Токенізація реальних активів: Які проєкти насправді очолюють цю хвилю?

RWA (реальні активи на блокчейні) за ці два роки перетворилася з нішевої концепції на золоту жилу, до якої прагнуть увійти інституції. Дані говорять самі за себе: станом на березень 2024 року загальна ринкова капіталізація RWA перевищила 8,4 мільярда доларів, а вхід BlackRock(, найбільшої компанії з управління активами у світі, ще більше підтвердив офіційний статус цієї ніші.

Чому RWA раптово вибухнув?

Простими словами, це три слова: має цінність.

Традиційні фінансові активи з низькою ліквідністю — такі як нерухомість, облігації, предмети мистецтва — отримали одразу після переведення на блокчейн у вигляді цифрових токенів:

• Поділ власності (ви можете купити лише частину права власності на нерухомість)
• Глобальна ліквідність (торгівля 24/7, без обмежень за регіоном)
• Прозоре врегулювання (підтвердження за секунди, не потрібно чекати три дні)
• Низька вартість (пропуск посередників)

Фонд BUIDL від BlackRock є найкращим прикладом — переведення державних облігацій США та угод зворотного викупу в блокчейн, з щоденними виплатами відсотків безпосередньо в гаманці інвесторів, що є як консервативним, так і ефективним.

Хто насправді просуває цю справу?

Ondo Finance — Грайте весело

• Запустили OUSG (перший в світі продукт державних облігацій на блокчейні)
• Нещодавно планують перевести активи на суму 95 мільйонів доларів на BUIDL від BlackRock
• Це перший раз, коли DeFi-протокол безпосередньо використовує продукти управління активами рівня інституту — це свідчить про те, що RWA вже перетворилися з експерименту на серйозний бізнес.

Mantra — кінь-черевик, що націлений на нові ринки

• Layer 1 ланцюг, залучив 1100 мільйонів доларів США
• Спеціально для ринків Близького Сходу та Азії створено інфраструктуру RWA
• Основна мета полягає в тому, щоб звичайні люди також могли інвестувати в активи з високим бар'єром входу

MakerDAO — старий деФі, який зламав систему

• Цей протокол існує вже багато років, і тепер він справжній
• Її TVL (загальна заблокована сума) перевищує 6,6 мільярда доларів, з яких частка RWA вже наближається до 30% (приблизно 2,06 мільярда доларів)
• Інституційні інвестори безпосередньо використовують його для позики стабільної монети DAI, а потім використовують токени державних облігацій як забезпечення.

Polymesh — спеціально розроблений для торгівлі цінними паперами

• Спеціально розроблений публічний блокчейн для безпечних токенів
• Вбудовані механізми відповідності, KYC, розрахунки тощо
• Вирішено найгостріші проблеми управління та відповідності при токенізації традиційних цінних паперів

Pendle — поглиблено вивчити дохідність

• Нещодавно почали підтримувати доходи від реальних активів (наприклад, доходи від державних облігацій)
• Дозволяє інвесторам окремо торгувати основним капіталом та частиною прибутку
• Це особливо корисно для інституційних інвесторів, які хочуть застрахуватися від ризиків зміни процентних ставок.

Який розмір ринку?

Зараз це лише верхівка айсберга. Прогнози в галузі свідчать, що до 2030 року ринок RWA зможе досягти 16 трильйонів доларів — це в 1000 разів більше, ніж весь ринок криптовалют зараз.

Це означає:

• Більше установ увійдуть
• Регуляторна структура буде поступово вдосконалюватися
• Інновації DeFi прискорять ітерацію
• Можливість того, що блокчейн справді стане фінансовою інфраструктурою, зростає

А ризики?

Не дайте цифрам вас заплутати. RWA на блокчейні також стикається з:

• Невизначеність регулювання (різні погляди країн)
• Проблема відповідності активів на ланцюгу та поза ним (хто буде підтверджувати?)
• Ризик смарт-контрактів (помилка коду = втрата реальної власності)
• Ризик ліквідності (здається, що ліквідність велика, але насправді, коли потрібно продати, чи зможемо ми здійснити угоду - це зовсім інша справа)

Висновок

RWA вже не є абстрактною концепцією; справжні гроші вже в обігу. Але цей сегмент все ще на дуже ранній стадії — більшість проектів лише доводять свою спроможність, справжній killer app ще не з'явився.

Якщо вас цікавить цей напрямок, зверніть увагу на: ступінь відповідності проекту, підтримку з боку установи, фактичний обсяг активів у ланцюгу (не спекулятивна оцінка).