12月11日, японський ринок облігацій подав сигнал, що заслуговує на увагу. Багатократність аукціону 20-річних державних облігацій досягла 4.1, встановивши новий рекорд з 2020 року, значно перевищуючи попереднє значення 3.28. За цим числом приховано тонкі зміни, що відбуваються у традиційних фінансових ринках.

Після оголошення результатів аукціону, ф’ючерси на японські облігації зросли. Зовні це може здаватися коливаннями у традиційних фінансах, але для ринку криптовалют логіка за цим не менш важлива.

Поточний ринок продовжує очікувати підвищення ставки Банку Японії. Доходності облігацій з різними строками вже близькі до багаторічних максимумів, а доходність 20-річних облігацій наближається до піків з 1999 року. Варто пам’ятати, що Банка Японії відомий своєю довготривалою політикою м’якості, і будь-який поворот у цій політиці неминуче призведе до ребалансування глобальних фінансових потоків.

Ринок криптовалют дуже чутливий до ліквідності. Коли безризикова доходність зростає, частина капіталу природно спрямовується у більш стабільні активи. Цей процес перепризначення капіталу часто супроводжується тиском на активи з високою волатильністю.

Ще одним цікавим аспектом є фінансові операції японського уряду. Прем’єр-міністр Японії Хаясі Морі оголосив про найбільше з початку пандемії додаткове фінансування для стимулювання економіки. Водночас уряд збільшує випуск короткострокових облігацій для балансування бюджету. Ця стратегія «одна рука дає, інша позичає» фактично є тестом на витривалість ринку щодо боргового навантаження. Для нас це означає, що коливання японської йени можуть посилитися, що вплине на торгові пари з криптоактивами, оціненими у йені.