Ринок приватного кредитування починає віддзеркалювати патерни, які ми бачили на традиційних ринках облігацій, — і це викликає занепокоєння серед інвесторів, чутливих до ризиків.

Те, що раніше вважалося альтернативною сферою кредитування, нині демонструє структурну схожість із тими ринками, від яких воно мало відрізнятися. Питання ліквідності, непрозорість оцінки та ризики концентрації поступово з’являються. Коли альтернативні активи починають поводити себе як звичайні, це зазвичай сигналізує про те, що під поверхнею накопичуються ті ж самі системні вразливості.

Для тих, хто відстежує потоки капіталу між TradFi та крипто, ця зміна має значення. Інституційні гроші не рухаються ізольовано. Коли кредитні ринки стискаються або демонструють сигнали стресу в одному секторі, це впливає на всі класи активів — включаючи цифрові активи, які залежать від участі інституцій.

Слідкуйте за тим, як розвивається приватне кредитування. Історія показує: коли нішеві ринки стають достатньо великими, щоб нагадувати мейнстрім, вони успадковують і ті ж ризики. А у фінансах схожість часто передує зараженню.