Акції канабісу: чи варто придивитися вдруге? Що останній імпульс говорить інвесторам

Реальність: чому акції канабісу розчарували

Впродовж років акції канабісу були застережливим прикладом у світі інвестицій. Контраст очевидний: тоді як S&P 500 приблизно подвоївся за останні п’ять років, AdvisorShares Pure US Cannabis ETF (MSOS) впав на 77%. Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), один із найвідоміших гравців сектору, ілюструє цю волатильність — незважаючи на зростання на 27% цього року і досягнення нових 52-тижневих максимумів, його трирічна прибутковість становить жалюгідний негативний 46%.

Однак у останні тижні щось змінилося. У міру посилення урядових обговорень щодо потенційного зниження класифікації канабісу, інвестиційний настрій почав потеплішати. Чи настав нарешті час переглянути акції канабісу як додаток до портфеля?

Каталізатор реформ: що може змінити все

Федеральний статус канабісу залишається основною перешкодою для зростання. Зараз він класифікований як Schedule I разом із LSD і героїном, і канабіс не може легально перетинати межі штатів. Це фрагментованість змушує компанії працювати неефективно на розділених ринках. Навіть великі гравці, такі як Tilray, що базуються у Канаді, заборонені безпосередньо брати участь у ринку США і змушені використовувати опосередковані стратегії, наприклад, інвестиції в алкогольні компанії.

Можливий перехід до класифікації Schedule III може бути революційним. Така реєстрація сигналізувала б про медичне визнання і відкрила б важливі податкові переваги. За чинним податковим кодексом Section 280E, компанії, що займаються канабісом, не можуть відраховувати звичайні операційні витрати, штучно підвищуючи свої ефективні податкові ставки. Перехід до Schedule III вирівняв би цю ситуацію, потенційно подвоївши прибутковість багатоштатних операторів за одну ніч.

Крім податкових пільг, статус Schedule III міг би прискорити дослідження FDA і кардинально змінити сприйняття інвесторів із спекулятивного ставлення на легітимний сектор.

Картина оцінки: можливість чи пастка?

Незважаючи на недавні ралі, акції канабісу залишаються надто заниженими у ціні. Ринкова капіталізація Tilray зменшилася з піку майже $17 мільярда у початку 2021 року до приблизно $1.8 мільярда сьогодні. Акції торгуються за 1.8 рази за минулі продажі і 1.2 рази за балансом — оцінки, що відображають крайню скептичність щодо майбутніх перспектив.

Ця глибока знижка створює парадокс: або ринок правильно оцінює майже нульові шанси на реформу, або на терплячих інвесторів чекає значний потенціал зростання, якщо політичні зміни стануться. Історичний досвід свідчить про обережність. Багато законопроектів щодо реформ канабісу з’являлися і зникали. Риторика уряду не гарантує законодавчих дій.

Прийняття інвестиційного рішення

Інвестування в акції канабісу вимагає чесної самооцінки. Це залишаються спекулятивні позиції, придатні лише для інвесторів із високою толерантністю до ризику і капіталом, який вони можуть дозволити втратити протягом років без паніки.

Головне питання — не чи зможуть акції канабісу запалити за умови реформи — вони ймовірно зростуть. Питання у тому, чи вірите ви, що реформа настане досить швидко, щоб виправдати очікування, і чи здатні витримати волатильність у цей час.

Для більшості інвесторів розумна стратегія — чекати і спостерігати. Тримайте готівку, слідкуйте за політичними подіями і будьте готові діяти рішуче, якщо з’явиться справжній законодавчий імпульс. Відновлення сектору канабісу не є неминучим, але й неможливим. Ця невизначеність заслуговує поваги.