Solana ETF протягом 7 днів послідовного притоку капіталу демонструє довгострокову довіру інституцій

Стаття написана: White55, Марс Фінанс

Незважаючи на постійний тиск на ціну токена Solana (SOL), його спотовий ETF демонструє сильну здатність залучати капітал. За даними Farside Investors, ETF на Solana вже сім днів поспіль має чистий притік коштів, загальна сума чистого притоку наближається до 7 мільярдів доларів. Серед них найбільший одноденний притік був 12 грудня і склав 16,6 мільйонів доларів. Це явище різко контрастує з слабким трендом цін SOL, що знизилися майже на 55% від історичного максимуму січня, і відображає можливу довгострокову стратегію інституційних інвесторів щодо розміщення в екосистемі Solana.

1. Структура потоків капіталу: Bitwise домінує, механізм стейкінгу є ключовою привабливістю

Звіт про потоки в ETF на SOL. Джерело: Farside Investors

Концентрація капіталу в ETF на Solana досить висока, основним внеском володіє ETF BSOL від Bitwise, управлінський обсяг якого вже перевищує 60 мільярдів доларів, що становить понад 90% від загального притоку. Це перевага зумовлена особливостями продукту: BSOL використовує 100% депозитарних активів для стейкінгу на ланцюгу, з річною доходністю близько 5-7%, що дає інвесторам подвійний дохід — “ціновий експозиція + доход від стейкінгу”. У порівнянні з цим, Grayscale GSOL стейкує лише 77% активів і має вищу плату за управління (0,35%), що зменшує його привабливість.

Крім того, входження традиційних гігантів управління активами, таких як Franklin Templeton, додало різноманіття продуктів. Дохід від стейкінгу цих ETF враховується безпосередньо у чисту вартість фонду через ефект складних відсотків, а не у вигляді грошових дивідендів, що краще відповідає довгостроковим інвестиційним стратегіям.

2. Відсутність зв’язку між ціною і потоками капіталу: короткостроковий тиск і довгострокова цінність у боротьбі

Ціновий тренд SOL з листопада 2024 до грудня 2025. Джерело: TradingView

Незважаючи на постійний притік коштів у ETF, ціна SOL все ще знизилася приблизно на 47% від локального максимуму у вересні і залишається нижче 365-денної ковзної середньої. Така розбіжність зумовлена трьома факторами:

Макроекономічний тиск: одночасний великий відтік коштів з ETF на Bitcoin і Ethereum (відповідно 3,48 мільярда і 1,42 мільярда доларів) тягне за собою зниження настроїв на ринку криптовалют.

Вигідне закриття спекулятивних позицій: після схвалення ETF активізувалися “очікування купівлі — продажу фактів”, і частина ранніх інвесторів зафіксували прибутки.

Продаж великих гравців: наприклад, Jump Crypto у кінці жовтня одноразово продала 1,1 мільйона SOL (близько 205 мільйонів доларів), що створило сильний тиск на продаж у короткостроковій перспективі.

Однак дані on-chain свідчать, що деякі інституційні інвестори тихо накопичують активи під час падіння. Наприклад, таємничий велетень-інвестор перевів з платформ Coinbase та інших сумарно 1,57 мільйона SOL (близько 3,29 мільярда доларів) на приватні гаманці, що натякає на довгостроковий оптимізм.

3. Інноваційне значення ETF: від цінової експозиції до фінансової прибутковості

Ключовий прорив ETF на Solana полягає у легалізації доходу від стейкінгу.

Інтеграція механізму стейкінгу з ланцюга у традиційні фінансові продукти дозволяє інвесторам брати участь у управлінні мережею і отримувати доход без прямого володіння токенами. Цю модель назвав головний інвестиційний директор Bitwise Matt Hougan “активом, що приносить дохід”, і вона особливо приваблива для традиційних фінансових інститутів у умовах низьких відсоткових ставок.

Крім того, схвалення SEC щодо умов стейкінгу ознаменувало зміну регуляторного ставлення. Раніше Ethereum ETF був змушений видалити відповідні положення через проблеми з стейкінгом, а успіх запуску ETF на Solana відкриває шлях до легалізації PoS-активів.

4. Перспективи на майбутнє: розкол інституцій і боротьба за фундаментальні показники екосистеми

Незважаючи на сильний притік коштів, ставлення інституцій до Solana розділилося:

Оптимістичний табір: керівник досліджень Grayscale Zach Pandl прогнозує, що ETF на Solana може залучити до 5% від загальної пропозиції (близько 50 мільярдів доларів).

Обережний табір: такі гіганти, як BlackRock, вважають, що екосистема Solana надмірно залежить від Meme-коінів і має високий ризик спекуляцій.

Фундаментальні показники екосистеми залишаються ключовими для довгострокової цінності. Оголошення Western Union про випуск стабільної монети на Solana, а також зростання пропускної здатності мережі і активності розробників поступово зміцнюють її позицію як “фінансової інфраструктури”. Якщо Solana зможе стабілізувати роботу мережі і розширити корпоративні застосування, довгостроковий вплив притоку ETF-інвестицій може поступово відобразитися у ціні.