Захоплююча зміна, що надходить з Токіо—лідерство Японії сигналізує про скорочення випуску урядових облігацій у цьому році. Офіс прем'єр-міністра зазначив, що вони планують випустити менше японських державних облігацій (JGBs) порівняно з обсягом минулого року.

Це важливо більше, ніж здається. Коли така велика економіка, як Японія, коригує зниження випуску боргу, це зазвичай відображає або покращення фіскальних умов, або стратегічний поворот у монетарній політиці. Це може означати більш жорстку ліквідність на традиційних ринках, що іноді змушує інституційний капітал шукати альтернативні активи.

Вартує спостерігати, як це буде розвиватися у поєднанні з політикою Банку Японії. Менший обсяг JGB може вплинути на криві дохідності та трансграничні потоки капіталу—фактори, що опосередковано формують ризикову апетит у всіх класах активів, включаючи цифрові активи. Не прогнозую нічого драматичного, але ці макроекономічні зміни мають тенденцію поширюватися несподіваними способами.