Давайте повернемося до сплеску ліквідності у 2019 році. Настав серпень — програма кількісного згортання завершилася. І що далі? Хаос. Ринки репо вибухнули восени, ставки за ніч підскочили до 10%. Класичний дефіцит ліквідності.

Реакція ФРС? Закачували по $60 мільярдів щомісяця через купівлю казначейських векселів. Називали це «керуванням балансом», а не QE. Авжеж.

Що сталося далі, говорить само за себе. До лютого 2020 року — якраз перед тим, як світ перевернувся — S&P виріс на 17-19%. Nasdaq? Ще крутіше — на 25-28%. Золото теж тихо зайняло вигідну позицію.

Вливання ліквідності не брешуть. Коли центральні банки відкривають крани, ризикові активи злітають. Інший цикл, той самий сценарій.