Аналіз: кілька факторів призвели до того, що на ринку вперше з початку 2022 року склалася ситуація з позитивною чистою ліквідністю

4 грудня аналітична компанія з вивчення крипторинку Delphi Digital опублікувала у соціальних мережах повідомлення, в якому зазначила, що траєкторія процентних ставок ФРС на наступний рік є найпрозорішою за багато років. У грудні 2025 року очікується ще одне зниження ставки на 25 базисних пунктів, що знизить ставку федеральних фондів приблизно до 3,5%-3,75%. Форвардна крива прогнозує щонайменше три додаткових зниження у 2026 році, і якщо траєкторія не зміниться, то до кінця року ставка знизиться до нижнього діапазону близько 3%. Проте зниження ставки — лише частина змін. Кількісне згортання (QT) завершилося 1 грудня. Загальний рахунок Держказначейства (TGA) планують поступово зменшувати, а не поповнювати. Овернайтний зворотний викуп (RRP) повністю вичерпано. Сукупність цих факторів створила перше позитивне чисте середовище ліквідності з початку 2022 року. Ставка забезпеченого овернайтного фінансування (SOFR) і ставка федеральних фондів вже знизилися до верхнього діапазону 3%. Реальні ставки також знизилися з пікових рівнів 2023-2024 років. Проте різкого обвалу не відбулося — це контрольоване уповільнення, а не різка зміна політики. 2026 рік стане роком, коли політика зміниться з гальмівної на помірно стимулюючу. Таке середовище сприяє довгостроковим активам, компаніям з великою капіталізацією, золоту, а також цифровим активам, за якими стоїть структурний попит.