Останнім часом я досліджував зміни в податковій політиці США на 2025 рік і виявив важливий поворот у політиці — хоча на поверхні це виглядає як корекція в аграрному секторі, за цим можуть стояти зміни, які вплинуть на всю логіку оцінки ризикових активів.

Спочатку про фон. З квітня цього року Вашингтон запровадив низку заходів щодо звільнення від мит на імпорт сільськогосподарської продукції. Хоча в США немає прямого поняття "сільськогосподарського податку", ця операція по суті полягає в зниженні імпортних мит для зменшення цінового тиску на сільськогосподарську продукцію, що, у свою чергу, зменшує фінансове навантаження на виробників сільського господарства. Основний законопроект - це Закон "One Big Beautiful Bill Act" (OBBBA), підписаний у липні, у поєднанні з постійним продовженням податкового законодавства 2017 року, утворює комплексний підхід.

Конкретно як це зробити? Кілька ключових моментів:

По-перше, неоподатковуваний поріг спадкового податку подвоюється і стає постійним, з 13 мільйонів доларів, що закінчувався наприкінці цього року, тепер фіксується. Це є суттєвим плюсом для фермерів, які володіють великою кількістю земельних активів — їм більше не потрібно турбуватися про те, що під час спадщини їм доведеться примусово продавати активи за безцінь для сплати податку.

По-друге, продовження положення статті 199A, яке дозволяє малим сільськогосподарським підприємцям зменшувати ставку оподаткування за рахунок цього кваліфікованого бізнес-доходу.

Але чому варто підписатися на це? Тому що ланцюгові реакції таких політик часто недооцінюються. Уроки падіння експорту сої на 70% під час торгової війни все ще на пам'яті, тепер, використовуючи податкові інструменти для перезбалансування ланцюгів постачання, це може змінити потоки сільськогосподарського капіталу. А коли сільська економіка стабілізується, це зазвичай сприяє відновленню споживчої довіри, що, в свою чергу, вплине на переваги в розподілі ризикових активів.

Звичайно, ефект політики також залежатиме від подальшої сили виконання та змін у міжнародному торговому середовищі. Але, принаймні, з структурної точки зору, сигнал цього коригування має більше значення, ніж фактичний обсяг зниження податків — ідея використання митних інструментів для нейтралізації торгових суперечок може бути відтворена в інших сферах.