Доходність довгострокових облігацій опустилася до рівнів, яких ми не бачили з 2009 року—і це досить велика подія.

Коли ви бачите, що доходність на довгострокові облігації знижується так низько, це зазвичай сигналізує про щось приховане під поверхнею. У 2009 році ми виходили з фінансової кризи, центральні банки працювали в режимі надзвичайної ситуації, а інвестори поспішали знайти безпечне місце для капіталу. Сучасна ситуація відрізняється в деяких аспектах, але в інших вона викликає знайомі відчуття.

Ось основне питання: що це означає для нас усіх?

По-перше, традиційний фіксований дохід нарешті знову стає цікавим після років знищення. Облігації вже не пропонують цінності на рівні дрібниць. Водночас, така компресія доходності зазвичай трапляється, коли очікування зростання слабшають або коли починають враховувати економічне падіння. Тому, хоча тримачі облігацій можуть радіти, варто запитати, чи це результат розумної ротації капіталу у захисті, чи панічного падіння.

Для інвесторів у криптовалюту та цифрові активи це стає особливо цікаво. Історично, коли традиційні ринки стають невизначеними і доходність падає, ліквідність веде себе дивно. Альтернативні активи або знищуються, коли люди мчать за готівкою, або отримують вигоду від інвесторів, які шукають доходність і прибутки будь-де, де можуть їх знайти. Обидва сценарії вже бачили.

Глобальні наслідки також дуже великі. Дешевше запозичення для урядів і корпорацій звучить добре на папері, але водночас це сигналізує про потенційну слабкість економічної динаміки. Якщо зростання справді сповільнюється, це відбивається у всьому—цінах на товари, валютних курсах, настроях на ринках, і навіть у настроях щодо криптовалют.

Паралель з 2009 роком цікава, але не передбачає розвитку подій. Ми зараз перебуваємо у зовсім іншій макроекономічній структурі. Важливо стежити за тим, чи продовжить ця компресія доходності і що насправді зроблять центральні банки далі. Це і буде справжнім індикатором.