Чи змінює SEC свою відкриту позицію? Аналіз восьми ключових питань реформування структури ринку криптовалютних торгів

【Блокчейн-ритм】Останнім часом дія Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) привернула увагу ринку. 17 грудня комісар SEC Hester Peirce опублікувала заяву, спільно з відділом торгівлі та ринків відкрила FAQ-документ, у якому запитує думки всього ринку щодо питань, пов’язаних із діяльністю національних фондових бірж (NSE) та альтернативних торгових систем (ATS) у сфері криптоактивів.

Основний акцент цієї заяви чіткий — це цінні папери з криптоактивів та «цінні папери — нецінні криптоактиви» у контексті торгівлі та розрахунків. Peirce у заяві зазначила, що команда SEC вже готова тісно співпрацювати з учасниками ринку для просування регулювання торгівлі цими активами на платформах, що підлягають ефективному нагляду.

Але справді варто звернути увагу на один із висновків Peirce: поточний ринок гостро потребує більш прозорих і чітких правил структури ринку. Як це зрозуміти? Це означає, що потрібно захищати інвесторів і підтримувати порядок на ринку, не створюючи надмірного регуляторного навантаження для інноваційних компаній. Вона також особливо підкреслила, що Regulation ATS (регулювання ATS) і Regulation NMS (регулювання мікроструктури ринку), прийняті у 1998 році, можливо, вже застаріли у контексті криптоактивів і блокчейн-технологій.

З урахуванням цієї ідеї, основні питання, які SEC зараз відкрито обговорює, включають:

Перше питання — доступ і інновації. Чи можна знизити поріг входу для платформ, що працюють з цінними паперами з криптоактивів і відповідними торговими парами? Як у рамках відповідного регулювання заохотити більше інноваційних проектів до участі у ринку?

Друге — витрати. Чи створює чинне Regulation NMS і Regulation ATS непропорційні витрати на відповідність для криптоторгівлі? Іншими словами, чи є регуляторні вимоги застарілими або не дуже застосовними до крипторинку?

Третє — дизайн системи. Чи потрібно створити окрему форму ATS для спеціальних «крипто ATS» або внести зміни до існуючих систем розкриття інформації?

Четверте — спосіб розкриття інформації. Зараз інформація про крипто ATS здебільшого є закритою. Чи слід залучити SEC до перевірки або створити відкриту систему розкриття? Це питання балансу між прозорістю та приватністю.

П’яте — технологічний прогрес. Оскільки блокчейн і дані на ланцюгу мають природну можливість відстеження, чи потрібно залишати вимогу щодо квартальних звітів Form ATS-R? Чи можна замінити традиційний механізм звітності даними з ланцюга?

Шосте — конвертація активів. Як при великій кількості активів, що не є доларами, створити чіткий і відповідний регуляторний спосіб конвертації у долари? Це важливо для трансграничної криптоторгівлі.

Сьоме — управління ризиками і відповідність. Як забезпечити конфіденційність торгової інформації, контролювати системні ризики (Rule 15c3-5) і відповідність систем (Reg SCI), уникаючи при цьому надмірного регулювання?

Восьме — захист приватних розробників. Як у регуляторній системі уникнути перешкод для індивідуальних розробників у створенні програмного забезпечення, автоматизованих інструментів або децентралізованих торгів? Це питання балансу між відкритим кодом і регулюванням.

Peirce підкреслила, що ці питання — не порожні розмови, а безпосередньо вплинуть на подальшу політику SEC щодо криптоактивів. Регулятор також чітко заявив, що готовий вислухати пропозиції з боку ринку, щоб покращити регулювання NSE і ATS у контексті криптоактивів.

Ринкова реакція на цю заяву полягає в тому, що всередині SEC проявляється більш відкритий підхід до реформування структури ринку криптоактивів. Це не стільки послаблення регулювання, скільки пошук більш відповідної системи правил, що враховують особливості крипторинку. Для торгових платформ, розробників і учасників ринку це означає відкриття діалогу.