Тиск у серпні: чому Bitcoin втратив позиції, а Ether зріс

Серпень виявився несподівано жорстким для інвесторів у біткоїн. Після досягнення нового максимуму понад $124 000 13 серпня, BTC$108 424.92 відмовився від цих здобутків і закінчив місяць приблизно на 8% нижче, повернувшись нижче рівня Дня пам’яті близько $109 500. Це падіння стерло те, що обіцяло бути перспективним літнім періодом для провідної криптовалюти, зафіксувавши втрату близько 13% від внутрімісячного максимуму.

Ця слабкість виділяється на тлі сприятливих макроекономічних факторів: потоки спотових ETF на біткоїн продовжували надходити, а голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл натякнув на зміну політики у бік менш агресивного підвищення ставок. Однак цього було недостатньо, щоб утримати покупців у процесі завершення серпня.

Контртенденція Ефіру

Ethereum показав зовсім іншу картину. ETH виріс на 14% за той самий період, значно перевершивши біткоїн приблизно на 2 200 базисних пунктів. Ця відносна сила співпала з драматичним зсувом у розподілі капіталу по всьому криптовалютному сектору.

Цифри розповідають історію: з моменту запуску до 28 серпня спотові ETF на ETH залучили $4 мільярдів нових капіталовкладень, тоді як їхні аналоги на BTC зафіксували лише $629 мільйонів. На перший погляд, цей розрив на користь ефіру. Але враховуючи контекст: загальна ринкова вартість Ethereum становить близько $500 мільярдів — менше ніж четверть від оцінки біткоїна у $2.1 трлн. Коригування на цей розмір ще більше підкреслює перевагу притоку капіталу до ефіру.

Ця модель відображає реальний обмежувальний фактор на фінансових ринках: доступний капітал не безмежний. Оскільки Федеральна резервна система підтримує помірне підвищення ставок, а фіскальні перешкоди зростають через високі мита, інвестори стикаються з реальною дефіцитністю. Протягом більшої частини серпня цей обмежувач спрямовував капітал у сторону Ethereum за рахунок біткоїна.

Сезонний аспект

Трейдери вже давно дискутують щодо того, чи демонструє криптовалюта сезонні торгові патерни — важко підтвердити цю теорію через коротку історію ринку. Відомий афоризм Уолл-стріт «продай у травні і йди геть» рідко справджується в сучасних акціях, але сезонна міфологія навколо криптовалют наполегливо зберігається.

Слабкість біткоїна у серпні узгоджується з цим наративом. Але перспектива на майбутнє виглядає менш обнадійливо: вересень за історичними даними зазвичай ще важчий. Аналіз дванадцяти вереснів з 2013 року показує, що біткоїн знижувався у восьми з них, згідно з даними Glassnode. У тих чотирьох випадках, коли BTC зростав, прибутки були скромними. Середня річна віддача у вересні за цей період — негативна на 3.8%.

Однак цей зворотній погляд вимагає скептицизму. Дванадцять спостережень — це статистично тонкий зразок. Більше того, більшість із них (2013-2019) припадає на період до масового прийняття біткоїна, коли актив відстежували лише fringe-інвестори.

Що далі

Поточна технічна картина залишається невизначеною. Недавнє зниження біткоїна стерло літні здобутки і протестувало психологічно важливі рівні. Чи це є звичайним фіксуванням прибутків після сильного зростання — або сигналом глибшої слабкості — залежить від того, чи стабілізується або прискориться перерозподіл капіталу від біткоїна.

Перевага Ethereum свідчить про те, що криптовалютний ринок залишається відкритим для нових наративів і змін у потоках капіталу. Питання для трейдерів, які стежать за ф’ючерсною торгівлею та потоками ETF: чи цей капітал назавжди повернувся до Ethereum, або ж осінь принесе ребалансування назад до домінування біткоїна?