Trex стикається з труднощами через слабкість на ринку житла, що негативно впливає на прибутки

Фінансова реальність за продажем акцій

Виробник композитних настилів Trex (NYSE: TREX) зазнав різкої корекції ринку в середу, коли акції знизилися на 27,4% у зв’язку з тим, що інвестори засвоїли розчаровуючі результати за третій квартал і обережні прогнози на майбутнє. Продажі відображають розрив між тим, що очікував ринок, і тим, що компанія фактично досягла.

Зростання доходів маскує приховану слабкість

Хоча Trex повідомила про зростання доходів на 22,1% до $285 мільйонів у третьому кварталі, ця цифра потребує важливого контексту. Порівняння вигідно виглядало через важкий попередній період, коли клієнти зменшили запаси, що спричинило зниження доходів на 23%. Незважаючи на цей річний приріст, абсолютні рівні доходів все ще не відповідали очікуванням інвесторів.

Компанія прогнозувала доходи від $295 мільйонів до $305 мільйонів, але досягла $285 мільйонів — значно нижче консенсусних оцінок у $301,7 мільйонів. Це невиконання підкреслює погіршення попиту в секторі житлового будівництва, який стимулює попит на композитні настили, огорожі та пов’язані матеріали Trex.

Прибутковість зросла, але цього недостатньо

Керівництво досягло деяких позитивних результатів у частині маржі. Валова маржа зросла на 60 базисних пунктів до 40,5%, а скоригований EBITDA збільшився з $67,9 мільйонів до $90,4 мільйонів. Скоригований прибуток на акцію піднявся з $0,37 до $0,51, хоча й залишився нижчим за консенсус у $0,57.

Завдання очевидне: вищі показники прибутковості не можуть компенсувати розчарування у виручці та послаблення тенденцій попиту.

Трудний прогноз на майбутнє

Генеральний директор Браян Фейрбанкс зазначив, що короткострокові умови навряд чи швидко покращаться. Керівництво прогнозує доходи за четвертий квартал у межах від $140 мільйонів до $150 мільйонів — що означає зниження на 13% у порівнянні з минулим роком. Ці прогнози враховують сезонність у поєднанні з тривалим застійом на ринку житла.

Особливо тривожним є визнаний керівництвом патерн: бізнес з ремонту та реконструкції, який раніше демонстрував обнадійливі результати у 2024 році, знову скоротився у третьому кварталі — що є другим поспіль роком, коли цей сезонний сегмент не виправдав очікувань у цей період.

Загальна картина

Проблеми Trex є яскравим прикладом сучасних викликів ринку житла. Нове будівництво житла, продажі існуючого житла та активність з ремонту залишаються під тиском через високі відсоткові ставки та проблеми з доступністю житла. Поки ці макроекономічні перешкоди не послабляться і довіра покупців не відновиться, компанії, залежні від житлового будівництва, стикатимуться з постійним тиском на доходи.

Для інвесторів ключове питання — чи зміниться житловий цикл раніше, ніж фінансові показники Trex погіршаться ще більше. Без суттєвого відновлення попиту на житло, акції ризикують додатковим зниженням.