Попередження про ліквідність на фоні високих процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС): виснаження "кров'яних пакетів" зворотного викупу, термінова допомога SRF, Пауелл дає сигнал про зміну курсу щодо скорочення балансу

Федеральна резервна система (ФРС) підтримує надвисоку процентну ставку понад 4% вже більше трьох років, на тлі цього, якщо на фінансовому ринку США не спалахне ризик, це виглядає аномально. Нещодавно індикатори ліквідності на ринку навіть випустили чіткий сигнал тривоги: обсяг зворотних репо ФРС різко впав до 4,1 мільярда доларів, у порівнянні з піком у 25 трильйонів доларів у 2023 році, це справді як небо і земля.

Потрібно чітко зазначити, що логіка операцій зворотного викупу Федеральної резервної системи (ФРС) є протилежною до звичайного зниження ліквідності — зменшення обсягу зворотного викупу насправді означає, що ліквідність на ринку пасивно зростає. Раніше пік зворотного викупу в 2,5 трильйона доларів, як би резервував для ринку державних облігацій достатню кількість "крові", яку можна було б у будь-який момент використовувати для поповнення ліквідності; а тепер цей "кров'яний пакет" вже практично вичерпано, що веде до посилення тиску на ліквідність на ринку.

Під тиском, 15 жовтня Федеральна резервна система (ФРС) несподівано масово активувала постійний репо-інструмент (SRF), обсяг операцій за один день склав 6,75 мільярда доларів, що стало найбільшим показником з початку епідемії в некінецький період. Слід зазначити, що SRF був створений ФРС як «екстрений канал ліквідності» після епідемії, який дозволяє банкам обмінювати державні облігації або облігації установ на готівку, у нормальних умовах рідко використовувався, а ця нестандартна активізація безпосередньо підтверджує, що фінансова система США перебуває в процесі переходу від «достатньої ліквідності» до «напруженої ліквідності».

Більш важливо, що до цього часу загальна сума резервів банків у системі Федеральної резервної системи (ФРС) вперше впала нижче 3 трильйонів доларів — цей рубіж було розглянуто кількома чиновниками ФРС як основна межа між "достатніми резервами" та "напруженими резервами", що ще більше підтвердило факт згортання ліквідності.

В умовах зростаючого тиску ліквідності голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауелл також подав сигнали про можливу зміну політики. 14 жовтня Джером Пауелл публічно натякнув, що центральний банк може припинити зменшення балансу (скорочення балансу) протягом наступних кількох місяців. Він чітко зазначив: "Наш план, який ми тривалий час викладали, полягає в тому, що ми зупинимо скорочення балансу, коли резерви трохи перевищують той рівень, який, на нашу думку, відповідає адекватному стану. Ми, можливо, наблизимося до цього рівня в найближчі кілька місяців, і ми уважно стежимо за різними показниками, щоб надати інформацію для цього рішення."