За лаштунками зниження Федеральною резервною ставкою на 25 базисних пунктів: три голоси проти та посилення розбіжностей на ринку

【Блокчейн-ритм】12 грудня це зниження відсоткової ставки, з вигляду, йшло за сценарієм — на 25 базисних пунктів (до 3,50%-3,75%), уже третє поспіль. Але всередині вже почалися суперечки — три голоси ‘проти’ прямо висунули розбіжності на поверхню. Ще більш важливо, що формулювання заяви змінилося: додано “розгляд подальших коригувань у розмірі та часі”, та прибрали фразу про “низький” рівень безробіття. Що означають ці дві зміни? Висловлювання чиновників щодо оцінки зайнятості та інфляції вже не збігаються.

Заява Пауелла після засідання насправді досить делікатна. Він однією рукою говорить, що зараз вже близько до верхньої межі нейтральної ставки, і ніхто не очікує підвищення; з іншого — визнає, що інфляція ще має тиск на підвищення, головним чином через тарифні бар’єри. Але він дав можливість для маневру — якщо політика тарифів зміниться, інфляція може повернутися до нижньої межі цільового діапазону 2%. Щодо даних по зайнятості — він також визнав, що за останні місяці вони були завищені, і реальні ризики схиляються до зниження. Як зараз сприймає ринок? Очікування на зниження ставки у січні вже піднялися до 55 базисних пунктів, але ймовірність ще менше ніж на четверту частину.

Головні інституції теж мають різні думки. Хтось вважає, що інфляція покращилася достатньо, і у березні можна знову знизити; є й ті, хто прогнозують паузу у січні, і перший півріччя — у режимі очікування; більш консервативні взагалі прогнозують, що зниження відсоткової ставки відбудеться не раніше червня. Університетські кола вважають, що це “яструбине зниження”, і команда Пауелла все важче тримає єдину лінію.

Реакція ринку досить активна. Від моменту оприлюднення заяви до прес-конференції золото і срібло спершу сильно коливалися, а потім продовжили рости, срібло навіть оновило історичний максимум. Доходність американських облігацій знизилася, долар послабшав, валюти інших країн — колективно відновилися, і американські акції також пішли в ріст. Після зустрічі Трамп ще виступив із критикою недостатнього зниження ставки, додавши додатковий шум у вже й так невизначену політичну ситуацію.

З точки зору аналітиків одного з біржових інститутів: темп зниження ставки невизначений, внутрішні суперечки очевидні, а на тлі можливої зміни керівництва у 2026 році ринок буде більше орієнтуватися на дані й операції з ліквідністю для визначення напрямку політики. У короткостроковій перспективі можливі посилення коливань, і щоб зрозуміти вектор, доведеться почекати ясності щодо зайнятості і інфляції. План закупівлі державних облігацій на 400 мільярдів доларів з 12 грудня — також можливий індикатор для спостереження за ліквідністю.