Малі криптовалютні токени досягли чотирирічного мінімуму: чи померла «альт-сезон»?

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Малі крипто-токени лише досягли ганебного чотирирічного мінімуму, що офіційно спростовує тезу про “Alt Season” Оригінальне посилання:

Відмінності в показниках: криптовалюти проти акцій

Результати криптовалют і акцій з січня 2024 року свідчать, що новий “трейдинг альткоїнів” — це просто торгівля акціями.

Індекс S&P 500 приніс приблизно 25% у 2024 і 17,5% у 2025, що в сумі становить близько 47% за два роки. Nasdaq-100 показав 25,9% і 18,1% за той самий період, що дає сумарний приріст майже 49%.

На відміну, індекс CoinDesk 80, що відстежує наступні 80 криптоактивів після топ-20, у перший квартал 2025 року знизився на 46,4% і на середину липня 2025 року приблизно на 38% з початку року.

Індекс цінних паперів MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap опустився до найнижчого рівня з листопада 2020 року наприкінці 2025 року, знищивши понад $1 трильйонів від загальної ринкової капіталізації криптовалют.

Ці відхилення не є похибкою округлення. Широкі кошики альткоїнів показали негативний прибуток із волатильністю, рівною або більшою за акції, тоді як американські фондові індекси демонстрували двозначний приріст із контрольованими падіннями.

Питання для інвесторів у Bitcoin — чи принесло диверсифікація в менші криптоактиви будь-яку перевагу з урахуванням ризику, чи це просто додало експозицію до негативного співвідношення Шарпа при збереженні кореляції з акціями.

Аналіз трьох індексів альткоїнів

Для аналізу відстежувалися три індекси альткоїнів:

1. Індекс CoinDesk 80 — запущений у січні 2025 року, що відстежує наступні 80 активів після CoinDesk 20, забезпечуючи диверсифікований кошик крім Bitcoin, Ethereum і найбільших імен.

2. Індекс MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap — включає 50 найменших токенів у кошику з 100 активів і слугує барометром “сміття” ринку.

3. Малий капітал індексу Kaiko — дослідницький продукт, а не торгівельний бенчмарк, пропонує кількісну дослідницьку перспективу щодо менших активів.

Разом ці три створюють спектр: широкий альткоіновий кошик, мікро-капітали з високим бета-коефіцієнтом та кількісний дослідницький погляд. Усі три розповідають одну й ту саму історію.

Числа розповідають чітку історію

Великі індекси США у 2024 році принесли близько 20% у середньому, а у 2025 — високі підлітки, з порівняно м’якими падіннями. Найгірше внутрішньорічне зниження S&P 500 у цей період залишалося в межах середини підсумку, тоді як Nasdaq-100 залишався у сильному зростаючому тренді. Обидва індекси зросли з року в рік, не повертаючи значних прибутків.

Широкі індекси альткоїнів йшли іншим шляхом. Індекс CoinDesk 80 у перший квартал 2025 року знизився на -46,4%, тоді як індекс CoinDesk 20 з великими капіталізаціями — “лише” на -23,2%.

До середини липня 2025 року CoinDesk 80 знизився приблизно на 38% з початку року, тоді як CoinDesk 5, що відстежує Bitcoin, Ethereum і ще трьох крупних, отримав приріст від 12% до 13% за той самий період.

Індекси CoinDesk 5 і CoinDesk 80 мають коефіцієнт кореляції 0,9, тобто рухаються у одному напрямку, але один дає низькодержавний двозначний приріст, тоді як інший майже на 40% втратив. Переваги диверсифікації через менші альткоїни виявилися мінімальними, а штраф за продуктивність був серйозним.

Малий сегмент капіталу показав ще гірші результати. Індекс MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap наприкінці листопада 2025 року досяг найнижчого рівня з листопада 2020 року. За попередні п’ять років цей індекс повернув приблизно -8%, тоді як його великий побратим — близько +380%. Інституційні потоки нагороджували розмір і карали ризик “хвоста”.

У 2024 році малий капітал Kaiko знизився більш ніж на 30%, тоді як середні капітали намагалися не відставати від Bitcoin. Переможці зосереджувалися на вузькому наборі великих імен, таких як Solana та XRP. Хоча домінування обсягу торгів альткоїнів проти Bitcoin повернулося до рівнів 2021 року, 64% обсягу альткоїнів концентрується у топ-10. Ліквідність не зникла з криптосвіту, а перейшла до більш якісних активів.

Ризик-скориговані доходи: розширення розриву

Ризик-скориговані доходи ще більше розширюють цю різницю. Індекси CoinDesk 80 і малих альткоїнів показали глибокий негативний прибуток із волатильністю, що дорівнює або перевищує рівень акцій.

Широкі індекси альткоїнів зазнали кілька піків і падінь понад 50% на рівні індексів: -30%+ для малих капіталів Kaiko у 2024 році, -46% від CoinDesk 80 у першому кварталі 2025 року, і малий капітал повернувся до рівнів 2020 року наприкінці 2025.

На відміну, S&P 500 і Nasdaq-100 показали послідовний приріст 25%/17% з падіннями в межах середини підсумку. Американські акції були волатильними, але контрольованими. Індексні криптоактиви були волатильними і руйнівними.

Індекси альткоїнів із широким охопленням у 2024 і 2025 роках мали негативний коефіцієнт Шарпа, тоді як S&P і Nasdaq показали високі позитивні значення цього коефіцієнта. Навіть із урахуванням більшої волатильності альткоїнів у структурі, їхні доходи у 2024 і 2025 роках на одиницю ризику були поганими порівняно з індексами американських акцій.