Чому глобальні запаси цукру ось-ось вибухнуть (І що це означає для цін)

Ціни на цукор трохи піднялися в понеділок—контракт NY на березень зріс на 0,27%, лондонський ICE білий цукор піднявся на 0,19%—але не піддавайтеся омані короткострокового зростання. Загальна картина ведмежа, як ніколи.

Справжня історія: Занадто багато цукру йде

Ось що відбувається:

Експорт Індії скорочується. Міністерство сільського господарства Індії щойно зменшило експортні квоти з 2 МMT до 1.5 MMT на 2025/26 рік. Це звучить оптимістично, правда? Але насправді це двосічний меч. Уряд хоче переорієнтувати більше цукрової тростини на виробництво етанолу замість цукрового млинарства — це означає, що менше цукру потрапляє на ринок, але також є ознакою того, що в Індії самої є достатньо врожаю.

Справжня проблема? Глобальний надлишок є масивним. Міжнародна цукрова організація (ISO) прогнозує надлишок у 1,625 мільйона тонн у 2025-26 роках, що є повною зміною порівняно з дефіцитом у 2,916 мільйона тонн минулого року. Це зумовлено трьома країнами:

• Бразилія (найбільший виробник): Підвищення оцінок виробництва на 2025/26 до 45 ММТ з 44.5 ММТ. Жовтневе виробництво в Центрі-Півдні зросло на 16.4% у річному обчисленні до 2.068 МТ. Млини обробляють більше тростини для цукру (46.02% проти 45.91% рік тому).
• Індія (світовий #2): Асоціація цукрових заводів Індії тільки що підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 до 31 ММТ з 30 ММТ — зростання на 18.8% в річному обчисленні. Чому? Щедрі мусонні дощі (937.2 мм, на 8% вище норми) та більша площа посівів.
• Таїланд (світовий #3): Очікується, що обсяг виробництва досягне 10,5 ММТ у 2025/26 році, що на 5% більше в річному обчисленні.

Глобальне виробництво наближається до рекордних показників. USDA прогнозує, що у 2025/26 глобальне виробництво цукру зросте на 4.7% в річному обчисленні до 189.318 мільйонів МТ — рекорд. Тим часом, глобальне споживання зростає лише на 1.4% до 177.921 МMT. Різниця? Запаси на кінець року зростають на 7.5% в річному обчисленні до 41.188 МMT.

Підсумок

Цукор досяг 5-річних мінімумів на початку листопада з певної причини. Короткострокова підтримка з боку скорочення експорту з Індії не перекриє структурний надлишок. Оскільки Бразилія нарощує виробництво, урожай Індії виходить на ринок, а Таїланд збільшує обсяги виробництва, ціни, ймовірно, залишаться під тиском. Ринок враховує надлишок цукру, і фундаментальні фактори це підтверджують.

Трейдери: Слідкуйте за проривами нижче останніх мінімумів, якщо прогнози постачання продовжують зростати.