Фактор стабільної монети: чому Ethereum може обігнати XRP у майбутньому криптовалют

Ралі, якого ніхто не очікував

XRP зазнав надзвичайного імпульсу, показавши зростання понад 340% у період з листопада 2024 по листопад 2025 року — траєкторія, яка приблизно у 15 разів перевищує показники Ethereum за той самий період. Поточні ринкові умови свідчать, що XRP торгується біля $1.89, тоді як Ethereum — близько $2.99K. Однак цей недавній сплеск продуктивності піднімає важливе питання: чи переможець вчорашнього дня визначає результат завтра?

Відповідь полягає не у короткострокових цінових рухах, а у розумінні того, як кожна мережа генерує сталу цінність від adoption. Цей аналіз виявляє фундаментальний розбіжність у їхніх економічних моделях.

Парадокс Ripple: Більше adoption не гарантує цінність XRP

Ripple позиціонує себе як рішення для підвищення операційної ефективності банків. Традиційні системи розрахунків безпечні, але громіздкі — міжнародні перекази займають дні або тижні і залучають кілька посередників, кожен з яких стягує комісії. Технологія XRP обіцяє швидкість, зниження вартості та глобальну доступність.

Компанія успішно розгорнула RippleNet у провідних фінансових установах світу. Однак критична слабкість підриває інвестиційну тезу XRP: банки можуть отримати доступ до інфраструктури Ripple без необхідності володіння токеном. Більшість великих установ роблять саме так, отримуючи переваги від ефективності, уникаючи волатильності криптовалюти.

Продукт Ripple’s On-Demand Liquidity (ODL) створює прямий вплив XRP, використовуючи його як містовий актив для трансграничних переказів. Це усуває потребу у попередньо фінансованих валютних резервів, вирішуючи справжні капітальні обмеження. Але тут є підступ — інституційний тиск на ліквідність рідко виправдовує прийняття активу з волатильністю XRP, навіть тимчасово.

Ще важливіше, нещодавня покупка Ripple платформи Rail, стейблкоїна, сигналізує про стратегічний поворот у бік RLUSD, токенізованого стейблкоїна. Цей крок свідчить, що сама Ripple вважає стейблкоїни кращим платіжним шаром. Якщо RLUSD замінить XRP як основний містовий актив ODL, основна цінність токена руйнується.

Ethereum з перевагою: Економіка стейблкоїнів працює на його користь

Розширення стейблкоїнів у криптоіндустрії створює зовсім іншу динаміку для Ethereum. Дослідження Citi Group прогнозує, що стейблкоїни перетворяться у багатотрильйонний ринок — і Ethereum є домінуючою платформою для цієї активності.

Провідні стейблкоїни — USDC, USDT і DAI — переважно транзакціонують на блокчейні Ethereum. Кожна транзакція вимагає “газових” комісій у Ether, що створює дві економічні сили:

Попит: учасники повинні купувати Ether для оплати транзакцій.

Пропозиція: частина Ether постійно згоряє з кожною транзакцією, зменшуючи обіг.

Ця динаміка різко відрізняється від механіки XRP. Обидва токени використовують механізми згоряння, але масштаб має величезне значення. XRP знищує незначну частку за транзакцію — цього недостатньо для суттєвого впливу на пропозицію. Механізм згоряння Ethereum, навпаки, реально впливає на циркуляцію токенів.

Layer-2 рішення ускладнюють цю картину, обробляючи транзакції поза ланцюгом і зменшуючи витрати на газ у основній мережі. Але основний принцип залишається: економічна модель Ethereum більш ефективно захоплює цінність від зростання обсягів стейблкоїнів, ніж будь-яка конкуренційна мережа.

Від Bitcoin до Ethereum: Еволюція економіки мережі

Перехід від моделі proof-of-work Bitcoin до все більш складних механізмів Ethereum ілюструє, як цінність мережі може відрізнятися від корисності токена. Bitcoin залишається орієнтованим на безпеку; Ethereum перетворився на інфраструктурний каркас для цифрових фінансів.

XRP намагається зайняти проміжне місце — ні чиста інфраструктура, ні чиста валюта — але ця позиція стає все більш хиткою. Як показують стратегічні рішення Ripple, стейблкоїни, а не XRP, уособлюють майбутнє платіжних систем.

Висновок для інвесторів

Економічні основи Ethereum демонструють кращу позицію для фінансової екосистеми, орієнтованої на стейблкоїни. Хоча мережа має свої виклики — зокрема, винагороди валідаторів, що компенсують зменшення пропозиції — відносний баланс залишався стабільним з 2022 року.

Зростання XRP на 230% за минулий рік привертає увагу, але історичні прибутки недостатньо інформують про майбутні результати. Справжня різниця полягає у тому, який токен фактично захоплює цінність від adoption мережі.

Для інвесторів, які оцінюють вплив транзиту від Bitcoin до Ethereum, що переформатовує цифрові фінанси, переваги інфраструктури Ethereum і узгоджені економічні стимули свідчать про більш довгострокову стійкість, ніж у XRP з його все більш невизначеною корисністю.