#特朗普撤销农业产品关税 Даю всім нагадування: у цей момент дійсно не варто більше думати про купівлю BTC "на дні".

Англомовна спільнота вже дві тижні як "вибухнула", але, здається, у китайському сегменті ще не усвідомили всю серйозність ситуації — невидима опора, яка підтримує ціни на глобальні активи, зараз переживає смертельне потрясіння.

Цю опору звати Японія.

Чому за останні десятиліття глобальні активи так зросли? Це зовсім не тому, що економіка США така вже надзвичайна. Основна причина — Японія постійно експортувала "капітал з надзвичайно низькою вартістю". Це класична схема "carry trade": позичати майже безвідсоткову єну, а потім вкладати в найрізноманітніші високоприбуткові активи — американські держоблігації, технологічні акції, нерухомість і, звичайно ж, BTC.

Дешеві єни на трильйони доларів — ось справжнє "паливо" для світової вечірки активів.

Але з листопада цього року правила гри кардинально змінилися.

Дохідність японських довгострокових держоблігацій малює безпрецедентно агресивну криву: дохідність 20-річних облігацій наближається до 2,8%, а 40-річні вже майже на рівні 3,7%. Це не якась плавна корекція, це тридцятирічна енергія, що нарешті виривається назовні.

Що означає ця зміна? Три смертельні ланцюгові реакції:

По-перше, різко зростає вартість позик. Фінансування в єнах більше не коштує копійки — математична модель carry trade руйнується просто на очах.

По-друге, зростає волатильність валютного курсу. Єна вже не стабільна, глобальні інституції стикаються з маржин-колами, змушені закривати позиції, забирати гроші з різних ринків.

По-третє, carry trade починає "вибухати навпаки". Unwind carry trade — це не теоретичний сценарій, а реальність: триває повернення трильйонів доларів. Колись японські гроші роздували весь світ, а тепер, варто їм стиснутися — світова ліквідність миттєво зникає.

Якщо подивитися на рух BTC за останні дні, видно сувору істину: будь-які внутрішні коливання крипторинку взагалі нічого не значать на фоні таких макрорівневих зрушень.

На ринку завжди існувала одна прихована гіпотеза: "У Японії не буде різких рухів".
Але зараз — рух розпочався, і це саме той рух, що розхитує фундамент.