MercadoLibre (MELI) реєструє збільшення доходів на 34% у другому кварталі

Основні моменти

• Виручка (GAAP) досягла 6,790 мільйонів доларів у другому кварталі 2025 року, перевищивши очікування аналітиків та збільшившись на 33,8% в річному обчисленні (GAAP).

• Прибуток на акцію (GAAP) склав 10,31 доларів у другому кварталі 2025 року. Компанія не досягла оцінок аналітиків щодо BPA (GAAP) у другому кварталі 2025 року, а прибуток на акцію зменшився на 1,6% у порівнянні з другим кварталом 2024 року.

• Операційна маржа знизилася до 12,2% у другому кварталі 2025 року, що відображає збільшення інвестицій у логістику, маркетинг та зростання клієнтів.

MercadoLibre (NASDAQ:MELI), провідна платформа електронної комерції та фінансових технологій в Латинській Америці, оприлюднила свої фінансові результати за другий квартал фінансового року 2025 4 серпня 2025 року. Найбільш помітною новиною звіту став суттєвий приріст доходів до 6.790 мільйонів доларів (GAAP) у другому кварталі 2025 року, перевищивши консенсусну оцінку GAAP у 6.670 мільйонів доларів. Незважаючи на це зростання доходів, прибуток на акцію (GAAP) склав 10,31 долара, що нижче за очікувані 11,93 долара, а операційна маржа знизилася до 12,2%. Квартал продемонстрував безперервні прибутки в зростанні користувачів та обсягу торгівлі, але також підкреслив зростання витрат, пов'язаних зі стратегічними інвестиціями та конкурентними заходами.

Огляд бізнесу та стратегічний підхід

MercadoLibre управляє однією з найбільших екосистем електронної комерції та фінансових технологій в Латинській Америці. Його основний ринок об'єднує мільйони покупців і продавців, тоді як його фінансово-технологічна платформа (Mercado Pago) пропонує цифрові платежі, кредити та заощаджувальні продукти. MercadoLibre також надає логістику через Mercado Envíos, рекламу з Mercado Ads та різноманітні послуги з доданою вартістю.

Нещодавній підхід зосереджено на поглибленні зобов'язань через згруповані послуги та значних інвестиціях у логістичну експансію, цифрові платежі та залучення клієнтів. Успіх залежить від безперервного лідерства на ринку, інтеграції послуг та швидкої доставки в регіоні, де логістика та доступ до фінансових послуг є значними бар'єрами. Зростання масштабу та мережеві ефекти є ключовими для підтримки конкурентної переваги.

Щоквартальна діяльність та ключові розробки

Доходи MercadoLibre (GAAP) зросли на 33,8% до 6,790 мільйонів доларів у другому кварталі 2025 року, що стало наслідком постійного розширення як у електронній комерції, так і у фінансових технологіях. Компанія перевершила свої цілі щодо доходів GAAP, що відображає активну діяльність клієнтів, особливо в Бразилії, Аргентині та Мексиці. Бразилія залишається її найбільшим ринком, зростання доходів склало 25% у доларах США та 35% у постійній валюті, що стало можливим завдяки стратегічному зниженню порогів безкоштовної доставки у червні. Цей крок допоміг пришвидшити зростання проданих товарів до 34% у річному обчисленні в Бразилії у червні 2025 року та досягти 26% у другому кварталі 2025 року.

Аргентина продемонструвала ще більш сильні результати. Доходи в Аргентині зросли на 77% у доларах США і на 130% у постійній валюті, зростання на 46% у кількості проданих товарів в Аргентині та збільшення на понад 30% у річному числі унікальних покупців в Аргентині протягом другого кварталу поспіль. Це відновлення відображає як стабілізацію макроекономічних умов, так і прибутки від послуг виконання та фінансування. У Мексиці доходи (GAAP) зросли на 25% у доларах США і на 35% у нейтральних щодо обмінного курсу термінах у другому кварталі 2025 року, з помітним проникненням виконання, що перевищує 75% у Мексиці.

Електронна комерція, або Сегмент Комерції, спостерігала зростання доходів на 29% в доларах США та на 45% в нейтральних валютах у другому кварталі 2025 року. Поліпшення в доставці, технологіях ( зокрема, пошук на базі ШІ та безкінечна прокрутка) та різноманітність продуктів сприяли залученню. Продажі першої сторони, де MercadoLibre продає запаси безпосередньо замість того, щоб з'єднувати з зовнішніми продавцями, більше ніж подвоїлися в річному обчисленні в нейтральних валютах, що допомогло компанії досягти понад 1 мільярд доларів у обсязі валової торгівлі першої сторони вперше. Логістика продовжувала залишатися сильною стороною: 95% товарів були доставлені через її керовану мережу, а центри виконання обробили 57% всіх відправлень.

Сегмент Fintech, який включає цифрові платежі та кредитні пропозиції Mercado Pago, залишається швидко зростаючою частиною бізнесу. Доходи сегмента зросли на 40% у доларах США та на 63% у нейтральних умовах обміну валют, перевищуючи зростання на 29% у доларах США сегмента Торгівлі за той самий період. Кількість активних користувачів на місяць досягла 68 мільйонів, що на 30% більше, ніж у попередньому році. Їхній портфель кредитних карток зріс на 118% в річному вимірі до 4 мільярдів доларів, що тепер становить 43% від загальної кредитної книги. Активи під управлінням для заощаджень та інвестицій більше ніж подвоїлися до 13,8 мільярдів доларів. Чисті процентні маржі після втрат (NIMAL), міра того, що MercadoLibre заробляє на кредитах після врахування втрат, стабілізувалися на рівні 23,0%, хоча знизилися з 31,1% у другому кварталі 2024 року через зміни в продуктову комбінацію.

Придбання платежів, яке полегшує платежі для зовнішніх торговців, сприяло збільшенню загального обсягу платежів на 31% у доларах США та на 53% у нейтральному валютному вираженні. Усі ключові регіони повідомили про зростання частки ринку. Рекламні послуги також продовжували прискорюватися, зростання доходів на 38% у порівнянні з попереднім роком (USD), а доходи сегмента Display та Video майже подвоїлися в річному обчисленні, що допомогло збільшити загальну проникність реклами в порівнянні з минулим роком.

Маржі прибутку зазнали тиску в період. Операційний дохід зріс до 825 мільйонів доларів, але операційна маржа (GAAP) зменшилася до 12,2%, порівняно з 14,3% у другому кварталі 2024 року. Скорочення маржі стало наслідком прямих витрат на розширення безкоштовної доставки в Бразилії та інших країнах, збільшення витрат на маркетинг, спрямованого на залучення клієнтів, та більшої частки продажів першої сторони з нижчими маржами. Резерви на втрати, пов'язані з швидким зростанням кредиту, також зросли. Чистий дохід (GAAP) склав 523 мільйони доларів з маржею 7,7%, зазнавши впливу валютних втрат у розмірі 117 мільйонів доларів після девальвації аргентинського песо та більш високої ефективної податкової ставки.

MercadoLibre збільшив свій скоригований EBITDA до 1,020 мільйонів доларів і генерував 454 мільйони доларів у скоригованому вільному грошовому потоці. Компанія продовжувала активно інвестувати, витративши 287 мільйонів доларів на капітальні витрати. Чистий борг досяг 3,830 мільйонів доларів, збільшившись з 2,250 мільйонів доларів на 31 грудня 2024 року, оскільки зросло фінансування проектів у сфері фінансових технологій та відповідності. Якість активів у кредитному портфелі покращилася, з показником непрацюючих кредитів (NPL) за 15-90 днів на рівні 6,7%.

Серед основних неопераційних моментів відзначається поліпшення рейтингу S&P, яке підвищило рейтинг MercadoLibre до інвестиційного класу (BBB-) у липні.

Прогрес у продуктах та платформі

MercadoLibre поглибила інтеграцію між своїми послугами електронної комерції та фінансовими технологіями у кварталі. Компанія продовжила розширювати свій асортимент власних товарів, щоб закрити прогалини в продуктах, запустила функції пошуку на основі штучного інтелекту та інтегрувала Google Ad Manager і AdMob для поліпшення таргетування реклами. У фінансових технологіях вона просувала цифровий банкінг на основних ринках, рекламувала продукти заощадження з високою віддачею в Бразилії, а Mercado Pago пропонував ощадні рахунки з доходом до 120% від CDI (бразильської міжбанківської ставки). Було випущено понад 1,5 мільйона кредитних карток.

Логістична мережа тепер включає понад 30 центрів виконання, з рекордними обсягами доставки в той же день, досягнутими в Аргентині. У рекламі найбільша масштабність пропозицій призвела до майже подвоєння доходів у категоріях дисплейної та відеореклами. Це було підтримано розширенням рекламних продуктів для більшої кількості продавців, покращеним аналізом кампаній та автоматизованими креативними інструментами. Розширення обсягу платежів за послуги придбання підкреслило зростаюче впровадження торговцями на всіх основних ринках.

Аргентина продемонструвала значні збільшення у виконанні, доставці в той же день та використанні кредитів. Результати Мексики показали проникнення виконання понад 75% та швидке зростання кількості покупців і проданих товарів. Бразилія лідирувала за загальним обсягом бізнесу, користуючись розширеними пропозиціями доставки та агресивними кампаніями залучення користувачів.

Не було оголошено про дивіденди або зміну тенденції, оскільки MercadoLibre продовжує надавати перевагу реінвестиціям над виплатами акціонерам.

Перспективи та погляд у майбутнє

Адреса MercadoLibre не надала явних кількісних вказівок на наступний квартал або весь фінансовий рік. Керівництво підкреслило продовження зосередження на реінвестуванні в зростання в логістиці, фінансових технологіях та залученні користувачів, що свідчить про те, що операційні маржі можуть залишатися під тиском у міру посилення конкуренції та масштабування нових інвестицій. Таким чином, момент розширення маржі залишається невизначеним.

Інвесторам і спостерігачам слід стежити за кількома темами в найближчі квартали: темпом зростання користувачів і продажів, розвитком кредитування та якості активів у бізнесі фінансових технологій, змінами в тенденціях маржі в міру зрілості витрат на логістику та фінансові технології, а також переходом до нового генерального директора Аріеля Сарфштейна, запланованим на січень 2026 року. Керівництво визнало можливі виклики з боку нових учасників і зміною динаміки ринку в Бразилії, Мексиці та Аргентині.

MELI наразі не виплачує дивіденди.

Доходи та чистий прибуток подаються відповідно до загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку в США (GAAP), якщо не вказано інше.