$BTC

Біткойн входить у один з найв'яліших своїх періодів після халвінгу за останні роки, а Citigroup визначає поточне середовище як «halving-season chill» - охолодження після халвінга.
Термін описує важку комбінацію зниженого ринкового сентименту та масових виведень з спот Біткойн ETF – відтоки, які суперничають з найгіршими місяцями з початку 2024 року.
З 10 жовтня американські спотові Bitcoin ETF зареєстрували майже $4 мільярд вихідних потоків, прискорюючи падіння криптовалюти та посилюючи страх на ринку. За даними Citi, близько $3.5 мільярда з цього пов'язано з листопадом, що ставить місяць на шлях до повторення рекордного негативного результату лютого. Найбільше постраждав IBIT від BlackRock, який втратив понад $2 мільярд. За моделями Citi кожен $1 мільярд відтоків з ETF тисне на ціну Bitcoin приблизно на 3.4%, створюючи самопідтримуючий цикл: продажі призводять до падіння, а падіння веде до нових продажів.
Цей відступ збігається з історично слабкою фазою циклу після халвінгу. Після вибухових ралі у 2023 і 2024 роках Біткойн зазвичай переходить у період охолодження, з нижчою ліквідністю, меншими імпульсивними покупками та різкішими реакціями на макро зрушення. Цей рік не є винятком. Масові ліквідації ф'ючерсів у жовтні завдали додаткового удару по ринковій психології, відправивши індекс "Страх і жадібність" до 11, глибоко в зоні "екстремального страху". Навіть довгострокові тримачі, звичний стабілізуючий фактор, почали реалізовувати прибуток.
Макроекономічне середовище додатково посилює тиск. Citi зазначає, що Біткойн відстає від кількох ключових економічних індикаторів, з якими традиційно має сильну кореляцію, сигнал, що апетит до ризику слабшає в усьому фінансовому секторі. При прискорюючих ETF відтоках і зростаючій невизначеності, Біткойн знаходиться небезпечно близько до низхідної цілі Citi на кінець року – $82,000.
І все ж Citi бачить потенційні точки повороту. Відновлення фондових ринків може швидко підняти настрої і в цифрових активах, а будь-яка значна регуляторна ясність у США могла б зменшити інституційні обережності. Деякі аналітики стверджують, що останні ETF виведення виглядають більше як тактичні перерозподіли, ніж як тривале виведення.
Наразі, однак, Біткойн залишається в унікальній, що рухається ETF-фазі охолодження – такій, що змінює звичний ритм після халвінгу та ставить під сумнів терпіння інвесторів.