Нещодавно в англомовному співтоваристві вибухнула одна подія, яку в китайському колі ще не дуже помітили — у Японії, можливо, назріває землетрус, що вплине на глобальне ціноутворення активів.

Спочатку кілька слів про фон. Протягом останніх тридцяти років Японія залишалася "невидимим краном" глобальних фінансів. Інститути використовували арбітражні операції (Carry Trade), позичаючи єни майже безкоштовно та інвестуючи їх у фондовий ринок США, державні облігації США та навіть ринок криптовалют. Цей підхід підтримував десятки трильйонів доларів глобальної ліквідності і дозволив багатьом активам протягом тривалого часу залишатися на високих рівнях цін.

Але зараз стиль різко змінився.

Останні кілька тижнів доходність японських довгострокових державних облігацій зазнала різких коливань: дохідність 20-річних вже наблизилася до 2,8%, а 40-річних - до 3,7%. Це не є м'якою корекцією, а швидше пружина процентних ставок, що була пригнічена десятиліттями, раптово не витримала і вирвалася вгору.

Які ризики за цим стоять? Простими словами, три пункти:
По-перше, вартість позик різко зросла. Раніше організації, які безкоштовно отримували єни, тепер повинні зважати на витрати.
По-друге, якщо курс єни різко коливатиметься, велика кількість арбітражних позицій може бути змушена закрити угоди для обмеження збитків.
По-третє, як тільки арбітражні угоди зміняться, трильйони капіталу будуть вилучені з глобальних ринків — це не відступ, це відплив.

Коли вітер дме в спину, Японія заливає ринки світу; коли вітер дме в обличчя, Японія може затопити все навколо. У світлі цих макроекономічних хвиль короткострокові коливання BTC та ETH дійсно можна вважати лише дрібними хвилями.

Ринок завжди вважав, що Японія не буде діяти, але тепер вона діяла.

Особисто рекомендую: не поспішайте з купівлею на дні, залишайтеся в спостереженні, тримайте трохи готівки. Коли ця макроекономічна буря вщухне, можна буде подумати про наступну гру.