го президента США. Це свідчить про те, що навіть за відсутності переконливих даних інвестори продемонстрували очевидну спекулятивну купівельну поведінку, що відповідає широко задокументованій характеристиці "синдрому втраченої можливості" на ринку криптоактивів.

На етапі після події особливо виражено три ключові динаміки:

  1. SOL показує відмінні результати, перевершуючи всі інші активи, що, ймовірно, пов'язано з його безпосереднім технічним зв'язком як блокчейн для мем-коїни Трампа.

  2. LINK також демонструє сильні результати, що може бути пов'язано з його зв'язком з американською великою технологічною компанією Oracle.

  3. Біткоїн, Ефір, Ріпл, Лайткоїн та інші зрілі криптоактиви поступово стабілізувалися після помірного зростання, що відображає їхню ринкову витривалість та відносну ізоляцію від впливу каскадних спекуляцій.

Водночас DOGE та інші Мемекоїни, такі як SHIB, виглядають особливо вразливими, демонструючи явний ефект заміщення активів, а саме спекулятивні кошти переходять з старих Мемекоїнів на нововидані токени Трампа. Незважаючи на те, що AVAX і DOT мають міцну технологічну основу, вони також не змогли уникнути цього тренду переміщення капіталу, демонструючи ознаки втрати вартості.

Випуск мемної монети Трампа став зовнішнім шоком, який розірвав ринкову спільну динаміку, що існувала до події. Перед подією різні активи демонстрували високу синхронну волатильність; проте після події CARs різних активів зазнали різкої диференціації, від +20% для Solana до -20% для Dogecoin та Shiba Inu.

Ці результати виявляють: специфічні наративи активів, технологічну релевантність та суб'єктивне сприйняття інвесторів можуть значно посилити різницю в реакції на доходи між активами під час значних інформаційних шоків.

!7384157

!7384158

Висновок

Це дослідження вивчає вплив випуску криптоактивів, пов'язаних з політичними діячами (, такими як президент США ), на ринок криптоактивів, зосереджуючись на аналізі ефектів виведення волатильності та інформаційних каскадів.

Дослідження показали, що реакція ринку на цю подію має помітну гетерогенність. Наприклад, завдяки прямій технологічній зв'язності з Трампом Мем-коїнами, SOL значно виграє від цього. А активи, які ділять ту ж саму базову блокчейн-інфраструктуру, також отримали підтримку, «піднявшись на хвилі» цієї події.

Водночас, такі основні криптоактиви, як біткоїн та ефір, завдяки своїй ключовій позиції на ринку демонструють більшу стабільність, виконуючи подібну роль як якоря в цій події, стабілізуючи загальну структуру ринку. Це свідчить про те, що інвесторські настрої більше не залежать лише від базових технічних факторів, а також починають помітно піддаватися впливу геополітики та політичних наративів, особливо коли ці наративи надходять від лідерів з високим символічним значенням.

TRUMP6.12%
SOL6.42%
DOGE4.24%
MELANIA3.19%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • 1
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
NewPumpamentalsvip
· 16год тому
Мані політична собака, краще замовчи.
Переглянути оригіналвідповісти на0
  • Закріпити