Останнім часом багато людей заявляють, що булран закінчився, але я вважаю, що це судження зроблено занадто рано.

Справжня фаза насильницького зростання, можливо, ще не настала. Я дозволив AI інструменту проаналізувати дані про загальну ринкову капіталізацію криптовалют, коли біткоїн досягав піку в 2017, 2021 та 2025 роках, і виявив закономірність: множник зростання зменшується. Основна причина цього полягає в тому, що нові інвестиційні кошти ще не надійшли в значних обсягах.

Оглядаючись на попередні два цикли, можна помітити явні відмінності.

2021 року той раунд повністю був святом ліквідності, зумовленим політикою. Федеральна резервна система шалено друкувала гроші після епідемії, процентні ставки були знижені до нуля, чотири трильйони доларів були безпосередньо влито в ринок через викуп облігацій. Грошей було так багато, що їх нікуди було покласти, відсотки на депозитах майже дорівнювали нулю, капітал міг лише бігти туди, де можна було заробити – фондовий ринок, ринок нерухомості, криптовалютний ринок злетіли вгору. Біткоїн під трьома чинниками "м’якої монетарної політики + входження інституцій + зростання наративу" підскочив до майже 70 тисяч доларів наприкінці року.

2017 року той раунд був типовим народним святом. Без підтримки QE, в основному завдяки медіа та емоціям FOMO роздрібних інвесторів. Біткоїн зріс з тисячі доларів до майже двадцяти тисяч, загальна капіталізація криптовалют досягла приблизно 600 мільярдів. Тоді проекти ICO вистрілили, кошти шалено хлинули до Ethereum та різних альткоїнів. У грудні CME запустило ф'ючерси, відкривши шлях для коротких позицій, емоції досягли піку, а потім швидко обвалилися. Увесь процес був "медіа + роздрібні інвестори + ICO", що створило роздрібний бульбашковий ринок.

Цьогорічна ситуація є більш тонкою. Обсяги QE значно менші, ніж у 2021 році, хоча Федеральна резервна система почала пом'якшувати фінансові умови, але це незначно. Це безпосередньо пояснює, чому ріст капіталізації криптовалютного ринку суттєво сповільнився - ліквідність, що надходить на цей ринок, далеко не така щедра, як під час попереднього циклу.

Булран по своїй суті — це надування бульбашок. Чим далі, тим більше безумства. Але цього року ви бачите, який сегмент насправді надув дивну бульбашку? Більше відбувається повторних коливань, спочатку зростає, потім падає, потім знову зростає. Причина все ще в тому, що грошей недостатньо. Локальні гарячі точки — це все про те, щоб зняти одну стіну і відремонтувати іншу, кошти тільки заходять, як відразу починають поспішати знімати гроші.

Не дайте себе обманути поверхневими даними, зосередьтеся на головному: якщо нові кошти не заходять, бульбашка не надується. Інше - лише хитрощі.

Якщо справді почнеться ведмежий ринок — я кажу, якщо, ймовірність може бути менше 5% — то повернемося до базового портфеля: обміняємо на біткойн і стейблкоїни. Біткойн є базовим активом, згадуючи, що апаратні гаманці є найнадійнішими, адже ризик краху біржі завжди існує. Стейблкоїни можна покласти в великі протоколи, щоб отримати певний дохід, одночасно підвищуючи можливість заробітку поза біржею. А потім? Ще чотири роки.