Недавній високопосадовець наголосив на важливому моменті: здобута довіра Федрезерву щодо контролю інфляції є однією з їхніх головних політичних досягнень за останні роки. Але ось у чому суть — цю довіру не можна зберігати у сейфі і забути про неї.

Справжня проблема? Підтримувати її вимагає постійної пильності. Одна помилка, одне враження про коливання зобов'язань, і роки формування репутації можуть зруйнуватися швидше ніж очікувалося. Йдеться не лише про досягнення цілей інфляції; йдеться про постійне сигналізування, що ви серйозно налаштовані.

Для ринків і інвесторів це важливо. Коли центральні банки втрачають довіру щодо інфляції, виникають очікування, що стають безякірними, що сприяє спіралі заробітної плати та цін і ускладнює майбутні підвищення ставок. Федрезерв навчився цього важкого уроку у 1970-х.

Отже, попередження тут просте: політики не повинні ставати самовпевненими. Ця довіра ніжна. Кожне політичне рішення, кожне повідомлення, кожен показник інфляції піддається ретельному аналізу. Одна хвилина нерішучості або непослідовності — і вся система боротьби з інфляцією знову під сумнівом.