Головний фінансист Великої Британії зіткнувся з величезною дірою в бюджеті розміром £20 мільярдів — і тріщини вже дають про себе знати. Що кажуть на вулиці? Плани підвищити податок на доходи та впровадити інші заходи для збільшення надходжень починають здавати задки ще до того, як потрапили на стіл.

Що ж спричиняє таку непослідовність? Економічна ситуація далека від оптимізму. Прогнози зростання постійно погіршуються, інфляція досі не відступає, а тиск на державні витрати не слабшає. Це класична політична пастка: якщо підвищити податки — (вбиває зростання), якщо не підвищити — (спіраль боргів поглиблюється).

Для тих, хто відстежує макротренди, ця ситуація має значення. Бюджетна жорсткість — або її відсутність — впливає на все: від сили валюти до апетиту до ризику на різних класах активів. Коли великі економіки не можуть звести кінці з кінцями в бюджеті, слід очікувати збереження волатильності.