#GovShutdownOfficiallyEnded

Кінець найдовшого урядового закриття в США усуває основний рівень політичної та економічної невизначеності з ринку, і це саме по собі є матеріальним позитивом для ризикового настрою. Протягом кількох тижнів ринки торгувалися під хмарами порушених даних, заморожених урядових виплат, затриманих контрактів і політичної видимості, яка була фактично сліпою. Тепер, коли федеральні агентства профінансовані до 30 січня 2026 року, ринок відновлює те, що цінує навіть більше, ніж стимул: ясність. Ясність дозволяє капіталу текти, прогнози нормалізуватися, а інституційним коштам знову залучитися з більшою впевненістю. Негайний ефект - психологічне полегшення, але глибший вплив є структурним - система знову може функціонувати без штучних гальм.

З макроекономічної точки зору, найважливішим наслідком є те, що економічні дані США повністю відновлені. Дані про інфляцію, зайнятість, споживання та зростання тепер повернуться до нормального графіка, що означає, що Федеральна резервна система знову може діяти з повною видимістю. Це знижує ризик помилок у політиці, викликаних неповною інформацією. Ринки, як правило, більше не люблять невизначеність, ніж погані новини, і протягом останнього етапу закриття невизначеність домінувала. З відновленням потоку даних ринок може більш раціонально переоцінити очікування. Це саме по собі знижує ризикові премії та підтримує вищі оцінки активів, навіть якщо фактичні економічні дані приходять змішаними.
У короткостроковій перспективі це створює умови для стабілізації або відновлення ризикових активів, яке буде зумовлене полегшенням. Акції, сектори з високим бета-значенням і навіть спекулятивні активи, як правило, реагують позитивно, коли усувається значне макроекономічне навантаження. Проте це не слід плутати з початком нового, безмежного циклу ризику. Швидше за все, ми побачимо вибірковий оптимізм, а не загальну ейфорію. Фонди, які були на узбіччі через політичні ризики, почнуть знову вкладати кошти, але робитимуть це обережно і залежно від даних. Волатильність не зникне; насправді, вона може тимчасово зрости, оскільки затримані випуски даних одночасно потраплять на ринок і змуслять швидко переоцінити облігації, акції та валюти.

Для облігацій та процентних ставок закінчення закриття усуває спотворюючу силу. Раніше ризик закриття додавав штучний попит на безпеку та премії за невизначеність на різних ділянках кривої. Тепер ринок може зосередитися виключно на зростанні, інфляції та політиці ФРС. Якщо майбутні дані покажуть помірність інфляції та стабільне, але сповільнене зростання, доходності можуть стабілізуватися або знизитися, що буде підтримувати акції та активи з тривалим терміном. Але якщо дані покажуть відновлену економічну силу або стійку інфляцію, доходності можуть знову зрости і обмежити потенційний ріст акцій. Іншими словами, закриття більше не є рушійною силою, основи знову під контролем.

Мій базовий погляд з цього моменту - обережний оптимізм з дисциплінованою позицією. Кінець закриття є чистим позитивом і усуває великий ризик, але це не вирішує магічно глибші проблеми, такі як фіскальні дефіцити, монетарна жорсткість, глобальні ризики зростання чи геополітичний стрес. Ринки тепер переходять з стану політичного паралічу в стан фундаментального тестування. Наступні кілька місяців будуть формуватися не заголовками Конгресу, а реальними економічними даними та реакціями центральних банків на ці дані. Цей зсув, як правило, на користь терплячого капіталу, а не емоційної торгівлі.

У практичному сенсі це середовище винагороджує якість, силу балансу та ліквідність. Я очікую вибіркового зростання акцій, пов'язаного з споживчими витратами, діяльністю, пов'язаною з урядом, інфраструктурою та високоякісним зростанням, тоді як слабкі, сильно закредитовані компанії залишаються вразливими. Я б не прагнув переслідувати розширені ралі, але також не залишався б надто оборонним, якщо відновлені дані не почнуть показувати чітке макроекономічне погіршення. Найбільша помилка трейдерів після зняття невизначеності полягає в припущенні, що "полегшення" автоматично означає "новий бичачий ринок". Часом це означає, що ми переходимо від цін, що визначаються страхом, до цін, що визначаються даними, і це зовсім інше поле бою.

Закриття завершується перезавантаженням, а не фінішною лінією. Це усуває штучний шок і відновлює нормальну роботу найважливішої економіки світу. Це за визначенням є бичачим сигналом. Але те, що буде далі, визначатиметься не політикою, а тенденціями інфляції, силою зайнятості, стійкістю споживачів та реакцією Федеральної резервної системи на все це. Розумний підхід зараз - це не сліпий оптимізм або оборонний параліч, а обережна експозиція, активне управління ризиками та пильна увага до наступної хвилі реальних економічних сигналів.