Чому я обережно оптимістично налаштований щодо акцій Alibaba

Ключові моменти

• Хмара + ШІ набирає популярності
• Alibaba тестує власні чіпи ШІ
• Настрій ринку щодо Alibaba змінюється

Alibaba випробував терпіння інвесторів за останні роки. Від регуляторних репресій до уповільнення витрат споживачів та посилення конкуренції, компанія перетворилася з безсумнівного технологічного чемпіона Китаю на акцію, від якої багато хто відмовився.

Але останні результати свідчать про те, що є підстави бути більш оптимістичними. Хоча ризики залишаються, Alibaba демонструє ранні ознаки стратегічного прогресу в критичних для довгострокової перспективи сферах.

Хмара та ШІ сприяють реальному зростанню

Протягом багатьох років Alibaba Cloud була розчаруванням для інвесторів. Незважаючи на те, що вона є лідером китайського ринку, зростання сповільнилося, а прибутки залишалися важкодоступними. Ця наратив починає змінюватися.

У третьому кварталі червня 2025 року Alibaba повідомила про зростання доходів від хмари на 26%, досягнувши 33.400 мільярдів RMB (4.700 мільйонів доларів), що значно перевищує загальне зростання компанії на 10%. Ще більш показово, керівництво повідомило, що доходи, пов'язані з ШІ, зростали тризначними темпами вже восьмий квартал поспіль, становлячи вже більше 20% зовнішніх доходів Alibaba Cloud.

Це не просто відновлення, це структурна зміна. Навантаження на штучний інтелект значно інтенсивніше з точки зору обчислень, ніж традиційний хостинг, що означає вищі доходи на одного клієнта, кращі маржі та більш тривалі відносини. Завдяки своїй мовній моделі Tongyi Qianwen та бізнес-інструментам, підсиленим штучним інтелектом, Alibaba вже не просто постачальник хмарної інфраструктури, а платформа штучного інтелекту.

Будівництво стратегічної стійкості з домашніми чіпами

Ще одна причина для оптимізму - це інвестиції Alibaba в проєктування напівпровідників. Звіти вказують на те, що компанія тестує свій власний чіп для інференції ШІ, критично важливий крок для зменшення залежності від американських технологій на тлі обмежень на експорт.

Будьмо відвертими: Alibaba не замінить Nvidia для навчання моделей великого масштабу. Але інференція — виконання моделей ШІ в реальних додатках — це те, де відбувається велика частина використання ( і монетизації ). Розробляючи власні чіпи для інференції, Alibaba захищається від ризиків у ланцюгу постачання.

Ця стратегія важлива, оскільки захищає здатність Alibaba комерціалізувати ШІ у всіх своїх бізнесах. І хоча наразі немає планів пропонувати ці чіпи зовнішнім клієнтам, нічого не заважає цьому змінитися в майбутньому, відкриваючи потенційне нове джерело доходів.

Обнадійливі сигнали зміни настрою

Нарешті, здається, що настрій повільно змінюється на користь Alibaba. Після останніх результатів кілька компаній підвищили свої цільові ціни або підтвердили рекомендації на покупку, вказуючи на зростання в хмарних технологіях та впровадження ШІ як ключові каталізатори.

Покращення аналітиків не гарантує безперебійного відновлення. Насправді, Alibaba має набагато більше зробити, щоб відновити довіру інвесторів у довгостроковій перспективі, наприклад, повернутися до стійкого зростання в своєму бізнесі електронної комерції та зменшити збитки від своїх інших компаній.

Але коли Уолл-стріт починає переоцінювати акцію після років негативу, це часто сигналізує про зміну в тому, як інвестори бачать майбутній потенціал компанії. Щоб поставити це в перспективу, акції Alibaba торгуються за співвідношенням ціна-продажі всього 2,4 рази, що є часткою від їх максимальної оцінки в 15,5 разів.

Що це означає для інвесторів

Alibaba далеко не вільна від ризиків. Конкуренція в електронній комерції залишається жорсткою, а макроекономічний ландшафт Китаю залишається невизначеним.

Але під шумом Alibaba демонструє обнадійливі знаки: його бізнес у хмарних технологіях набирає обертів завдяки ШІ, він будує стратегічну стійкість за рахунок розробки вітчизняних чіпів, а настрій нарешті починає розморожуватися.

Для довгострокових інвесторів це поєднання може бути найяскравішою причиною за роки, щоб бути обережно оптимістичними щодо утримання акцій Alibaba.